La Reserva Federal publicó el miércoles una propuesta para recortar el colchón de capital que los grandes bancos de EE. UU. están obligados a mantener, lo que provocó una reacción interna dentro de la propia junta de la Fed.
Esta decisión provino directamente del presidente de la Fed, Jerome Powell, quien argumentó que la regla actual—la razón de apalancamiento suplementario mejorada, o eSLR—se ha vuelto demasiado restrictiva.
Según el testimonio de Powell ante el Comité Bancario del Senado hoy, los cambios sugeridos aflojarían significativamente una regulación originalmente implementada después de la crisis financiera de 2008 para prevenir otro colapso bancario.
El eSLR estaba destinado a actuar como un piso sólido sobre cuánto capital de alta calidad tenían que mantener los grandes bancos. La idea era simple: mantener el sistema financiero unido si los bancos se vuelven imprudentes nuevamente. Pero Powell ahora dice que el sistema está obsoleto.
“Este aumento drástico en la cantidad de activos relativamente seguros y de bajo riesgo en los balances bancarios durante la última década ha resultado en que la razón de apalancamiento se vuelva más restrictiva”, dijo en una declaración. “Con base en esta experiencia, es prudente que reconsideremos nuestro enfoque original.”
El plan de la Fed reduce el piso de capital en miles de millones
La Fed ha abierto un período de comentarios públicos de 60 días sobre la propuesta. El borrador reduciría el requisito de capital para las empresas tenedoras de bancos en un 1.4%, liberando alrededor de $13 mil millones. La caída es aún más pronunciada para las subsidiarias bancarias, que serían de $210 mil millones, aunque ese capital permanecería en los libros a nivel de la matriz.
Bajo el marco actual, el eSLR requiere que las empresas tenedoras mantengan capital en un 5%. El nuevo rango lo reduciría a algún lugar entre el 3.5% y el 4.5%. Las subsidiarias, que actualmente enfrentan un umbral del 6%, también se moverían a ese mismo rango.
Este cambio se produce después de años de presión por parte de ejecutivos de Wall Street y funcionarios de la Fed que dicen que la regla trata todos los activos, riesgosos o no, de la misma manera. Los Tesorerías de EE. UU., que generalmente se consideran seguros, tienen el mismo peso que los bonos de alto rendimiento bajo la configuración actual del eSLR.
Con las reservas bancarias aumentando y la liquidez en el mercado de Tesorería convirtiéndose en una gran preocupación, Powell y otros están presionando por lo que describen como un conjunto de reglas más flexible.
No todos están de acuerdo. Dos gobernadores de la Fed, Adriana Kugler y Michael Barr, están firmemente en contra de la propuesta. Michael, quien anteriormente se desempeñó como vicepresidente de supervisión, dijo que el cambio no haría que los bancos fueran más útiles durante una crisis financiera.
“Incluso si se produjera alguna intermediación en el mercado de Tesorería en tiempos normales, esta propuesta es poco probable que ayude en tiempos de estrés”, dijo. “En resumen, las empresas probablemente utilizarán la propuesta para distribuir capital a los accionistas y participar en las actividades de mayor retorno disponibles para ellos, en lugar de aumentar de manera significativa la intermediación de Tesorería.”
Dos funcionarios apoyan el cambio, otros dos se oponen
Por otro lado, el plan cuenta con el apoyo de Michelle Bowman, quien ahora ocupa el puesto de vicepresidenta de supervisión, y del gobernador de la Fed, Christopher Waller. Michelle afirmó que el cambio podría ayudar a estabilizar los mercados de Tesorería al permitir que los bancos mantengan más activos seguros sin ser penalizados.
“La propuesta ayudará a construir resiliencia en los mercados de Tesorería de EE. UU., reduciendo la probabilidad de disfunción del mercado y la necesidad de que la Reserva Federal intervenga en un evento de estrés futuro”, dijo. “Debemos ser proactivos en abordar las consecuencias no deseadas de la regulación bancaria, incluida la obligatoriedad del eSLR, mientras aseguramos que el marco continúe promoviendo la seguridad, la solidez y la estabilidad financiera.”
Christopher también apoyó el cambio, repitiendo las preocupaciones de Powell de que la razón de apalancamiento ahora actúa más como una restricción que como una protección. El tratamiento igualitario de todos los activos en la regla está siendo criticado como obsoleto, especialmente cuando se aplica a bancos que poseen grandes volúmenes de activos de bajo riesgo.
Pero para los opositores como Adriana y Michael, la preocupación es que los bancos no utilizarán el capital liberado para nada productivo. Les preocupa que se utilice para aumentar los retornos de los accionistas o perseguir ganancias arriesgadas, exactamente el tipo de comportamiento que las reglas posteriores a la crisis estaban destinadas a detener. Adriana no ha publicado una declaración completa, pero está alineada con las preocupaciones de Michael sobre la dirección de la regla.
Esta no es la primera vez que el eSLR ha estado en la mira. Los grandes bancos han argumentado durante años que los desanima de mantener Tesorerías de EE. UU., especialmente durante períodos de alta demanda. La propuesta de la Fed ahora afirma que está solucionando ese problema exacto al reclasificar cómo se maneja el inventario de bajo riesgo.
El ajuste de la regla también tiene como objetivo alinear el marco de EE. UU. con los estándares de Basilea, la base global para las regulaciones bancarias. Estas pautas internacionales están destinadas a estandarizar cómo operan los bancos a través de las fronteras, y la Fed dice que este cambio es parte de la alineación con esa estructura. Los documentos oficiales publicados el miércoles apuntan a esa alineación como una de las razones principales detrás de la propuesta.
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