引言
基本面分析通过全面评估项目的团队背景、技术实现、市场定位、代币经济模型、社区健康度和治理机制等多个维度，帮助投资者全面了解项目的内在价值和发展潜力。通过基本面分析，投资者能够识别项目的竞争优势和潜在风险，判断其是否具备长期的市场竞争力和投资价值。
基本面分析不仅为投资者提供了科学的投资决策依据，还能够帮助投资者在市场波动中保持理性，避免因短期市场情绪而做出非理性的投资决策。因此，基本面分析是投资者评估 Web3 项目不可或缺的重要环节。
基本信息
信息搜集
搜集基本信息是首要且至关重要的。这些信息包括项目的全称、成立时间、运营主体、法律实体、注册地、官方网址、官方媒体渠道等。通过这些基本信息，投资者可以初步判断项目的可信度、合规性以及市场定位。
例如，一个成立时间较短的项目可能具有较高的创新性，但也伴随着较高的风险；而一个拥有明确法律实体且注册地监管友好的项目，则可能具备更强的合规性和透明度。此外，搜集项目团队的背景信息，可以了解团队的专业能力和过往成就，从而评估项目的执行力和未来发展潜力。
通过尽可能全面搜集和分析这些基本信息，投资者能够更全面地了解项目的整体情况，为后续的深入评估和投资决策奠定坚实的基础。
项目年龄
1 年内
重点关注项目的可行性验证，包括技术、业务、市场定位、资金等维度。早期项目或许是一个早期 OG 机会，存在较高的潜在回报率，但需明确项目是否有独特的价值主张和满足市场需求的能力。同时，了解项目的资金募集情况，确保其有足够的资金支持开发和运营。
1 ~ 3 年
关注项目是否经历过市场周期的考验，并评估其在以往市场周期中的表现与当前情况的对比。这类项目通常已获得一定市场认可，拥有用户基础和收入来源。还需关注项目是否能够根据市场反馈快速迭代产品，以提升市场竞争力。
3 年以上
评估其在市场中的领导地位，包括品牌知名度和市场份额。这类项目通常拥有较为完善的生态系统，多个相关项目或应用形成协同效应。还需关注项目是否能够持续进行技术更新和创新，保持技术领先性，以及其扩展性和全球化布局的能力。同时，需警惕项目是否存在增长乏力或瓶颈问题。
警惕运营真空期
需要特别关注项目在运营过程中的持续性。
如果一个 Web3 项目长期没有实质性进展（比如 3-6 个月没有代码更新、产品迭代或社区活动），很可能已经进入 "僵尸状态"。这种真空期往往伴随着团队沉默、路线图延期、社交媒体停更等危险信号，说明项目要么资金链断裂，要么团队已经放弃。
特别是那些曾经火爆但突然沉寂的项目（比如某些过气 DeFi 或 NFT），很可能是在等待市场回暖时抛售剩余代币。在竞争激烈的 Web3 世界，停滞就等于死亡，宁可错过也不要接盘 "植物人项目"！
项目主体
法律实体明确
一个 Web3 项目的法律实体是其合规性和透明度的重要体现。
合法的法律实体（如有限责任公司、股份公司或基金会）表明项目团队对合规性的重视，有助于保护投资者权益。法律实体的类型需与项目需求相匹配，例如基金会适合去中心化项目，而股份公司适合计划融资或上市的项目。缺乏法律实体的项目可能面临法律风险和不透明性，投资者应谨慎对待。
离岸空壳公司
离岸公司本身并非非法，但需警惕 “空壳公司”。
合法的离岸公司通常有明确的业务范围和实际运营，而空壳公司仅用于名义上的注册，可能涉及洗钱或逃避监管。投资者应关注项目的透明度和合规性，核实其真实性和运营情况。合法的离岸公司通常在税收优惠地区设立总部或分支机构，但需确保其业务符合相关法律法规。
监管友好
注册地的监管政策直接影响项目的合规成本和未来发展。
瑞士、新加坡和阿联酋（如 DIFC）等对加密货币友好的司法管辖区，通常提供清晰的监管框架和沙盒支持，适合长期建设。
而美国（SEC 监管严厉）、中国（全面禁止）或俄罗斯（受制裁）等高危地区，项目可能随时面临封杀风险。投资者应关注项目是否主动申请牌照（如新加坡 PSA）、是否被监管机构列入黑名单，以及团队是否公开合规承诺。
官方网址
官网可信度
核查域名注册信息，通过专业工具，如 Whois 查询注册时间，并验证与项目成立时间是否匹配，同时，警惕仿冒域名（如钓鱼网站）和临时域名（如新注册的.xyz或免费建站平台）。
测试网站交互体验—— 如果页面卡顿、功能异常（如钱包连接失败），可能是粗制滥造的骗局。此外，检查 SSL 证书有效性（地址栏显示🔒标志）并避免点击短链，这些细节验证能有效规避 90% 的诈骗风险。
网站内容
优质 Web3 项目官网会清晰展示核心信息，包括实名团队背景（LinkedIn 可查）、可落地的路线图（含时间节点）和完整的法律条款。
务必验证是否定期发布第三方审计报告（如 Certik 链接）和开发文档（GitHub 技术说明），而非空洞的 “万倍收益、赛道黑马、行业颠覆者”等之类宣传。
若关键信息缺失（如匿名团队、无白皮书）或文案充斥拼写错误，极可能是骗局。
另外，可靠的文档入口（如 GitBook 教程、API 文档）和透明度报告（季度更新）是判断项目专业性的硬指标。
项目融资
融资真实性
渠道披露
需要警惕单一社交平台官宣的情况，如果项目方的融资信息仅通过自有社交媒体（如X）发布，那么就需结合其他证据去验证。
同时核查投资方是否确认了该融资信息，顶级机构（如 a16z、Paradigm、红杉）通常会在官网或 X 公布投资组合。例如，Worldcoin（WLD） 融资 1.15 亿美元，a16z 官网明确列出该项目。
可信融资需由主流区块链媒体（如Coindesk、The Block、RootData）或传统财经媒体（如Fortune）的权威渠道披露。例如，Bain Capital 领投 BitradeX 的 1200 万英镑融资因仅发布于Finance Feeds 等新闻稿平台且缺乏可信媒体报道，被 RootData 判定为不录入。
实际额度
对比承诺融资额度和实际到账的可用额度，并核查融资金额真正到达项目方手上的进度，避免融资公告与实际资金到账之间的时间差风险（链上监控，例如 Nansen 的机构地址监控，核查资金流动是否正常）。
部分项目会将 TVL 计入融资金额中，以此制造虚假的资金规模。此外，项目融资需符合当地证券法，若融资项目存在违规风险，将可能导致融资金额被冻结，无法实际到账，甚至项目夭折，例如 Telegram 。
顶级机构
品牌背书
顶级投资机构通常具有强大的行业影响力和品牌声誉。
它们对 Web3 项目的投资，往往被视为对该项目技术、团队和商业模式的高度认可。这种背书能够为项目带来显著的信任和公信力，助力项目被市场认可，尤其是在 Web3 领域，这一领域仍面临监管不确定性和市场波动性，投资者和用户更倾向于选择有知名机构支持的项目。
