Le dollar américain a subi de nouvelles pressions, tombant à un plus bas sur 10 semaines face à un panier de principales devises, alors que les investisseurs réduisent de plus en plus leurs attentes quant à une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale. Le mouvement met en évidence des inquiétudes croissantes concernant la solidité de l’économie américaine et pourrait avoir des conséquences importantes pour les actions, les matières premières, les cryptomonnaies et les monnaies des marchés émergents.
L’indice du dollar (DXY) a récemment reculé à environ 99,29, son plus bas niveau en quelque 10 semaines, alors que les traders ont réagi à des données économiques américaines plus faibles et à l’évolution des anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale.
Pourquoi le dollar baisse-t-il ?
L’un des principaux moteurs derrière la récente faiblesse du dollar est l’évolution des anticipations concernant les taux d’intérêt américains.
Les récents indicateurs économiques n’ont pas fourni les signaux solides de croissance et d’inflation qui soutiendraient normalement des anticipations de taux d’intérêt plus élevés. Les ventes au détail américaines ont reculé de façon inattendue en juillet, tandis que l’inflation est restée relativement contenue. Ces évolutions ont incité les traders à réduire leurs paris sur une hausse des taux par la Fed à court terme.
Les marchés attribuent désormais des probabilités nettement plus faibles à une hausse de taux en septembre. Reuters a rapporté que les attentes d’une hausse en septembre étaient tombées à environ 35 %, contre plus de 50 % seulement une semaine auparavant.
Des anticipations de taux d’intérêt plus bas réduisent généralement la demande pour une devise, car les investisseurs pourraient obtenir moins de rendement de la part d’actifs libellés en dollars.
La politique de la Fed devient le principal moteur du marché
La Réserve fédérale est devenue le centre d’attention des traders de devises.
Lorsque les investisseurs s’attendent à ce que les taux d’intérêt américains restent élevés, voire montent encore, le dollar peut en tirer avantage, car des rendements plus élevés rendent les actifs américains plus attractifs. Mais quand les anticipations se déplacent vers des taux inchangés ou plus bas, la demande pour le dollar peut faiblir.
C’est exactement ce que les marchés surveillent actuellement.
Les dernières données économiques ont rendu les traders plus prudents quant à la possibilité d’une nouvelle hausse de taux de la Fed. Dans le même temps, les investisseurs attendent des données économiques supplémentaires et les procès-verbaux de la Réserve fédérale pour obtenir des indices sur la prochaine décision de la banque centrale.
Que se passe-t-il pour les autres devises ?
Un dollar plus faible peut offrir de l’oxygène aux grandes devises comme l’euro, la livre sterling et le dollar australien.
Quand le dollar recule, les devises qui s’échangent contre lui peuvent monter mécaniquement. Mais ces mouvements reflètent aussi des anticipations concernant la politique monétaire dans d’autres économies.
Par exemple, les anticipations concernant la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre peuvent influencer le fait que les investisseurs préfèrent des devises européennes plutôt que le dollar américain. L’activité récente du marché a déjà montré de la solidité dans plusieurs grandes devises, alors que les anticipations de taux liées au dollar se sont affaiblies.
Le dollar canadien s’échangeait également récemment près d’un plus haut sur deux mois face au dollar américain, aidé en partie par des prix du pétrole plus élevés et par des évolutions d’inflation domestique.
Un dollar plus faible pourrait-il stimuler l’or ?
La baisse du dollar est également importante pour le marché des matières premières.
L’or est traditionnellement sensible aux évolutions de la devise américaine. Comme l’or est coté à l’échelle internationale en dollars, un billet vert plus faible peut rendre le métal relativement moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies.
L’or évolue déjà près de niveaux historiquement élevés, tandis que les investisseurs continuent de surveiller l’inflation, les taux d’intérêt, les risques géopolitiques et la demande des banques centrales.
Cependant, la relation n’est pas automatique. Un choc géopolitique majeur pourrait simultanément accroître la demande pour l’or et pour le dollar, car les investisseurs cherchent souvent des valeurs refuges classiques en période d’incertitude.
Et le Bitcoin et la crypto, alors ?
La direction du dollar est aussi très suivie par les investisseurs en cryptomonnaies.
Lorsque le dollar s’affaiblit et que les conditions financières deviennent plus favorables aux actifs risqués, les cryptomonnaies comme le Bitcoin peuvent potentiellement bénéficier d’une liquidité accrue et d’un appétit pour le risque plus élevé chez les investisseurs.
Cependant, les marchés de la crypto restent très sensibles à la politique de la Réserve fédérale, aux rendements des obligations du Trésor, à la liquidité mondiale et à l’orientation plus large du sentiment face au risque. Un dollar plus faible à lui seul ne garantit pas un rallye du Bitcoin.
Pour les traders de crypto, la question essentielle est de savoir si la baisse du dollar représente un mouvement temporaire ou le début d’une tendance plus durable.
Les risques géopolitiques peuvent changer la donne
Malgré la faiblesse récente du dollar, il existe encore des risques importants susceptibles d’inverser le mouvement.
Les tensions géopolitiques restent un facteur important. Reuters a rapporté que la montée des tensions impliquant l’Iran et les perturbations autour du détroit d’Ormuz ont contribué à la hausse des prix du pétrole et à la reprise des inquiétudes concernant l’inflation.
Une forte escalade pourrait déclencher une fuite vers des actifs refuges, ce qui pourrait soutenir le dollar américain même si les données économiques restent timides.
Des prix du pétrole plus élevés pourraient aussi compliquer la perspective de politique monétaire de la Réserve fédérale, car une hausse de l’inflation tirée par l’énergie pourrait rendre les décideurs plus prudents dans leur volonté d’assouplir les conditions financières.
Ce que les investisseurs devraient surveiller ensuite
La prochaine grande impulsion du dollar dépendra probablement de plusieurs facteurs :
- Anticipations sur les taux de la Réserve fédérale
- Données sur l’inflation aux États-Unis
- Chiffres de l’emploi et de la croissance économique
- Rendement des obligations du Trésor
- Prix du pétrole
- Évolutions géopolitiques
- Solidité des économies européenne et britannique
- Appétit mondial pour le risque
Si les données économiques américaines continuent de se détériorer et si l’inflation reste maîtrisée, les marchés pourraient continuer à réduire leurs anticipations de resserrement supplémentaire de la Fed. Dans ce scénario, la pression sur le dollar pourrait se maintenir.
En revanche, des données économiques plus solides, une inflation en hausse ou un choc géopolitique majeur pourraient relancer rapidement la demande pour le billet vert.
Conclusion finale
L’évolution du dollar vers un plus bas sur 10 semaines n’est pas qu’une simple fluctuation sur le marché des devises. Elle traduit un changement majeur des anticipations concernant la politique monétaire américaine et la santé de la plus grande économie du monde.
Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la faiblesse récente devient une tendance durable ou simplement une autre correction temporaire.
Un recul prolongé du dollar pourrait avoir un impact sur tout, de l’or et du pétrole aux monnaies des pays émergents, en passant par les actions et les cryptomonnaies. Mais puisque la Réserve fédérale, l’inflation et les risques géopolitiques dominent encore les marchés, les traders devraient s’attendre à une volatilité élevée.
Le dollar pourrait faiblir aujourd’hui, mais les prochaines grandes publications de données économiques pourraient déterminer si cela marque le début d’une tendance plus forte ou simplement un nouvel épisode dans la bataille en cours sur le marché des devises.