Según Cointelegraph, un informe reciente de la firma de capital de riesgo Breed destaca los posibles desafíos que enfrentan las empresas de tesorería de Bitcoin (BTC). El informe sugiere que solo unas pocas de estas empresas resistirán la "espiral de muerte" que amenaza a aquellas que operan cerca de su valor neto de activos (NAV), que se calcula como el total de activos de una entidad empresarial menos sus pasivos. El informe enfatiza que la sostenibilidad de las empresas de tesorería de Bitcoin depende de su capacidad para mantener un múltiplo de su valor neto de activos (MNAV).
El análisis de Breed describe un declive en siete fases para las empresas de tesorería de BTC, comenzando con una caída en el precio de Bitcoin que conduce a una disminución en el MNAV, lo que hace que el precio de las acciones de una empresa se acerque a su NAV real. Esta situación complica la capacidad de las empresas que poseen BTC para asegurar la deuda y la financiación de capital necesarias, lo cual es crucial para convertir el dólar estadounidense inflacionario en un activo apreciable con suministro limitado. A medida que el acceso al crédito disminuye y se acerca el vencimiento de la deuda, las llamadas de margen pueden obligar a las empresas a vender BTC, lo que reducirá aún más su precio y conducirá a la consolidación entre las empresas de tenencia. Esto podría desencadenar potencialmente una prolongada caída del mercado. El informe señala que solo unas pocas empresas mantendrán una prima de MNAV duradera a través de un liderazgo fuerte, ejecución disciplinada, marketing astuto y estrategias distintivas que aumenten el Bitcoin por acción a pesar de las fluctuaciones del mercado.
El informe también sugiere que esta "espiral de muerte" podría iniciar el próximo mercado bajista de criptomonedas. Sin embargo, señala que la mayoría de las empresas de tesorería de BTC actualmente financian sus compras con capital en lugar de deuda, lo que puede contener la posible explosión. Los autores advierten que la situación podría cambiar si la financiación mediante deuda se vuelve más prevalente que la financiación mediante capital. A pesar de estos desafíos, las empresas de tesorería de Bitcoin se han convertido en una tendencia significativa en 2025. La empresa de Michael Saylor, Strategy, ha estado comprando Bitcoin desde 2020, popularizando el concepto de tesorería corporativa BTC, que ha ganado un considerable impulso en los últimos dos años. Actualmente, más de 250 organizaciones, incluidas corporaciones, entidades gubernamentales, fondos cotizados en bolsa (ETFs), fondos de pensiones y proveedores de servicios de activos digitales, poseen Bitcoin, según BitcoinTreasuries.