顶级投资机构的品牌背书本质上是将顶级机构自身积累的信用资本、资源网络和行业话语权转化为 Web3 项目的生存与发展动能。例如 a16z 对 NFT 项目 Yuga Labs 的领投，直接推动其单轮融资额达 4.5 亿美元，估值更是攀升至 40 亿美元，并吸引 Animoca Brands 等机构跟投。
严格评估/尽调
在 Web3 领域，顶级投资机构会从多个维度对项目进行严格评估，包括技术深度、市场潜力、团队背景、商业模式、社区建设、合规性以及项目的长期愿景和路线图。他们会深入研究项目的区块链协议、智能合约的安全性、可扩展性和去中心化程度，同时考察团队的技术能力和行业经验。
此外，顶级机构还会评估项目的实际应用场景、市场需求以及与现有生态系统的兼容性，确保其具备可持续发展的潜力。通过多维度的严格筛选，顶级投资机构能够识别出真正具有创新性和成长空间的 Web3 项目，并且过滤多数骗局，从而为其提供资金和资源支持。
投资方 - 资源协同
在 Web3 投资领域，单纯资本注入的边际效益正加速衰减。
投资金额只是起点，投资方的持续资源输出能力才是关键。顶级机构不仅能提供资金，更能带来长期的技术支持、生态资源、合规通道等资源协同 —— 这些非财务资源往往比单纯的资本注入更能决定项目的存活率和成长空间。
有数据显示，仅依赖融资的 Web3 项目熊市存活率不足34%，而获得技术、合规、生态等深度赋能的存活率则高达 85 %。真正的价值在于投资方能否成为项目的 "资源杠杆"，而不仅是 "提款机"。
这一分水岭背后，是行业从【资本堆量】到【资源转化效率】的范式转移——优质投资方的核心价值在于将行业认知转化为模块化能力，成为项目构建商业护城河的【资源协同乐高】。
技术协同
通过提供技术资源、专业知识和研发支持，帮助项目方优化技术架构、解决技术难题并推动技术创新。这包括引入技术专家团队、提供技术开发平台或工具，以及协助项目在区块链底层协议、跨链技术、智能合约安全等方面的优化和创新。
战略协同
在战略规划和管理决策方面为项目方提供支持，帮助其明确发展方向、制定长期目标并优化运营策略。这包括提供市场洞察、竞争分析、产品定位建议，以及协助项目在技术路线、商业模式和市场扩展方面的战略调整。
市场协同
通过市场资源和渠道支持，帮助项目方快速进入目标市场、扩大用户基础并提升品牌影响力。这包括提供市场推广策略、品牌建设支持、用户增长方案，以及协助项目与关键市场参与者（如交易所、钱包、社区平台）建立合作关系。
生态协同
通过整合其在 Web3 生态系统中的资源和合作伙伴关系，帮助被投项目融入更大的生态体系。这包括推动项目与其他区块链项目、工具和服务的互操作性，以及协助项目在去中心化金融（DeFi）、NFT、元宇宙、AI 等领域的生态布局。
合规协同
在政策法规和合规性方面为项目方提供支持，帮助其应对复杂的监管环境并降低法律风险。这包括提供合规性评估、法律咨询服务、监管应对策略，提供预审法律架构模板与监管沙盒通道，以及协助项目在不同司法管辖区的注册、许可申请和合规运营。
流动性协同
机构级做市网络与跨市场套利工具构成核心优势。通过对接高频交易机构、流动性聚合引擎，将被投项目的交易滑点控制在0.1%以下，同时借助对冲机制提升资金利用率。此类协同直接反映在链上做市地址交易量占比、CEX/DEX价差收敛速度等指标。
跨界协同
通过跨行业资源整合和合作，帮助项目方实现与其他行业的协同创新。这包括推动项目与传统金融机构、科技企业、实体经济领域的合作，探索区块链技术在金融、医疗、供应链等领域的应用场景。
应急协同
在危机管理和风险应对方面为项目方提供支持，帮助其快速响应突发事件并降低潜在损失。这包括提供危机公关策略、法律应对方案、技术漏洞修复支持，以及协助项目在市场波动、监管变化或技术故障等情况下保持稳定运营。
投资方 - 项目存活率
核查项目投资方的历史投资存活率也是一个评估项目的切入点，因为这一指标直接反映了投资方的筛选能力、行业洞察力及风险管控水平。
存活率高的投资方（如 a16z、Paradigm 等）往往具备成熟的尽职调查体系，能在早期识别项目的技术落地潜力与合规风险，其过往成功案例（如投资 Uniswap、Solana）证明了对行业趋势的精准判断，且能为项目提供资金以外的资源支持（如合规指导、生态对接），降低项目因商业模式缺陷或监管问题夭折的概率。例如，a16z 投资的项目平均存活率达 85 %，其背书能为新项目降低 30 %以上的社区冷启动成本。
反之，若投资方历史项目存活率低（如频繁投资匿名团队、闭源代码项目），可能意味着其缺乏专业评估能力，甚至可能参与过 “空气币” 融资，这类项目后续面临资金挪用、技术停滞或合规处罚的风险更高。
投资方 - 投资策略
长期/短期 价值
分析投资方是否将项目纳入其3-5 年甚至更长周期的核心战略布局，例如技术信仰型机构（如 Paradigm）投资的基础设施项目，通常具备持续的技术迭代能力和生态协同潜力。
关键指标包括：机构是否领投且持续跟投、项目是否出现在投资方官网的 "重点案例" 中、是否与同机构其他被投项目形成技术联动（如共享开发者或智能合约调用）。
长期策略匹配度高的项目，往往能获得顶级资源支持（如 a16z 的全周期支持），穿越市场周期。与之相反的，投资者需警惕项目是否被用作6-18 个月的流动性套利或热点炒作工具，例如对冲基金背景的机构可能通过高 APY 设计或密集媒体炒作推高代币价格后就会退出。
关键信号包括：代币解锁周期与产品里程碑脱节、做市商持仓占比过高（>15%）、社交媒体突然出现标准化宣传话术。短期策略主导的项目往往伴随高波动性和代币经济模型的不可持续性，需谨慎参与。
资源匹配
投资机构的策略选择（如长期价值型、短期套利型）直接影响了与被投项目的资源协同能力（资源匹配深度）。例如，专注长期生态建设的机构（如a16z）通常提供技术咨询、合规框架设计等深度支持，而短期套利型资本则更关注代币流动性释放周期，缺乏生态赋能能力。若机构策略与项目发展阶段不匹配，可能导致资源错配——如早期技术型项目若被套利资本主导，可能因过度追求代币上线交易所而牺牲技术迭代。
领域聚焦
投资机构在特定领域（如 Paradigm 之于 ZK 技术、Animoca 之于 GameFi）往往积累了 5-10 年的认知深度，其技术评估框架经过数十个同类项目的验证。例如，当 Electric Capital 连续投资第 7 个开发者工具项目时，意味着其已建立覆盖代码质量、开发者社区增长率的独家评估模型，这种专业判断力远超散户的赛道认知。
领域聚焦也反映了投资机构在垂直赛道的专业资源储备与成功经验复用能力——专注特定领域（如DeFi、Layer2）的机构能提供精准技术赋能（如零知识证明开发资源）、生态协同入口（如交易所流动性支持）及合规框架优化，同时其历史投资组合的成功案例模型（如 a16z 在基础设施层的押注逻辑）可显著降低项目的市场验证成本与试错周期。缺乏领域聚焦的机构，通常难以提供此类深度赋能。
