La volatilidad implícita de las opciones de ETH a 7 días se ha movido por debajo de cero.
Las calls con vencimiento corto ahora cotizan con prima frente a las puts, lo que nos indica que la demanda de un alza a muy corto plazo ha aumentado.
Vimos algo similar en enero y en mayo de este año. En ambos casos, el movimiento hacia una volatilidad negativa no duró mucho y el mercado pronto volvió a pagar más por la protección ante caídas.
La comparación alcista más fuerte es julio de 2025. La volatilidad se mantuvo negativa durante mucho más tiempo, mostrando que la demanda de calls no fue solo una reacción breve, sino parte de un cambio de posicionamiento más persistente.
Por eso no trataría una sola caída por debajo de cero como una confirmación por sí sola. Lo que importa ahora es si puede mantenerse ahí.
Para alguien que ya mantiene spot de $ETH, una volatilidad negativa por sí sola no es motivo para abandonar la tesis de largo plazo. Pero quizá no sea el mejor lugar para perseguir agresivamente una nueva exposición. Mantener la posición, tomar algo de ganancias si la posición se ha vuelto demasiado grande, o añadir una protección adicional a más largo plazo frente a caídas podría tener más sentido.
Para traders de opciones, aquí las calls de vencimiento corto pueden parecer atractivas, pero pueden perder valor rápidamente si el sentimiento cambia. Un enfoque más equilibrado sería proteger una posición en spot con una put de vencimiento más largo y compensar parte de ese costo vendiendo una call de vencimiento más corto con un strike más alto.
La forma simple en que lo veo: quienes tienen spot no necesitan perseguir el movimiento. Los traders de opciones podrían estar mejor vendiendo la subida a corto plazo que está cara y usando las puts relativamente más baratas para proteger lo que ya tienen.
Las calls con vencimiento corto ahora cotizan con prima frente a las puts, lo que nos indica que la demanda de un alza a muy corto plazo ha aumentado.
Vimos algo similar en enero y en mayo de este año. En ambos casos, el movimiento hacia una volatilidad negativa no duró mucho y el mercado pronto volvió a pagar más por la protección ante caídas.
La comparación alcista más fuerte es julio de 2025. La volatilidad se mantuvo negativa durante mucho más tiempo, mostrando que la demanda de calls no fue solo una reacción breve, sino parte de un cambio de posicionamiento más persistente.
Por eso no trataría una sola caída por debajo de cero como una confirmación por sí sola. Lo que importa ahora es si puede mantenerse ahí.
Para alguien que ya mantiene spot de $ETH, una volatilidad negativa por sí sola no es motivo para abandonar la tesis de largo plazo. Pero quizá no sea el mejor lugar para perseguir agresivamente una nueva exposición. Mantener la posición, tomar algo de ganancias si la posición se ha vuelto demasiado grande, o añadir una protección adicional a más largo plazo frente a caídas podría tener más sentido.
Para traders de opciones, aquí las calls de vencimiento corto pueden parecer atractivas, pero pueden perder valor rápidamente si el sentimiento cambia. Un enfoque más equilibrado sería proteger una posición en spot con una put de vencimiento más largo y compensar parte de ese costo vendiendo una call de vencimiento más corto con un strike más alto.
La forma simple en que lo veo: quienes tienen spot no necesitan perseguir el movimiento. Los traders de opciones podrían estar mejor vendiendo la subida a corto plazo que está cara y usando las puts relativamente más baratas para proteger lo que ya tienen.