La libra está ahora en un máximo de 3 años, y todos en el mercado están o bien en pánico, pretendiendo ser profetas, o ajustando hojas de cálculo en silencio esperando que nadie note que se equivocaron el trimestre pasado.

La libra se está negociando a $1.36 temprano el miércoles en Londres. El salto, que marca una ganancia del 8.7% frente al dólar estadounidense hasta ahora este año, coloca a la moneda británica de nuevo en la conversación financiera global. Pero, oye, el repunte no es tan limpio como parece.

Contra el euro, la libra está en realidad abajo un 2.9% en lo que va del año, ahora sentada alrededor de 1.173 euros. Ese rendimiento contradictorio ha desviado la atención de la fortaleza del Reino Unido hacia algo completamente diferente: el debilitamiento del dólar estadounidense.

Según CNBC, Janet Mui, jefa de análisis de mercado en RBC Brewin Dolphin, dijo que el aumento de la libra es principalmente un efecto secundario de la debilidad del dólar. "La fuerza relativa de la libra ha sido más bien una historia de un dólar estadounidense débil este año", dijo por correo electrónico. La caída del dólar tampoco ha sido aleatoria.

La confianza global en los activos estadounidenses ha sufrido un golpe este año, y una gran parte de eso es la errática política comercial del presidente Donald Trump, que está arrastrando la confianza fuera de los mercados de EE. UU. Naturalmente, eso reavivó conversaciones de larga data sobre la desdolarización, especialmente a medida que los países buscan reducir su dependencia del dólar en el comercio internacional.

La sombra de 2022 todavía persiste

Paul Jackson, que lidera la investigación de asignación de activos en Invesco, vinculó la posición actual de la libra a su colapso en 2022 bajo Liz Truss. Su desastroso "mini presupuesto" llevó a la libra y a los bonos del gobierno del Reino Unido a una caída libre. Paul dijo que la moneda aún está en una larga escalada de regreso desde ese evento.

Estuvo de acuerdo con Janet en que la mayor parte de la fortaleza de la libra de este año no se trata realmente del Reino Unido; se trata de la caída del dólar. Señaló el hecho de que incluso con sus ganancias contra el dólar, la libra está deslizándose contra el euro al mismo tiempo. Ese contraste dificulta argumentar que la libra está viendo una demanda global genuina.

Mirando hacia adelante, Paul espera que el mismo patrón se repita en los próximos meses. A medida que la economía de EE. UU. se desacelera y los inversores siguen siendo escépticos sobre las políticas fiscales y arancelarias de Trump, cree que el dólar se debilitará aún más.

Al mismo tiempo, espera que el euro suba lentamente, especialmente si Alemania logra implementar su anticipado estímulo fiscal. Agregó que el Banco Central Europeo probablemente ha terminado con la mayor parte de su flexibilización monetaria por ahora, mientras que tanto la Reserva Federal como el Banco de Inglaterra aún tienen mucho por hacer en esa área.

La previsión de doce meses de Paul sitúa el GBP/USD en 1.40, un aumento de aproximadamente 2.9% respecto a su tasa actual. Contra el euro, lo ve deslizándose un poco a 1.15. Eso seguiría siendo un nivel fuerte en comparación con donde estaba la libra durante la era de Truss, pero sugiere que la moneda no va a explotar hacia arriba en el corto plazo.

La perspectiva a corto plazo depende del impulso económico del Reino Unido

Janet no está convencida de que la libra pueda subir mucho más este año. "En el corto plazo, el potencial de alza para la libra puede ser limitado debido a un impulso económico más débil en el Reino Unido y más margen para que el Banco de Inglaterra recorte tasas", dijo.

Así que, aunque la libra podría mantenerse elevada por ahora, no necesariamente se dirige hacia nuevos máximos. Dijo que la moneda podría recibir un impulso si las relaciones entre el Reino Unido y la UE mejoran, especialmente si eso conduce a acuerdos sólidos y a largo plazo. Pero no hay un cronograma para que eso ocurra, y la geopolítica sigue siendo inestable.

Brian Mangwiro, gerente de inversiones en Barings, es aún menos optimista. Dijo abiertamente que es bajista respecto a la libra, proyectando que el EUR/GBP alcanzará 0.875 y el GBP/USD caerá a 1.30 en los próximos seis meses.

Eso representaría una reversión de la mayoría de las recientes ganancias de la libra. Brian cree que los fundamentos de la economía del Reino Unido no justifican el precio actual de la libra. Dijo que el repunte es más una reacción a una venta masiva de dólares que un reflejo de un fuerte rendimiento del Reino Unido.

Brian señaló que después del presupuesto de la canciller Reeves, los mercados se volvieron muy negativos sobre el Reino Unido. Debido a eso, cualquier pequeña sorpresa positiva en los datos económicos terminó dando a la libra un impulso temporal. Pero esa tendencia se está desvaneciendo rápidamente. El crecimiento y la inflación en el Reino Unido ya están debilitándose, y el Banco de Inglaterra lo ha reconocido. Eso despeja el camino para más recortes de tasas, lo que arrastraría la libra hacia abajo.

También desestimó la idea de que el mundo esté listo para desechar el dólar estadounidense por completo. En su opinión, la conversación sobre la desdolarización ha sido exagerada. Espera que la economía de EE. UU. se recupere, apoyada por fuertes ganancias corporativas, y eso haría que los traders regresen al dólar.

Brian advirtió que el sentimiento actual podría cambiar rápidamente, y eso podría golpear duramente a la libra. "Junto con la actual posición corta extrema en USD, esto debería apoyar un rebote del USD, arrastrando a Cable hacia abajo", dijo.

Así que, aunque la libra está actualmente en su punto más alto, el terreno debajo de ella es inestable. Está siendo impulsada por fuerzas externas, y si esas se invierten, el repunte podría desvanecerse tan rápido como llegó.

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