配置逻辑
具体来说，投资配置包括投资方在不同领域、赛道、项目上的资金分配比例，能够反映投资方的资金配置逻辑和风险控制能力。
通过分析机构在被投项目领域中的投资组合密度，能够了解投资方对被投项目的资源倾斜力度与战略优先级，并以此预判该项目面临的竞争环境。例如，若某机构已投资 5 个同类 DEX 项目，新项目可能面临内部资源争夺风险。
当投资方对某项目采取重仓配置（如单项目占基金总规模超30%），虽能通过资源倾斜（如优先技术团队支持、生态流量导入）加速项目成长，但会放大双重风险：一是过度依赖单一项目导致基金整体抗风险能力下降（如项目技术漏洞或监管突变可能引发连锁崩塌），二是可能因利益绑定过深引发治理权争夺（如投资方要求超额投票权或干预代币释放机制）。同时，重仓策略可能挤压其他潜力项目的资源投入，导致生态协同效应减弱。
当投资方采用广撒网配置（如单项目投资占比低于5%且覆盖超50个项目），虽能通过分散赛道风险（如同时押注DeFi、NFT、Layer2）对冲行业周期波动，但会导致资源稀释效应——单个项目通常仅能获得交易所上架、媒体曝光等标准化支持，而难以获取定制化技术赋能（如零知识证明研发团队驻场），也暴露出该投资方的低效筛选机制。
一个合理且分散的投资配置既能通过适度赛道覆盖分散系统性风险（如监管冲击或技术替代），又能确保单个项目获得定制化资源支持（如技术孵化或合规指导），同时通过生态位互补（如基础设施层与应用层组合）形成协同网络，避免重仓的治理权争夺与广撒网的资源稀释双重弊端。
特殊条款
关注融资特殊条款至，因为这些条款直接影响项目的治理结构、投资者权益以及项目的可持续性。特殊条款可能包括治理权分配、收益分享机制、退出策略以及风险分担等，这些因素共同决定了项目在长期运营中的稳定性和成功潜力。
通过审查这些条款，投资者可以更好地理解项目的经济模型、潜在风险以及管理团队的承诺，从而做出更为明智的投资决策。
治理权倾斜
超额投票权、提案否决权等条款会实质瓦解项目的去中心化根基。例如“金股条款”允许投资方以1%的代币持有量否决关键提案（如某Layer1项目机构否决社区提出的手续费燃烧机制），导致治理沦为资本控制的傀儡。
此类条款常伪装成“战略保护”逻辑，实则通过代理投票绑定（如a16z在Compound治理中委托获得12%投票权）或多重签名权限控制（如要求3/5机构签名才能升级智能合约）架空社区决策，投资者需警惕治理提案历史中前 5 大地址投票集中度是否超过50%，这预示着系统性中心化风险。
收益保障
保底收益承诺与对赌协议本质是风险转嫁的“资本枷锁”。法币回购承诺（如承诺年化8%收益）可能迫使项目方在熊市低价抛售国库资产（如某DeFi协议为履约清算30% ETH储备），而币本位收益条款（如年化15%代币产出）若叠加高通胀模型（代币年增发20%），将引发“收益幻觉”——用户实际购买力缩水5%。
更危险的是对赌协议（如“2年内TVL达50亿美元否则团队无偿转让20%代币”），这会倒逼项目采用不可持续激励（如将80%收入补贴流动性挖矿），加速代币经济崩溃。
优先退出
代币优先解锁和流动性特权创造了“内部人套利通道”。例如机构代币6个月解锁而社区锁仓18个月，导致第六个月集中抛压使币价暴跌50%（某DEX项目因此市值蒸发2亿美元）。
而 CEX 关联资本通过独家做市条款控制 50 %以上流动性池，可人为扩大买卖价差至1.5%以上（行业均值为0.3%）以收割手续费。更隐蔽的是场外退出权，如某NFT平台允许B轮投资者以市价70%提前OTC抛售，导致公开市场流动性枯竭。
控制条款
知识产权归属和生态资源独占条款可能将项目异化为“资本附庸”。
若协议规定代码库所有权归属投资方（如某VC获得GitHub仓库admin权限），一旦发生分歧（如社区提议分叉协议），项目方将丧失技术自主权。
而生态绑定条款（如“12个月内仅接入某交易所流动性池”）会扼杀多链扩展可能性，某跨链桥项目因独家绑定Solana生态，错失EVM链80%的潜在用户。
最危险的是合规兜底条款，某隐私链为满足投资方法律要求，被迫删除零知识证明模块，沦为平庸公链。投资者需核查条款是否存在“技术路线一票否决权”或资源排他性约束，这些隐形控制会彻底摧毁协议的中立性与创新自由度。
警惕 【 VC 盘】
【 VC 盘 】是指由风险投资机构通过特殊条款（如代币优先解锁、超额投票权、保底收益对赌）系统性控制项目走向的融资架构，其本质是将 Web3 的开放生态异化为资本套利工具。
识别指标：代币分布集中度（前10地址持币＞60%）、解锁条款失衡（机构6个月解锁vs社区18个月锁仓）、治理权中心化（前5大地址投票占比＞50%）及融资条款含法币回购承诺。
规避策略：选择代币经济模型透明（如社区分配≥40%）、治理提案历史去中心化（社区提案通过率＞70%）、且融资方无生态资源独占条款（如禁止多链部署）的项目，优先参与国库储备金链上可查（覆盖3倍以上流通市值）及机构锁仓周期与社区激励同步的标
融资间隔
融资间隔过短
若项目在 6 - 12 个月内频繁启动多轮融资（如种子轮后迅速开启A轮），需警惕团队套现动机或资金管理失控风险。
高频融资可能稀释早期投资者权益，且可能反映项目方未按规划实现里程碑（如产品交付、收入增长），需核查融资用途是否匹配开发需求（如大部分资金应投入技术而非营销）。此外，短间隔融资常伴随代币释放节奏过快，导致市场抛压集中（如私募轮6个月解锁）。
融资间隔过长
若项目超过 18 个月未获新融资且未实现协议收入自循环，可能暴露增长停滞或机构信心缺失问题。需优先检查链上数据（TVL、用户数）是否持续下滑，国库储备是否足够支撑 12 个月运营成本。
对于早期项目，超长融资间隔可能因技术路线错误（如过度追求去中心化牺牲性能）导致市场错配；对成熟项目则需评估是否因监管打击（如SEC诉讼）或安全事件导致融资受阻，需穿透式尽调团队财务与法律风险。
财务
收入结构
投资者需要重点评估项目的收入结构是否健康可持续。
优质项目应主要依赖协议收入（如 Uniswap 的手续费分成）和生态服务收入，而非过度依赖融资或代币 / NFT 预售这类不可长期持续的来源。
若项目 80% 以上收入来自代币倾销或节点预售（如某些 Layer1 公链），则存在庞氏风险。典型案例是 StepN 在 2022 年收入主要来自鞋盒 NFT 销售，当新用户增长停滞时立即陷入死亡螺旋。
资金使用
资金使用效率直接反映团队运营能力。健康项目应有清晰的资金分配方案（如 60% 研发、20% 生态、10% 运营），并通过季度报告公示进展。
警惕以下危险信号：资金用途模糊表述为 "市场拓展"；大额转账至个人控制钱包；开发支出与 GitHub 提交量不匹配。投资者可通过链上分析工具（如 Etherscan）追踪多签钱包流向，验证资金是否按白皮书规划使用。
