Conclusiones clave:
Los poseedores de Bitcoin a largo plazo están obteniendo ganancias a medida que su participación en el suministro general aumenta.
La volatilidad del BTC cae a su percentil 10, el más bajo en más de una década.
Glassnode destaca una “dualidad única” en el comportamiento del mercado en este ciclo.
El precio de Bitcoin se consolida cerca de $ 108,700, justo por debajo de su máximo histórico de $ 111,800.
El mercado de Bitcoin está entrando en una fase inusual en la que los tenedores a largo plazo obtienen ganancias, pero las tenencias totales a largo plazo siguen aumentando. Combinada con una volatilidad históricamente baja, esta tendencia podría posicionar a BTC para una nueva ronda de descubrimiento de precios, según la firma de análisis onchain Glassnode.
Los tenedores a largo plazo están vendiendo, pero también están ganando terreno
Al 12 de junio, Bitcoin (BTC) cotizaba a $108,756, solo un 3% por debajo de su máximo histórico de $111,800, según datos de Binance. Datos de Glassnode revelan que los titulares a largo plazo (LTH) —aquellos que han mantenido BTC durante más de 155 días— están obteniendo ganancias significativas, alcanzando un máximo de $930 millones por día.
Sin embargo, a pesar de estas ventas, la oferta total de LTH continúa aumentando. Esta divergencia no tiene precedentes históricos durante las últimas etapas de un mercado alcista, cuando las tenencias a largo plazo suelen reducirse debido a la toma de ganancias generalizada.
“Esta dualidad —la obtención de beneficios en medio de una creciente acumulación— probablemente esté impulsada por la adopción institucional y los ETF de Bitcoin”, señala el informe.
El ratio de ganancias/pérdidas realizadas se sitúa actualmente en 9,4, un nivel que suele indicar un máximo de euforia en el mercado y puede preceder a máximos locales. Sin embargo, en ciclos anteriores, estas cifras elevadas persistían durante meses si la demanda se mantenía fuerte.
El colapso de la volatilidad establece un rango de negociación estrecho
A pesar de cotizar cerca de su máximo histórico, la volatilidad de Bitcoin se ha desplomado. Ecoinometrics informa que la volatilidad semanal de BTC se encuentra en el percentil 10, inferior al 90 % de las semanas de los últimos 10 años.
Esto contrasta con el aumento de la densidad de oferta realizada, una medida que muestra que muchas compras recientes de BTC se produjeron en torno al rango de $105,000-$110,000. Esta agrupación puede aumentar el riesgo de movimientos repentinos si el sentimiento cambia.
Mientras tanto, la volatilidad implícita en los mercados de opciones de Bitcoin continúa cayendo, lo que indica que los operadores no esperan grandes oscilaciones de precios en el corto plazo.
"Este régimen de volatilidad comprimida es atractivo para las instituciones que priorizan el rendimiento ajustado al riesgo", señala Glassnode.
¿Calma antes de la ruptura?
Bitcoin parece estar en una situación muy complicada entre la demanda institucional y la presión para obtener ganancias. Con la volatilidad realizada en mínimos de una década y un comportamiento de la oferta a largo plazo que indica una mayor acumulación, el mercado podría estar a punto de una ruptura brusca, o una corrección abrupta.
Si la nueva demanda continúa superando la presión de venta, los analistas afirman que BTC podría entrar en una nueva fase de descubrimiento de precios. Sin embargo, si el sentimiento se resiente, podría producirse una caída rápida, especialmente dada la alta concentración de compras recientes, según Cointelegraph.
