关税退潮，美联储预期重塑市场风向过去两月主导市场的关税议题热度消退，投资者焦点转向美国经济衰退风险、通胀反弹隐患及美联储政策路径。
最新 CPI 数据超预期向好，为风险资产注入强心剂，但市场对 ETH 与 BTC 的差异化表现，根源仍在于资金流向差异。
当前美国通胀可控、经济韧性较强，构成美股与比特币等资产的阶段性利好。
不过，现有通胀数据尚未完全消化特朗普关税影响，仅体现部分中国商品加征关税的效应，美联储更关注全面关税落地后的物价走势。因此，市场对 6 月降息的激进预期明显过热。
周四晚间公布的 PPI 数据将成关键验证指标。
CPI 发布后，市场对美联储货币政策预期趋于谨慎：6 月维持利率不变概率高达 93.1%，7 月不降息概率升至 63.2%。
结合鲍威尔近期表态，市场已形成共识 —— 除非关税政策实质落地或经济显著恶化，否则美联储短期内不会轻易启动降息。