财务权限
去中心化治理要求严格的财务权限管理。优质项目应具备：3/5 以上多签钱包控制核心资产；DAO 投票决定大额支出；定期公开财务审计报告。
若发现项目使用 CEO 个人钱包存储大部分资金，或频繁未经社区批准调动资金（如某交易所链项目挪用用户存款），则存在重大跑路风险。典型案例是 FTX 暴雷前，Alameda 可直接动用交易所用户资金。
团队
核心成员背景
全面考察项目创始团队的专业背景和行业公信力。
验证核心成员（特别是 CEO、CTO）的学历、工作经历是否真实可查，重点寻找区块链领域相关经验，比如曾参与知名协议开发或在加密企业担任要职。完全匿名的团队风险极高，2022 年数据显示匿名项目跑路概率比实名团队高出 47 %。
同时，要警惕过度包装的 "明星团队"，有些项目会虚构成员的大厂高管经历或学术头衔。典型案例是 2023 年曝光的 AI 链项目，其宣称的 "斯坦福教授" 核心开发者实际仅为访问学者。优质项目如 Optimism 核心团队均公开 LinkedIn 资料且具备以太坊开发经验。
此外，必须排查团队成员是否有不良记录，比如 Terra 创始人 Do Kwon 此前已有失败项目却未披露。特别注意那些频繁更换团队成员身份的项目，这往往是诈骗项目的典型特征。
团队结构
一个健康的 Web3 团队应该具备清晰合理的组织架构和专业化分工。理想情况下，技术开发、产品运营、市场推广等核心职能应由不同专家负责，避免关键岗位重叠。
要特别警惕 "全能型创始人" 现象，即单个成员同时担任多个要职（如 CEO 兼任 CTO 和 CFO），这往往导致决策失衡和监管漏洞。
根据 2023 年 DeFi 安全报告，由一人多职团队开发的项目出现智能合约漏洞的概率是专业团队的 3.2 倍。投资者可以通过以下方式评估：查看官网团队页面分工是否明确、研究 GitHub 代码提交是否来自不同开发者、验证各职能部门负责人的专业背景是否匹配。
优质项目如 Uniswap 具有完善的组织架构，技术、运营、商务等部门界限清晰。反面案例是某跨链桥项目，其 3 名核心成员均声称负责 "全栈开发"，结果因缺乏专业审计导致 1.8 亿美元被盗。建议关注团队是否设立独立的安全主管和财务监督角色，这是专业度的重要体现。
团队稳定性
关注以下预警信号：核心技术人员频繁变动、关键岗位长期空缺、全职员工比例过低等。通过 LinkedIn 动态可以追踪人员流动情况，健康项目的年流失率通常低于 15%。
GitHub 提交记录也是重要参考，若发现主要开发者活动突然减少或停止，往往预示团队出现问题。2023 年研究表明，兼职人员占比超过 40% 的项目失败率提高 2.5 倍。
同时，特别要警惕那些突然更换 CTO 或大量外包开发的项目，比如某 Layer2 项目在 6 个月内更换 3 任技术负责人，最终导致主网延期 9 个月。优质项目如 Chainlink 保持 5 年以上核心团队稳定，且持续扩大研发团队规模。
若发现创始团队对路线图存在明显分歧（如某 DAO 项目因技术路线争议导致 2 名联合创始人离职），则需谨慎评估。建议优先选择那些建立完善人才梯队、有明确晋升机制的项目。也关注团队内部氛围，可通过社区 AMA、开发者会议等渠道观察成员互动情况。
合作伙伴与顾问
真实的战略合作能为项目带来实质性资源，但市场上存在大量虚假宣传。投资者需重点验证合作关系的深度和真实性，警惕只有 "挂名" 没有实质的项目。
优质合作通常具备以下特征：联合技术开发（GitHub 可见共同提交）、链上交互记录（如跨协议集成）、定期联合活动（如共同举办黑客松）。
2023 年数据显示，宣称与传统企业合作的项目中，仅 31% 能提供可验证的合作证据。典型案例是某 DeFi 项目声称与 Visa 合作，实际仅为参加其创业加速器。
要特别小心名人顾问站台，调查显示这类项目跑路概率比普通项目高 68%。建议直接联系合作方核实关系，或检查是否有链上交互。优质案例如 Polygon 与迪士尼的合作，不仅获得官方新闻稿确认，还有实际 NFT 应用落地。
同时要评估合作方的专业资质，某些项目的 "首席顾问" 实际缺乏区块链经验。投资者应关注那些与行业基础设施（如 Infura、Chainalysis）建立技术集成的项目，这比单纯的市场合作更有价值。
项目经验
团队过往项目的表现是评估其执行能力的重要依据。投资者需要重点考察：历史项目存活时间、最终结局、是否涉及法律纠纷等。数据显示，连续创业失败（特别是模式相似）的团队再次成功的概率不足 12%。
同时也要警惕同时运营多个同质化项目的团队，比如某创始人同期操作 5 个 GameFi 项目，最终全部失败。优质团队如 Offchain Labs（Arbitrum 开发团队）核心成员均有以太坊长期开发经验。
特别要排查团队是否有不良记录，包括：证券欺诈前科、黑客攻击事故、社区治理失败等。2022 年曝光的某 "复兴" 项目，其团队实际是此前跑路项目的原班人马。
建议使用第三方工具如 DeFiLlama 追踪团队关联地址，识别是否参与过可疑项目。同时要注意评估失败项目的客观原因，有些外部因素导致的失败不一定反映团队能力问题。
决策集中度
去中心化程度直接影响项目的抗风险能力和治理健康度。
投资者应当关注治理权力的实际分布情况，而非表面上的 DAO 架构。危险信号包括：少数地址控制大部分投票权、关键决策未经社区讨论、存在超级管理员密钥等。根据 2023 年治理研究报告，由不到 5 个地址控制 70% 以上投票权的项目，其决策失误率是真正去中心化项目的 4 倍。
建议通过以下方式评估：分析治理提案的投票分布、核查多签钱包的阈值设置、追踪重大决策的形成过程。优质项目如 Compound 的治理提案来自广泛社区参与，核心团队投票权占比已降至 15% 以下。
要特别警惕那些保留 "后门" 权限的项目，比如某跨链协议虽然声称去中心化，但创始人仍持有可升级所有合约的主密钥。典型案例是 2023 年某 DeFi 项目因 CEO 单方面修改代币经济模型而引发社区分裂。
建议优先选择那些建立完善制衡机制的项目，如设置治理冷却期、提案分级制度等。同时要评估治理参与门槛，过高的投票权要求（如持有 1% 代币才能提案）实际阻碍了真正的去中心化。
市场定位
赛道分析
分析项目的赛道潜力、增长趋势以及叙事的可持续性。赛道潜力体现在该领域的市场规模和发展前景，例如DeFi、NFT、AI+Crypto、DePIN 等热门赛道的市场规模正在快速增长。投资者需关注赛道的增长趋势，判断其是否处于上升期、平稳期或衰退期。
此外，项目的叙事是否具有长期吸引力也至关重要，如围绕技术突破、合规金融、AI 融合、主流金融化及语义网演进等展开，好的叙事能够持续吸引用户、开发者和资本的参与。赛道分析的核心是判断项目所处的赛道是否具备足够的增长空间和长期价值，以支撑项目的可持续发展。
