Resumen: La evolución del papel de Bitcoin en un panorama financiero cambiante
Bitcoin está subiendo a pesar del estrés macroeconómico, con un precio actualmente cercano a los $109,890.
Los rendimientos de los bonos están aumentando en Estados Unidos y Japón, lo que indica un malestar del mercado con la sostenibilidad de la deuda.
Las perspectivas fiscales de EE.UU., los riesgos inflacionarios y la retirada de los inversores extranjeros están presionando a los bonos del Tesoro.
Los ETF de Bitcoin al contado continúan atrayendo capital institucional y alcanzan los 104 mil millones de dólares en activos bajo gestión.
Los analistas sugieren que Bitcoin está desempeñando un doble papel: como un activo de alto rendimiento y como una reserva de valor emergente.
Bitcoin sube mientras la volatilidad del mercado de bonos provoca una reevaluación de los refugios tradicionales.
Bitcoin muestra resiliencia ante el aumento de los rendimientos de los bonos globales, con su precio rondando los $109,890. A medida que aumenta la preocupación por la sostenibilidad de la deuda soberana y la inflación, los analistas señalan que el comportamiento de los inversores está cambiando, favoreciendo activos alternativos como Bitcoin.
Los mercados de bonos, tanto en Estados Unidos como en Japón, están mostrando señales de tensión. El aumento de los rendimientos, la caída de la confianza del consumidor y la disminución de la demanda de deuda soberana a largo plazo están cuestionando la visión tradicional de los bonos gubernamentales como activos refugio. En cambio, el rendimiento del bitcóin se ha mantenido sólido, a pesar de la incertidumbre macroeconómica general.
El aumento de los rendimientos de los bonos refleja la presión fiscal y las limitaciones políticas
En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó el 5,15 % el 22 de mayo, su nivel más alto desde 2023, mientras que el rendimiento a 10 años ascendió al 4,48 %. El rápido aumento de los rendimientos refleja la preocupación por la inflación, el aumento del endeudamiento público y las restricciones políticas que limitan la capacidad de la Reserva Federal para flexibilizar las condiciones sin arriesgarse a un repunte de la inflación.
Dado que la deuda nacional de Estados Unidos supera los 36,8 billones de dólares, se espera que el costo de los pagos de intereses alcance los 952.000 millones de dólares en 2025. Aunque el expresidente Donald Trump anteriormente enfatizó la reducción de los rendimientos como un objetivo económico clave, los analistas señalan que las herramientas que se usan típicamente para lograrlo (recortes de tasas o flexibilización cuantitativa) siguen limitadas por los riesgos inflacionarios.
El sentimiento de los inversores también se ha visto afectado por la pérdida de la última calificación crediticia AAA del gobierno estadounidense, lo que ha contribuido al escepticismo en torno a la estabilidad fiscal a largo plazo.
El aumento repentino del rendimiento de los bonos del Tesoro de Japón plantea interrogantes sobre la demanda extranjera de bonos del Tesoro.
Japón, el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro estadounidense, también enfrenta crecientes desafíos de deuda. Desde que el Banco de Japón elevó los tipos de interés del -0,1 % al 0,5 %, la rentabilidad de los bonos japoneses a largo plazo se ha disparado. La rentabilidad a 30 años alcanzó recientemente el 3,1 %, su nivel más alto en décadas.
La advertencia del primer ministro Shigeru Ishiba de que la situación fiscal de Japón podría ser "peor que la de Grecia" pone de relieve la magnitud de la preocupación. El aumento de los rendimientos internos podría impulsar a los inversores institucionales japoneses —que tradicionalmente han apoyado los mercados de bonos estadounidenses— a reevaluar su exposición al exterior, lo que podría reducir la demanda de bonos del Tesoro estadounidense.
Los inversores institucionales recurren a Bitcoin en medio de la incertidumbre del mercado tradicional
A pesar de haber actuado históricamente como un activo de riesgo, algunos inversores consideran cada vez más a Bitcoin como una posible cobertura contra la volatilidad en los mercados de deuda denominada en moneda fiduciaria.
Según CoinGlass, el total de activos bajo gestión en ETFs de Bitcoin al contado ha superado los 104 000 millones de dólares, un máximo histórico. Esta tendencia refleja el creciente interés institucional en Bitcoin como diversificador de cartera y como reserva de valor a largo plazo.
Por el contrario, los datos del Bank of America citados por The Kobeissi Letter mostraron que el 38% de las instituciones tenían una ponderación inferior a la real en acciones estadounidenses a principios de mayo, el nivel más bajo desde mayo de 2023, lo que sugiere que se está produciendo una reasignación más amplia.
