📰 Wintermute 把下一轮牛市的关键，押在了 RWA 上。理由很直接：市场可能不缺钱，缺的是把传统资金带进加密市场的新入口。
过去12个月，链上代币化资产吸金约160亿美元，整体规模也在一年左右增至300多亿美元。这个体量还不算大，但它有个特点：在稳定币资金收缩的那段时间里，RWA 仍然保持增长。

🔥 以前的通道更像是把资金直接送进某类资产：稳定币推动 DeFi 和山寨币，ETF 与 DAT 则主要带动 BTC、ETH 和少数主流资产。RWA 的路径不太一样，资金可能先去买代币化股票、国债或基金，但这些资产已经躺进链上钱包里了。
说实话，这种方式短期不会像 ETF 上市那样瞬间制造巨大冲击。可一旦代币化国债和基金开始被更多场所、借贷市场拿来当抵押品，资金就不只是趴在那里，而是可以继续流向 BTC、山寨币和 DeFi。

💡 现在真正要验证的，不是 RWA 能不能把资产搬上链，而是这些钱上链之后会不会继续流动。文章提到，RWA 目前过去12个月的入金约为加密市场规模的0.9%，仍处在早期阶段，距离扛起一轮周期还有很长一段路。
👀 如果代币化资产开始离开原本的包装，更多进入抵押借贷和二级市场，你觉得下一轮最先吃到这批资金的会是 BTC、山寨币，还是 DeFi？

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