项目价值观
项目的价值观是其长期发展的核心驱动力，包括价值主张、愿景、理念和初心。价值主张是指项目希望通过技术创新或商业模式解决的核心问题，例如提高金融普惠性、增强数据隐私等。
愿景则描绘了项目希望实现的长期目标，例如成为去中心化金融的基础设施或构建一个虚拟世界生态系统。理念和初心则体现了项目的使命和价值观，例如是否强调去中心化、公平性或开放性。需评估项目的价值观是否与其目标市场和用户群体的需求相匹配，以及是否能够激发社区的共鸣和长期支持。
目标市场
目标市场是项目定位的关键，包括赛道的细分市场、应用场景以及解决的行业痛点。
投资者需明确项目所针对的细分市场，例如是专注于机构用户还是零售用户，是服务于特定行业还是通用市场。应用场景则是指项目在实际生活中的具体使用案例，例如DeFi项目可能用于去中心化交易、借贷或支付。
此外，项目是否能够解决行业的痛点，例如提高效率、降低成本或增强安全性，也是评估的重要内容。投资者需判断项目的市场需求匹配度，以及目标市场和用户群体的规模和增长潜力。
护城河
护城河是项目在竞争中保持优势的核心能力，包括技术壁垒、专利、VC资源、先发优势、网络效应、社区信仰、生态独占性以及用户粘性（用户转移成本）等。
技术壁垒是指项目在技术层面的独特性和难以被复制性，例如在共识机制、智能合约或跨链技术、编程语言等上的创新。专利则是项目在技术或商业模式上的法律保护，能够防止竞争对手的直接复制。VC资源和先发优势能够帮助项目在早期获得更多的资金和市场支持。
网络效应和社区信仰则体现了项目在用户和社区中的影响力，例如用户数量和社区活跃度。生态独占性和用户粘性则是指项目在生态系统中的独特地位以及用户在转移成本上的依赖性。投资者需评估项目的护城河是否足够强大，以抵御竞争对手的挑战。
市场份额
市场份额是项目在目标市场中的地位和表现，包括当前的市场份额状态、变化趋势以及未来的发展潜力。投资者需关注项目的市场份额是否在稳步增长，或者是否存在被竞争对手蚕食的风险。市场份额的变化趋势可以反映项目的市场竞争力和用户接受度。
此外，还需分析项目的市场份额在不同地区或细分市场中的分布，以判断其市场扩展的能力和潜力。
市场规模
市场规模展示了整个目标市场的容量和潜在增长空间。项目目前的市场规模则是当前的运营状况和市场表现，参考包括TVL（总锁仓价值）、交易量、生态繁荣度等一系列关键指标。
市场规模较大的项目通常意味着更大的扩展机会，即使当前市场份额较小，也有可能通过有效的市场策略实现显著的增长。此外，市场规模的增长趋势也至关重要，快速增长的市场规模表明项目所在的领域具有强劲的市场需求和发展动力，从而为项目的未来增长提供了良好的基础。
市场竞争
市场竞争是评估项目定位的重要内容，包括竞品项目、竞品对比分析、竞争格局、直接竞争、间接竞争以及竞争趋势。
投资者需分析项目的直接竞争对手，例如在同一赛道中提供类似产品或服务的项目，并评估其在技术、市场、用户体验等方面的优势和劣势。竞品对比分析可以帮助投资者判断项目的差异化竞争力，例如是否在某些功能或性能上具备独特优势。
竞争格局则反映了市场中主要参与者之间的关系和动态，例如是否存在寡头垄断或高度分散的市场结构。直接竞争和间接竞争则分别指与项目在同一赛道或不同赛道/领域/行业中的竞争关系。
竞争趋势则关注市场中各方参与者在技术、产品、市场策略等方面的动态变化，例如是否大家都在卷用户体验、安全性或创新性。投资者需通过全面的市场竞争分析，判断项目在市场中的定位和竞争优势。
社区
官方社媒
对于社交媒体，需重点关注内容矩阵与管理专业度。
优质项目的社媒矩阵通常呈现技术内容占比 40% 以上（如 GitHub 更新、协议升级说明）、生态进展 30%、市场动态 30% 的黄金比例。
管理程度体现在：内容更新频率稳定（X 日均 2-3 条）；危机响应时效（重大质疑需 24 小时内回应）；跨平台信息一致性。以 Polygon 为例，其 X 技术帖常获核心开发者转发，Discord 设有分级频道管理，且所有平台客服响应时间 < 1 小时。
警惕两类异常：内容单一化（如 90% 为价格讨论）和管理混乱（如 Telegram 群充斥垃圾信息）。建议使用专业工具分析粉丝真实性和增长曲线，自然增长项目月增幅应为 5-15%，而刷量项目常现突然暴涨。
社区质量评估
社区质量需从定量与定性双维度评估。核心指标包括：日活 / 总成员比（健康值 > 15%）、深度互动率（每周发言 > 3 次用户占比 > 20%）、高价值成员比例（开发者 / 节点运营者 > 5%）。通过链上行为分析可验证真实参与度，如治理代币持有者中实际投票比例（优质 DAO 应 > 25%）。
共识度体现在社区对项目价值观、目标和路线图的高度认同，可以通过社区讨论、治理提案的投票结果以及成员对项目决策的反馈来评估。忠诚度则反映成员对项目的长期支持和投入，可以通过活跃度、参与度以及代币持有情况来衡量。高共识度和忠诚度的社区能够为项目提供持续的支持和动力。
警惕 "虚假繁荣" 社区，例如：成员超 10 万但日活 < 5%；互动集中于价格讨论；核心开发者零参与。Compound 的健康社区模型值得借鉴：其 Discord 中 30% 讨论技术方案，20% 为治理辩论，且持续产出教育内容。
社区活动设计
激励计划的设计直接反映项目战略重心。
优质空投应具备：精准目标定位（如 ENS 按域名持有时长分配）；行为绑定机制（如 Arbitrum 要求跨链交互）；防女巫攻击设计（如 Gitcoin 的护照系统）。
开发者激励需关注代码转化率（如 Optimism 资助项目的 65% 最终部署主网），而非单纯奖金数额。
内容激励应扶持深度教程（如 Uniswap 的 LP 机制解析），警惕低质转发活动。
健康的活动指标包括：每万美元激励带来的 TVL 增长、开发者留存率、以及优质内容再传播量。建议建立三个月的观察期，验证活动效果的持续性。
开发者贡献
重点关注三个核心维度。
首先考察代码贡献质量，通过 GitHub 分析周均提交次数（优质项目＞50 次）、独立开发者数量（健康值＞20 人）及关键 Issue 解决速度（严重漏洞修复＜72 小时）。
其次验证技术讨论深度，优质项目的论坛（如以太坊魔术师论坛）应有 60% 以上内容涉及协议升级、安全审计等专业技术议题。
最后评估开发者留存率，特别是经历市场波动时核心技术团队的稳定性（熊市流失率＜20% 为佳）。
警惕 "伪开发者社区" 的典型特征：代码提交集中在文档更新而非核心协议、论坛 90% 讨论币价而非技术、或开发者与社区用户完全割裂（GitHub 贡献者与 Discord 技术频道活跃用户重合度＜30%）。
真正健康的开发者生态会形成自增强循环，如 Cosmos SDK 通过清晰的模块化设计持续吸引新开发者加入。
