Suiza avanza con su plan de seguir interviniendo en los mercados de divisas, incluso después de que el gobierno de EE. UU. señalara al país por posible manipulación de divisas.

El jueves, el Banco Nacional Suizo (SNB) redujo su tasa de interés clave al 0%, y el presidente Martin Schlegel dijo a la emisora suiza SRF el sábado que la política monetaria seguirá incluyendo acciones en el mercado de divisas si es necesario para controlar la inflación.

Según Reuters, el SNB intervendrá “para asegurar la estabilidad de precios”, ignorando el reciente movimiento de Washington de añadir a Suiza a una lista de vigilancia por prácticas de divisas injustas.

El Tesoro de EE. UU. tomó esa decisión a principios de junio, empujando a Berna a una posición de alto riesgo. Si EE. UU. escalara el problema, Suiza podría enfrentar hasta un 31% en aranceles comerciales. Martin dijo que eso no detendría al banco de hacer lo que cree que es necesario.

“Suiza y el SNB no son manipuladores de divisas”, dijo. “Cuando hemos intervenido en el pasado, lo hemos hecho solo para lograr nuestro objetivo de estabilidad de precios. Nuestra motivación no es obtener una ventaja injusta para los exportadores suizos.”

El SNB recorta tasas nuevamente mientras ignora la amenaza de la lista de vigilancia

Esta última reducción de tasas, 25 puntos básicos hasta el 0%, fue ampliamente esperada por los mercados. Antes de la decisión, los comerciantes habían valorado un 81% de probabilidad de ello. Solo el 19% esperaba algo mayor. La declaración del SNB explicó que “la presión inflacionaria ha disminuido en comparación con el trimestre anterior,” y el banco central “está contrarrestando la menor presión inflacionaria” con su decisión.

Schlegel dijo a Carolin Roth de CNBC que aunque las caídas en los precios a corto plazo eran visibles, “la actual inflación negativa para nosotros no es una razón para bajar las tasas de interés.” Lo que importa, dijo, es el “mediano plazo.” Incluso impresiones negativas mensuales repetidas no cambiarían el enfoque del banco.

El SNB redujo su pronóstico de inflación para 2025. Ahora espera una inflación promedio del 0.2% este año y del 0.5% en 2026. El banco dijo que las perspectivas económicas siguen siendo inciertas y señaló “desarrollos en el extranjero” como la mayor amenaza. No es la primera vez que Suiza enfrenta una inflación débil. Condiciones similares dominaron la década de 2010 y principios de 2020.

La economista Charlotte de Montpellier de ING, que cubre Francia y Suiza, explicó que el franco suizo continúa ganando fuerza durante períodos de estrés global. Dijo que esto “empuja sistemáticamente a la baja el precio de los productos importados”, lo que afecta el índice de precios al consumidor. Con Suiza siendo una economía pequeña que depende en gran medida de las importaciones, la inflación del IPC sufre cada vez que se fortalece el franco.

El aumento del franco alimenta la deflación mientras el SNB apoya nuevas reglas de capital de UBS

Para manejar esto, el SNB mantiene las tasas de interés “sistemáticamente más bajas que en otros lugares”, según Charlotte. Ese enfoque está destinado a desacelerar el aumento del franco. A pesar de la reducción, la moneda suiza se mantuvo firme. Después de la decisión del jueves, el dólar estadounidense se negoció por última vez plano contra ella.

Las acciones monetarias agresivas del SNB se combinan con el apoyo a reglas más estrictas sobre UBS, el banco más grande de Suiza. Martin respaldó nuevas propuestas del gobierno que podrían obligar a UBS a mantener 26 mil millones de dólares adicionales en capital básico. Dijo: “Esta no es una solución radical. Todos tienen interés en que UBS le vaya bien, que UBS sea un banco fuerte, y que UBS también sea un banco que esté bien capitalizado y bien preparado en términos de liquidez.”

Martin también mencionó discusiones pasadas con funcionarios estadounidenses cuando Suiza estuvo en la lista de vigilancia antes. Dijo que había una comprensión “muy buena” de por qué el país había estado activo en el espacio de divisas. Si el país termina quedándose en la lista nuevamente, dijo que solo conduciría a un “diálogo adicional.”

Mientras que otros bancos centrales están enfocados en combatir la inflación, Suiza está manejando lo opuesto. La deflación ha vuelto, y el SNB está utilizando todas las herramientas disponibles: tasas de interés, intervenciones en el mercado y reglas de capital bancario — para mantener el control. Y, le guste o no a la Casa Blanca, el SNB no se está echando atrás.

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