Entender la realización de ganancias en el contexto de Bitcoin requiere un enfoque cíclico y basado en datos. A medida que el mercado de criptomonedas madura, también lo hace el comportamiento de los inversores, particularmente en cómo y cuándo se realizan las ganancias. Una de las métricas más perspicaces para evaluar este comportamiento es el promedio móvil simple (SMA) de 90 días de ganancias netas realizadas, normalizado por la capitalización de mercado. Este indicador ofrece una clara perspectiva sobre la intensidad de las actividades de toma de ganancias en relación con el tamaño del mercado. A lo largo de ciclos de mercado sucesivos, esta métrica ha revelado una tendencia consistente: la toma de ganancias se ha vuelto progresivamente más medida y menos eufórica.
El análisis histórico ofrece evidencia convincente de esta transformación. Durante el ciclo 2015–2018, la realización de ganancias abarcó aproximadamente 25 meses, con el SMA alcanzando un pico superior al 0.4% de la capitalización total del mercado. Este período se caracterizó por una fuerte volatilidad y fervor especulativo, donde los inversores minoristas a menudo dominaban la actividad del mercado. Avanzando al ciclo 2020–2022, observamos una reducción tanto en la duración como en la intensidad máxima — que duró alrededor de 20 meses con un máximo cercano al 0.15%. El cambio sugiere una base de inversores en maduración, probablemente compuesta por más jugadores institucionales con estrategias gestionadas por riesgos.
En el ciclo de mercado actual, que comenzó alrededor de noviembre de 2023, el patrón continúa evolucionando. Hasta ahora, el ciclo se ha extendido aproximadamente 18 meses y ha visto dos picos notables, cada uno alcanzando alrededor del 0.1% de la capitalización de mercado. Esto representa una mayor disminución en los picos de ganancias realizadas e implica que los participantes del mercado pueden estar favoreciendo la rotación de capital a largo plazo sobre salidas oportunistas. La moderación en la actividad de toma de ganancias destaca la transformación gradual de Bitcoin de un activo de alta volatilidad, impulsado por el sentimiento, a un componente más estructurado dentro de carteras diversificadas.
Esta volatilidad amortiguada en las ganancias realizadas también se alinea con tendencias macroeconómicas más amplias. Con la inflación global enfriándose en 2024 y los bancos centrales señalando una postura de política monetaria más predecible, los inversores parecen estar más cómodos manteniendo activos digitales por más tiempo. Además, la creciente integración de Bitcoin en las finanzas tradicionales — como los ETFs al contado y las soluciones de custodia institucional — está ayudando a estabilizar el sentimiento de los inversores.
En resumen, la disminución en la intensidad y frecuencia de los episodios de toma de ganancias, como lo evidencian las métricas de ganancias realizadas normalizadas, subraya la madurez continua del mercado de Bitcoin. En lugar de reaccionar a los rallies impulsados por el hype, los participantes del mercado de hoy están demostrando un cambio hacia la gestión disciplinada del capital, marcando una nueva fase en la evolución de las criptomonedas como una clase de activos legítima.