社区决策机制
从权力分配和决策流程两个关键维度进行考察。
重点观察以下指标：提案来源的多元化程度（理想情况下社区自发提案占比不低于 30%）、投票参与范围（建议持币人参与率维持在 15% 以上）、以及执行过程的公开性（所有多签交易需完整上链记录）。
以 MakerDAO 为例，其成熟的治理体系包含专业团队技术评审、为期 14 天的公开讨论、链上表决以及执行后审计的完整闭环。
需要警惕治理权力过度集中的现象，主要表现包括：少数地址掌控超 60% 的投票权、重大调整缺乏充分讨论、以及存在未披露的特殊权限等。
社区知识系统
项目知识体系的完善程度是衡量其长期价值的重要标尺。
在文档质量评估方面，需要重点关注三个核心要素：首先是文档与协议开发的同步性，要求技术文档必须与最新代码版本保持完全一致；其次是国际化支持能力，优秀项目通常提供多语言版本（如 Cosmos 支持 12 种语言）；最后是实用性，应当包含可直接落地的集成案例和解决方案。
在教育体系建设上，有效的培养机制能够形成持续的学习闭环，NEAR 协议通过系统化的开发者挑战活动，成功培养了数千名区块链开发者。
需要特别警惕那些流于表面的文档建设，其典型特征包括：技术白皮书内容空泛、教程缺乏深度、以及关键问题解决方案缺失等。
理想的知识传播体系应当构建循序渐进的学习路径，从入门指引到专业开发文档，再到高级技术专题。以太坊社区的成功经验表明，当用户生成内容占比超过 70% 时，知识体系就能实现自我更新和持续演进。
技术
技术基础架构
需要关注其技术基础架构，包括底层协议、开发语言、存储方案以及多链方案。这些技术基础决定了项目的性能、安全性和扩展性。
例如，底层协议的选择（如 Ethereum、Solana、Polkadot 等）直接影响项目的兼容性、交易速度和安全性。开发语言的成熟度和社区支持（如 Solidity、Rust）也会影响项目的开发效率和代码质量。存储方案（如 IPFS ）则决定了项目数据的持久性和可访问性。多链方案（如跨链桥、Layer2）能够提升项目的扩展性和互操作性。投资者需评估这些技术基础是否与项目需求相匹配，是否具备良好的可扩展性和未来升级潜力。
技术亮点
项目的技术竞争力体现在实质性创新而非概念炒作。
需重点评估：是否解决行业痛点问题（如降低 Gas 费、提升 TPS），技术方案是否通过学术论文或专利验证，性能指标是否有第三方压力测试报告。例如，zkSync 通过 ZK-Rollup 将 TPS 提升至 2000+，且已在主网稳定运行。
警惕那些宣称 "革命性突破" 但无代码验证的项目，或性能指标与同类项目无显著差异却过度包装的案例。真正的技术优势应体现在：开发者采用率、被 fork 次数、以及技术方案的行业影响力。
技术安全
安全体系是项目生存的生命线。
完备的安全架构应包括：100% 开源代码（如 AGPL 协议）、定期第三方审计报告（如每年至少 2 次全面审计）、完善的漏洞赏金计划（奖金规模与漏洞等级匹配）、以及清晰的安全事件响应流程。
特别要核查历史安全事故处理记录，如 PolyNetwork 遭黑客攻击后的资金追回过程。优质项目如 MakerDAO 建立多层次防御：形式化验证 + 季度审计 + 150 万美元漏洞赏金。
警惕那些审计报告过期、核心代码未开源，或漏洞修复周期过长的项目。
另外，抗量子攻击能力也是投资者需要关注的重要指标，尤其是在后量子计算时代。
网络节点
网络节点的数量和分布是衡量 Web3 项目去中心化程度和网络健壮性的重要指标。
投资者需评估项目的节点数量是否足够多，以确保网络的高可用性和抗审查能力。节点的地理分布也至关重要，节点分布过于集中可能导致网络面临单点故障风险。
此外，节点的部署成本和运维成本也是投资者需要关注的因素，过高的成本可能导致节点数量减少，影响网络的去中心化程度。投资者可以通过查看项目的节点分布图和节点运营方信息，评估其网络的健康度和抗风险能力。
技术支持
技术支持是项目吸引开发者和用户的重要手段。
投资者需关注项目是否通过黑客松活动（如每季度 1 次）、开发者基金（如 GitCoin 合作）等方式激励开发者参与项目生态建设。
开发者生态的繁荣程度（如活跃的开发者社区、丰富的开发工具）能够提升项目的市场竞争力和技术创新能力。标准化的开发工具包（如 SDK、API）能够降低新的开发者的入门门槛，提升开发效率。
投资者需评估项目的开发者支持计划是否具备吸引力，是否能够有效推动项目的生态发展。例如，以太坊基金会每年投入 3000 万美元支持开发者，形成正向循环。
需要警惕那些开发者活动突然中断、文档长期不更新，或技术论坛沦为炒币群的项目。
项目规划路线图
项目路线图规划直接反映了团队的执行力和项目的可持续发展潜力。
一个清晰合理的路线图不仅展示了项目的技术演进路径和阶段性目标，更是团队专业性和承诺度的试金石。数据显示，拥有明确里程碑（如主网上线、生态激励等具体时间节点）的项目，其按时交付率比模糊规划的项目高出 3 倍，而路线图频繁变更的项目失败率高达 78%。
通过分析路线图的合理性（阶段划分是否科学）、可验证性（目标是否量化）以及历史执行情况（过往里程碑达成率），投资者能有效识别那些真正具备技术实力和运营能力的优质项目，避免陷入 "纸上谈兵" 或 "无限延期" 的陷阱。
毕竟在 Web3 领域，一个能说到做到的团队比天花乱坠的白皮书更有价值。
规划明确
首先要考察其规划逻辑是否清晰合理。优质项目的技术演进路径通常呈现递进式发展：概念验证（PoC）→测试网（含激励测试）→主网上线→生态扩展四个关键阶段。
每个阶段都设有明确的里程碑和交付物。例如，以太坊 2.0 升级路线图清晰划分了信标链、合并、分片等阶段，并精确到季度交付节点。
投资者需特别警惕三类问题：阶段划分模糊（如将 "技术研发" 笼统列为 6 个月目标）、关键指标缺失（如未说明测试网要求的 TPS 具体数值）、以及时间节点过于激进（如宣称 3 个月完成需要 1 年开发的核心功能）。
建议对照行业基准进行评估，例如 Layer1 项目从测试网到主网通常需要 9-12 个月，若某项目宣称 3 个月完成需谨慎验证。
进度验证
路线图执行力的验证需要建立量化跟踪体系。
核心评估维度包括：历史里程碑达成率（优质项目应＞80%）、当前所处阶段与规划的匹配度、以及生态发展指标（如测试网阶段应有 50 + 个 DApp 接入）。以 Polygon zkEVM 为例，其通过每周开发简报公开进度，GitHub 提交量、测试网交易数等数据均可实时验证。
投资者应警惕以下危险信号：重大延期超过 3 个月且无技术说明、路线图频繁变更核心目标（如从 zkRollup 转向 OP Stack）、测试网运行半年以上但无实质 DApp 入驻。
代币经济模型
