Points clés
Les demandes d'allocations chômage initiales ont grimpé à 263 000, le plus haut en près de quatre ans, signalant une faiblesse croissante sur le marché du travail américain.
Les investisseurs ont largement ignoré les données d'inflation de l'IPC d'août plus chaudes que prévu, se concentrant plutôt sur les risques croissants de chômage.
La combinaison d'une forte inflation et d'une croissance ralentie a ravivé les craintes de stagflation, tandis que les traders s'attendent toujours à ce que la Fed baisse les taux la semaine prochaine.
Les marchés se concentrent sur l'emploi, pas sur l'IPC
L'inflation des consommateurs américains a été légèrement plus chaude que prévu en août, avec un IPC global en hausse de 0,4 % par rapport au mois précédent et de 2,9 % par rapport à l'année précédente, tandis que l'IPC de base a augmenté de 3,1 %. Normalement, cela pèserait fortement contre l'argument en faveur de baisses de taux.
Mais les marchés ont rapidement passé outre la publication de l'IPC après que les demandes d'allocations chômage initiales aient grimpé à 263 000, le chiffre le plus élevé depuis 2021 et bien au-dessus des prévisions de 235 000. La hausse par rapport aux 236 000 de la semaine dernière signale de nouvelles fissures sur le marché du travail.
Les rendements obligataires ont reflété le changement de focus : le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé en dessous de 4 %, son niveau le plus bas depuis la panique tarifaire d'avril qui a secoué les marchés mondiaux.
Crypto réagit : Les altcoins mènent la danse
Bitcoin (BTC $114,564) et ether (ETH) ont légèrement augmenté après la double publication des demandes d'IPC, mais les altcoins ont montré un élan plus fort :
Solana (SOL $227.35) a bondi de 11 % d'une semaine à l'autre, atteignant son plus haut niveau depuis janvier.
Dogecoin (DOGE $0.2507) a grimpé de 17 % au cours de la semaine dernière, alimenté par des spéculations sur les ETF et l'accumulation des baleines.
XRP (XRP $3.00) a retrouvé le seuil des 3 $, enregistrant une hausse de 6,6 % d'une semaine à l'autre.
La divergence suggère que les traders intègrent une politique monétaire plus souple, avec un appétit pour le risque se tournant vers des altcoins à bêta plus élevé.
Les risques de stagflation reviennent
Le mélange d'une inflation tenace et d'un chômage croissant a ravivé les craintes de stagflation — une condition économique marquée par une forte inflation aux côtés d'une croissance faible ou négative.
« Des preuves d'un ralentissement aux États-Unis apparaissent désormais dans les données concrètes ; ce n'est plus seulement dans les enquêtes de sentiment », a déclaré Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch.
Les décideurs politiques font face à un choix difficile :
Une réduction des taux pourrait stabiliser la croissance mais risquerait d'alimenter davantage l'inflation.
Maintenir les taux constants risque de provoquer une faiblesse plus profonde dans l'emploi et les dépenses.
Pour l'instant, les traders s'attendent massivement à ce que la Fed réduise les taux de 25 points de base lors de la réunion de la semaine prochaine. Mais les économistes avertissent que l'équilibre entre la croissance et l'inflation devient de plus en plus difficile à gérer, et que les marchés pourraient sous-estimer le risque d'un ralentissement prolongé.
« Les Américains vont connaître des prix plus élevés et (probablement) plus de licenciements », a averti Heather Long, économiste en chef chez Navy Federal Credit Union.
