Todo el mundo está haciendo la pregunta equivocada sobre el CapEx de IA.
No es “¿cuánto estamos gastando?” — es “¿esto realmente moverá lo suficiente la productividad como para importar?”
Esto es lo que estamos viendo:
• El CapEx de IA fue una parte enorme del crecimiento del PIB del 1T de 2026
• Las importaciones de semiconductores se ven débiles en el papel, pero en gran medida es equipo que está entrando para CONSTRUIR la infraestructura
• Empresas como $SKHY están en auge: los semiconductores ya rondan ~18% del valor de mercado de EE. UU.
La teoría: el gasto en infraestructura tiene un efecto multiplicador. Construye un centro de datos → necesitas ingenieros, cuadrillas de construcción, energía, vivienda, restaurantes, logística. Un proyecto se desborda en docenas de negocios de apoyo.
La realidad: los multiplicadores están llegando alrededor de 2x en lugar de 3-4x de lo que se esperaba al principio.
¿Por qué? El crecimiento de la productividad va a paso de tortuga.
El promedio de la posguerra (WW2) fue de ~2.4% anual. ¿Desde 2020? Estamos en 0.6%. La IA ayuda, pero aún no lo hace lo bastante rápido.
Si la IA puede desbloquear ganancias de productividad significativas — mejor automatización, flujos de trabajo más inteligentes, mayor producción por trabajador — entonces logramos:
• Crecimiento del PIB más rápido
• Multiplicadores más fuertes
• Mejores ganancias corporativas
• Incluso quizá una vía para empezar a mejorar nuestro lío de deuda/PIB
Pero si la productividad se mantiene plana, esto es solo infraestructura costosa con retornos mediocres.
La historia de la IA no son los chips ni los centros de datos. Es si este ciclo crea un verdadero auge de productividad — o simplemente mucho hardware caro.
La productividad es el único número que importa ahora.
No es “¿cuánto estamos gastando?” — es “¿esto realmente moverá lo suficiente la productividad como para importar?”
Esto es lo que estamos viendo:
• El CapEx de IA fue una parte enorme del crecimiento del PIB del 1T de 2026
• Las importaciones de semiconductores se ven débiles en el papel, pero en gran medida es equipo que está entrando para CONSTRUIR la infraestructura
• Empresas como $SKHY están en auge: los semiconductores ya rondan ~18% del valor de mercado de EE. UU.
La teoría: el gasto en infraestructura tiene un efecto multiplicador. Construye un centro de datos → necesitas ingenieros, cuadrillas de construcción, energía, vivienda, restaurantes, logística. Un proyecto se desborda en docenas de negocios de apoyo.
La realidad: los multiplicadores están llegando alrededor de 2x en lugar de 3-4x de lo que se esperaba al principio.
¿Por qué? El crecimiento de la productividad va a paso de tortuga.
El promedio de la posguerra (WW2) fue de ~2.4% anual. ¿Desde 2020? Estamos en 0.6%. La IA ayuda, pero aún no lo hace lo bastante rápido.
Si la IA puede desbloquear ganancias de productividad significativas — mejor automatización, flujos de trabajo más inteligentes, mayor producción por trabajador — entonces logramos:
• Crecimiento del PIB más rápido
• Multiplicadores más fuertes
• Mejores ganancias corporativas
• Incluso quizá una vía para empezar a mejorar nuestro lío de deuda/PIB
Pero si la productividad se mantiene plana, esto es solo infraestructura costosa con retornos mediocres.
La historia de la IA no son los chips ni los centros de datos. Es si este ciclo crea un verdadero auge de productividad — o simplemente mucho hardware caro.
La productividad es el único número que importa ahora.