代币经济模型直接影响项目的市场价值、用户参与度和长期可持续性。
一个合理的代币经济模型能够通过科学的分配比例、有效的分发机制、可持续的通胀控制以及多样化的代币用途，激励社区成员积极参与项目生态，提升项目的市场竞争力和用户粘性。
分配比例
关注各利益方的平衡性，合理的分配比例能够平衡各方利益，激励社区参与并确保项目的长期发展。健康项目通常采用 "3331" 原则：团队和投资人合计不超过 30%，社区激励 30%，生态建设 30%，基金会储备 10%。
要特别警惕团队和投资人占比超过 50% 的项目，这类项目往往存在集中抛售风险。
锁仓与分发
锁仓机制能够激励长期持有者，提升代币的市场稳定性。
而代币释放机制则直接影响市场供需关系。合理的分发方案如：线性释放（而非一次性解锁）、多阶段释放（如主网上线释放 30%，生态达标再释放 20%）、以及社区奖励的持续释放机制，非一次性解锁的机制能够避免市场因大量代币集中释放而受到剧烈波动。Uniswap 的代币分配就是典范：4 年线性释放，每年递减。
警惕以下危险信号：投资人解锁早于主网上线、团队锁定期短于 12 个月、或社区空投占比过低（＜5%）。
通胀控制
关注项目如何通过燃烧、销毁、回购计划或减半计划等方式控制代币的通胀率。有效的通胀控制机制能够保持代币的稀缺性，提升代币的市场价值。
需要评估：是否有明确的燃烧机制（如 BNB 每季度销毁）、收入回购计划（如协议收入的 20% 用于回购）、以及供应量上限（如比特币 2100 万枚）。优质案例包括以太坊的 EIP-1559 燃烧机制，已累计销毁超 300 万 ETH。
警惕那些通胀率无约束的项目，年通胀率超过 15% 将显著稀释持有者价值。
代币用途
关注代币在项目中的具体用途，例如治理、支付、质押和收入分成等。多样化的代币用途能够提升代币的实用性和市场价值，体现代币的长期需求。
治理用途能够赋予代币持有者对项目决策的投票权，增强社区的参与感。支付用途能够提升代币在项目生态中的使用频率，增强代币的流通性。质押和收入分成用途能够为代币持有者提供收益，激励长期持有。
投资者需评估代币的用途是否具备实际应用价值，是否能够有效推动项目的生态建设和市场发展。
要警惕 "单用途代币"，如仅用于支付且无销毁机制的项目。优质项目的代币效用会随生态发展而扩展，例如 MakerDAO 的 MKR 从治理代币发展为风险承担工具。
代币供应与流通
总供应量
评估代币供应机制时，首先要考察其总量设计是否科学。
有限的总供应量能够有效控制代币的通胀率，提升代币的稀缺性和市场价值。无上限的代币供应可能导致市场流动性过剩，代币价值面临贬值风险。
优质项目通常会选择两种模式：一是设定固定上限（如比特币 2100 万枚的硬顶设计），通过绝对稀缺性创造价值存储属性；二是采用动态调控机制（如以太坊的 EIP-1559 燃烧模型），根据网络使用情况自动调节流通量。
需要特别警惕那些总量表述模糊、总供应量没有上限或声称 "根据需求调整" 却无具体规则的项目，这类代币往往面临严重的通胀风险。
流通量（Volume）
流通量是代币在市场中的实际交易量，反映了代币的市场活跃度和流动性，表明市场对项目的认可度和需求。投资者应该关注代币的流通量是否稳定增长。
流通量的真实性直接影响市场供需平衡。专业投资者会区分三个概念：理论流通量（已释放代币）、实际流通量（可自由交易部分）和有效流通量（市场真实承接能力）。
评估时要重点核查：质押锁定量占比（健康值应 < 40%）、机构持仓的锁定期限、以及交易所净流入趋势。
流通市值（Market Cap）
流通市值是代币的市场价值，反映了代币在市场中的整体规模和影响力，需关注项目的流通市值是否与其市场地位和项目基本面相匹配。
高流通市值通常表明市场对项目的高度认可，具备较大的市场影响力。可通过比较项目的流通市值与其竞争对手，评估其在市场中的竞争力和潜在增长空间。
流通市值的增长趋势也是评估项目的重要指标。一个稳定增长的流通市值表明市场对项目的持续认可和需求，有助于提升代币的长期价值。此外，投资者还需关注流通市值的波动性，判断市场对项目的信心和稳定性。
需要特别警惕两类异常：市值短期内暴涨超过基本面支撑（如 TVL 的 5 倍以上），或者市值与链上活跃度持续背离（如交易量下滑但市值虚高），这类项目 90% 会在 6 个月内价值回归。
完全稀释估值（FDV）
完全稀释估值（FDV）是代币在完全稀释情况下的总价值，反映了代币的潜在市场价值。需关注项目的 FDV 是否具备增长潜力，是否能够支撑项目的长期发展和市场扩张。
健康项目的 FDV / 流通市值比应＜3，若某项目 FDV 达 100 亿但当前流通仅 10 亿，意味着存在 90 亿的潜在抛压。数据显示，FDV 超过同业均值 2 倍的项目在 12 个月内表现落后 75%。
建议使用专业工具绘制未来解锁曲线，重点核查团队和投资人的代币释放时间表，避免陷入 "估值陷阱"。
总锁仓价值（TVL）
总锁仓价值（TVL）是衡量 DeFi 项目的重要指标，反映了用户对项目的信任和资金投入。TVL 的增长趋势能够反映项目的市场竞争力和用户吸引力。
TVL 分析需要穿透数据表象。首先要区分有机 TVL 和激励 TVL ，有机 TVL 主要来自用户自发的代币质押和交易活动，而激励 TVL 则通过代币激励机制吸引用户参与。
后者占比＞70% 的项目在激励停止后平均流失 90% 资金。投资者需评估项目的 TVL 增长是否具备内在驱动因素，避免因激励措施的减少而导致 TVL 的快速下降。
流动性指标：Vol/Mkt Cap (24h)
流动性指标（Vol/Mkt Cap）是衡量代币市场流动性的关键指标，反映了代币在市场中的交易活跃度和流动性健康度。正常区间为 1-5%，＜0.5% 预示流动性不足，＞10% 可能存在异常交易。
投资者需关注项目的流动性指标是否稳定，表明市场对代币的需求和交易深度。高流动性指标通常意味着代币在市场中具有较高的流动性和交易深度，能够支持大额交易而不会对价格造成显著影响。
可通过查看代币的 24 小时交易量与流通市值的比率，评估其市场流动性和交易活跃度。
已实现市值（Realized Cap）
已实现市值是代币持有者的实际成本价总和，反映了市场对代币的实际估值。投资者需关注项目的已实现市值是否与其市场价值相匹配，判断市场对代币的估值是否合理。
已实现市值的增长趋势能够反映用户的盈利能力和市场信心。投资者可通过比较项目的已实现市值与其流通市值，评估其市场估值的合理性。当市值低于已实现市值时，往往形成重要底部，如 ETH 在 2022 年跌至平均持仓成本 800 美元后企稳回升。
通胀率/通缩率
通胀率和通缩率反映了代币的市场供应量变化趋势。投资者需关注项目的通胀率是否在合理范围内，避免因过高的通胀率导致代币价值的贬值。
