El gobernador del Banco de Inglaterra (BOE), Andrew Bailey, ha reafirmado que las tasas de interés en el Reino Unido están destinadas a moverse "gradualmente hacia abajo", incluso cuando el banco central enfrenta un delicado acto de equilibrio entre frenar la inflación y revivir un crecimiento económico débil.

En una entrevista con CNBC en el foro anual del Banco Central Europeo en Sintra, Portugal, Bailey reiteró su opinión de que las tasas están en un camino descendente. Pero adoptó un tono cauteloso sobre el compromiso explícito de una reducción de tasas en la próxima reunión de política, diciendo que la decisión dependería de la evolución de los datos económicos.

El BOE espera una reducción de tasas en agosto, pero las presiones inflacionarias mantienen la perspectiva incierta

Los economistas esperan una reducción de 25 puntos básicos en la próxima reunión del BOE en agosto, lo que reduciría la tasa de referencia del 4.25% al 4%.

Sin embargo, Bailey enfatizó que el Comité de Política Monetaria debe permanecer vigilante ante las presiones inflacionarias persistentes, particularmente a medida que el crecimiento salarial promedio continúa superando la inflación y los costos de energía se mantienen elevados.

Bailey enfatizó que el principal problema es si los primeros signos de suavización económica continuarán y ayudarán a llevar la inflación de nuevo al nivel objetivo del Banco de Inglaterra.

La tasa de inflación del Reino Unido fue del 3.4% en mayo, muy por encima del objetivo del 2% del BOE y de la lectura del 2% de la zona euro en junio. Mientras tanto, en abril, la economía del Reino Unido se contrajo en medio de vientos en contra de los aranceles globales y aumentos de impuestos internos.

Reeves defiende las reglas fiscales mientras el crecimiento se estanca y las presiones fiscales aumentan

La ministra de Finanzas, Rachel Reeves, reconoció las decepcionantes cifras de crecimiento y defendió sus decisiones de política fiscal, diciendo que eran esenciales para estabilizar las finanzas públicas y controlar la inflación.

Las "elecciones necesarias" realizadas bajo sus reglas fiscales, que prohíben que el gasto diario sea financiado por endeudamiento, están siendo puestas a prueba por los ingresos fiscales más débiles y el aumento de los costos de interés de la deuda. La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria prevé un crecimiento del 1% para el Reino Unido en 2025 y del 1.9% para 2026.

Con poco margen de maniobra, los economistas dicen que Reeves puede verse obligada a aumentar los impuestos aún más, ya que los compromisos de gasto público y los límites de endeudamiento ajustan la correa fiscal.

Si bien los banqueros centrales generalmente evitan inmiscuirse en la política fiscal, Bailey reconoció la importancia de la coordinación, diciendo que era "importante que Reeves hubiera establecido un marco fiscal muy claro". Sin embargo, enfatizó la necesidad de adaptabilidad: "Debería haber una cantidad adecuada de flexibilidad en eso."

Agregó que era consciente de que el canciller está muy comprometido a tener una política fiscal robusta, lo cual es importante como telón de fondo para la estabilidad macroeconómica.

A medida que el Reino Unido navega por los desafíos gemelos de alta inflación y crecimiento estancado, los responsables de políticas monetarias y fiscales enfrentan una presión creciente para lograr resultados sin descarrilar la estabilidad.

El BOE considera un desmantelamiento más lento de los bonos

Bailey dijo que el BOE también está considerando descargar menos bonos del gobierno durante el próximo año que la actual tasa de reducción anual de £100 mil millones ($138 mil millones) en medio de preguntas sobre la demanda del mercado por deuda gubernamental a largo plazo.

Al ser preguntado por CNBC si el Comité de Política Monetaria del BOE está considerando ralentizar el ritmo de endurecimiento cuantitativo, Bailey dijo que sigue siendo una decisión activa bajo revisión.

Dijo que se están considerando todas las opciones. Bailey señaló que el reciente aumento de la pendiente de la curva de rendimiento será examinado por su impacto en cómo el banco central da forma a su programa para el próximo año. También destacó que la deuda a más largo plazo está experimentando una iliquidez significativamente mayor que otras partes de la curva.

El BOE ha estado desmantelando su programa de flexibilización cuantitativa de £895 mil millones desde 2022. Decidirá para el año que comienza en octubre de 2025 en las próximas semanas, con una declaración formal en el momento de la decisión sobre la tasa de interés de septiembre.

Los analistas de bonos esperan que los funcionarios desaceleren el ritmo de desmantelamiento de la cartera de bonos del gobierno a aproximadamente £80 mil millones. Esto reflejaría el enfoque en el primer año, cuando la reducción de £100 mil millones incluyó £20 mil millones en bonos corporativos. La semana pasada, Bailey dijo al Parlamento que la decisión de este año probablemente será más compleja y estará bajo un mayor escrutinio.

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