La capitalización de mercado acumulativa de las empresas públicas que poseen cripto ahora es de $160 mil millones, en comparación con aproximadamente $90 mil millones a principios de año, una nueva tendencia en la que los inversores tienen hambre de obtener exposición a cripto a través de acciones de EE. UU.
Esta expansión en los últimos seis meses refleja una tendencia más grande en las estrategias de tesorería corporativa, donde las empresas comienzan a considerar los activos digitales y su papel como un activo en el balance de manera más convencional. Algunas de estas empresas han visto aumentar su precio de acción en dígitos dobles tras la noticia de su tesorería cripto, con los mercados reaccionando a esta tendencia que apenas está despegando.
mNAV y los intercambios de token por acciones ofrecen rutas de salida estratégicas para las ballenas.
El mNAV (múltiplo del Valor Neto de los Activos) es clave para entender a estos operadores de tesorería. Se calcula multiplicando el NAV del token por un múltiplo de la moneda, que se deriva al dividir el valor empresarial por el NAV del token.
Aunque muchas de estas empresas de tesorería están negociando por encima de un mNAV premium, no es un comercio apalancado automático que se esté realizando, ya que la compra especulativa puede forzar el precio a la alza. La prima representa una opinión del mercado sobre la gestión profesional de cripto y la solidez institucional, en lugar de simplemente el respaldo de activos.
Las empresas de tesorería también brindan a los grandes tenedores de tokens la oportunidad de una salida elegante, incluso cuando eso puede evitar las restricciones de liquidez del mercado tradicional. En lugar de vender directamente en los intercambios y potencialmente dañar el valor, las ballenas comienzan a mover sus tenencias a vehículos de tesorería a cambio de acciones de capital. Luego pueden vender estas posiciones de capital en los mercados financieros tradicionales y disfrutar de una mejor liquidez y precios estables de su capital, mientras permanecen como “tesorería diversificada” en lugar de simplemente haber vendido tokens.
Este desarrollo aborda problemas centrales de liquidez en los mercados de tokens mientras también inventa nuevas formas de acceder e invertir en el mundo financiero tradicional, combinado con los mercados cripto. La durabilidad de estas valoraciones puede depender de una ejecución reflexiva y de los vientos a favor no correlacionados de los activos cripto subyacentes.
La recaudación de $2.5B de STRC de Strategy señala una nueva era de instrumentos de Bitcoin que generan rendimiento.
Strategy, uno de los tenedores corporativos de Bitcoin más prominentes de Wall Street, ha reforzado su posición como un proxy de Bitcoin de facto con el lanzamiento de una recaudación de capital histórica. La empresa cerró una oferta de $2.5 mil millones el martes, convirtiéndose en la mayor recaudación de capital vinculada a cripto del año. El acuerdo se ejecutó a través de una nueva clase de acciones preferentes perpetuas llamada STRC, que paga un dividendo mensual flotante comenzando en el 9%.
Según el comunicado de la empresa, los ingresos de la emisión de STRC se utilizaron para comprar 21,021 BTC a un precio promedio de $117,256 por moneda. Esto eleva las tenencias totales de Bitcoin de Strategy a un asombroso 628,791 BTC, valorados en más de $74 mil millones a los precios actuales del mercado.
Se espera que STRC debute en el Nasdaq el miércoles. Una vez listado, se convertirá en el primer valor preferente perpetuo de EE. UU. listado en bolsa emitido por una empresa de tesorería de Bitcoin que ofrece pagos de dividendos mensuales, dijo la empresa.
La recaudación de STRC también marca la mayor recaudación de capital de Strategy hasta la fecha, eclipsando su oferta de notas convertibles de $800 millones de junio de 2024. Sigue al lanzamiento de STRF en marzo, que el presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, describió una vez como la “joya de la corona” de la firma. El producto STRF estaba respaldado por un programa de capital de $2.1 mil millones en el mercado.
Sin embargo, a diferencia de STRF—que estaba dirigido principalmente a inversores institucionales—el nuevo producto STRC está diseñado pensando en los inversores minoristas de ingresos. Sus pagos mensuales flotantes y la falta de vencimiento lo hacen atractivo para quienes buscan una exposición estable al rendimiento vinculada a Bitcoin, sin el riesgo de la volatilidad del mercado al contado.
“Los productos de rendimiento como este ofrecen exposición sin la volatilidad directa del mercado al contado”, dijo Vincent Liu, director de inversiones de Kronos Research. “Representa un progreso significativo en los flujos de capital estructurados que profundizan la liquidez de Bitcoin sin presionar el libro de órdenes.”
La estructura innovadora de STRC subraya una tendencia más amplia entre los tenedores corporativos de Bitcoin que buscan monetizar sus reservas de BTC y atraer nuevas clases de inversores.
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