通缩率则反映了代币市场的供应量减少趋势，能够提升代币的稀缺性和市场价值。投资者可通过查看项目的代币燃烧、销毁、回购计划等机制，评估其通胀率和通缩率的控制能力。
评估时要核查：通胀算法是否由智能合约强制执行、通缩机制是否具有可持续性、以及历史供应量变化曲线。
代币链上数据
代币合约地址
合约地址（TA）是代币在区块链上的唯一标识，确保代币的链上合法性、透明性和可追溯性。
通过区块链浏览器核查合约是否经过知名审计机构验证，避免潜在的安全漏洞。并比对项目官网、白皮书等官方渠道公布的地址是否一致。
特别需要警惕那些仅在 Telegram 或 Discord 等非正式渠道公布地址的项目，这类项目存在 "貔貅盘" 骗局的风险较高。
区块链浏览器
区块链浏览器是投资者查看代币链上数据的重要工具。
投资者需评估区块链浏览器的功能是否齐全，数据是否准确，以及使用是否便捷。
功能齐全的浏览器能够提供详细的代币交易记录、余额信息、合约代码等数据，帮助投资者全面了解代币的市场表现和安全性。
数据准确性是区块链浏览器的核心要求，投资者需选择声誉良好的浏览器，确保获取的信息真实可靠。
此外，浏览器的用户体验也至关重要，直观友好的界面能够提升投资者的使用效率和满意度。
持币数据分析
关注代币的持币地址数量，判断代币的市场参与度和分散程度。
持币分布反映了代币的持有者结构，例如前 10 地址的持币数量占比，过高的集中度可能导致代币市场操纵风险，影响价格的公平性。
锁仓数量也是评估代币流动性的重要指标，锁仓比例过高可能导致代币市场流动性不足，影响交易深度和价格稳定性。
投资者还需关注链上活跃度，包括交易量、换手率、沉默时间和日活数、月活数，判断代币的市场活跃度和用户参与度。
此外，关键地址监控（如投资方地址、项目方地址、巨鲸地址）能够帮助投资者识别市场操纵风险，确保代币市场的公平性和透明度。
代币交易市场
做市商支持
做市商支持是维持代币交易市场健康运转的核心基础设施，其重要性体现在三个关键维度：
首先，专业做市商通过持续提供双边报价（买卖价差通常控制在 0.3% 以内）和深度流动性（订单簿厚度需达到市值的 1% 以上），显著降低交易滑点并提升市场效率。
其次，做市商通过动态平衡机制（如 Delta 中性策略）有效平抑异常波动，使代币日均波动率稳定在 3-8% 的合理区间，避免因流动性不足导致的闪崩或暴涨。
最后，顶级做市商的参与本身就是市场认可的标志，其严格的风控标准和合规操作能过滤 90% 以上的操纵行为。
关注项目是否与专业的做市商合作，优质项目通常有 3 家以上知名做市商（如 Jump Trading、Wintermute）参与，确保代币在市场中的流动性支持。做市商的支持能够提升代币的交易深度，减少市场波动性，支持大额交易而不会对价格造成显著影响。通过查看代币的交易量和交易深度，评估做市商的支持效果。
此外，需关注做市商的交易行为是否透明，避免因做市商的市场操纵行为导致代币价格的异常波动。通过评估做市商支持，投资者能够判断代币的市场流动性和交易深度，提升投资决策的可靠性。
交易所上线
交易所阵容反映市场认可度。
健康的上线结构应包含：2-3 家顶级 CEX（如币安、Coinbase）作为价格锚点，配合主流 DEX（Uniswap、Curve）提供去中心化流动性。可通过查看代币在不同交易所的交易量和流动性，评估其市场流动性和用户可及性。此外，需关注代币在交易所的上线时间和市场表现，判断其市场吸引力和用户需求。
若项目代币未上线任何主流交易所（如币安、Coinbase、OKX 等），投资者需高度警惕其流动性和市场认可度风险。这种情况通常反映项目存在以下问题：合规性缺陷（如未通过交易所严格审核）、技术安全性不足（如智能合约未完成审计）、或基本面薄弱（如 TVL / 用户量未达上线标准）。
衍生品市场
衍生品覆盖度衡量市场成熟度。需关注代币在永续合约、期权和期货等衍生品市场的交易情况。
衍生品市场的存在能够为投资者提供风险对冲和投机交易的机会，提升代币的市场深度和流动性。此外，需关注衍生品市场的价格与现货市场的关联性，判断是否存在市场操纵或异常波动。
衍生品市场的交易量和活跃度也是评估代币的重要指标。高交易量和活跃度表明代币在衍生品市场中具有较高的流动性和市场关注度，能够为投资者提供更多的交易机会和风险管理工具。
交易量分布
关注代币在不同交易所和市场的交易量分布。
均衡的交易量分布表明代币在不同市场中的流动性较高，不易因单一市场的波动影响整体市场表现。通过查看代币在 CEX、DEX 和衍生品市场的交易量分布，评估其市场流动性和交易活跃度。
此外，交易量的地理分布和用户群体分布也是评估代币的重要指标。关注代币在不同地区的交易量分布，判断其市场国际化程度和用户多样性。均衡的地理分布表明代币在不同地区的市场表现较为均衡，具备较强的市场抗风险能力。还可以关注代币的用户群体分布，判断其市场吸引力和用户参与度。
风险
风险管理
优质项目通常建立三层防御：事前监控（如 Chainalysis 异常交易监测）、事中响应（智能合约紧急暂停功能）、事后复盘（公开事故分析报告）。
关键指标包括：风险分类标准是否明确（技术 / 市场 / 合规）、预警触发阈值设定（如 TVL 异常下跌 20% 自动警报）、以及预案演练频率（季度压力测试）。
此外，项目需制定应对预案，明确在危机发生时的具体应对措施，例如如何修复技术漏洞、如何稳定市场信心等。
有效的风险管理机制能够提升项目的抗风险能力和市场稳定性，为投资者提供可靠的投资保障。
应对策略
危机处理能力体现在响应速度与执行质量两个维度。
高效项目能在事件发生后 1 小时内发布初步声明，24 小时内提供技术分析，72 小时落实补偿方案。
关注事件发生之后项目方的具体应对策略，如响应速度、信息透明度、沟通策略、处理原则、具体措施、补偿设计、社区共识强度、技术修复速度以及项目韧性。
需警惕以下危险信号：危机后官方失声超 48 小时、补偿方案依赖未来承诺、或社区治理陷入分裂。
原生生态
关于原生生态的分析主要是针对公链项目，公链项目提供了区块链基础设施，支持多种去中心化应用（DApp）的开发和运行。通过分析公链项目上的原生项目数量、领域覆盖和质量，投资者能够全面了解项目的生态繁荣度、市场吸引力和技术创新能力。
项目数量和质量
关注原生项目的总数及其增长趋势。
原生项目的总数反映了项目的生态繁荣度和市场吸引力，较高的原生项目数量表明项目具备较强的生态支持和市场竞争力。同时关注数量的增长趋势，判断其是否呈现稳定增长、停滞或减少的状态。
需警惕原生项目数量的异常波动，判断其是否反映项目的市场表现和生态健康度。通过评估数量和增长趋势，投资者能够全面了解项目的生态繁荣度和市场吸引力。
应用质量比数量更具参考价值。核心评估维度包括：协议收入（年化 > 100 万美元）、用户留存（月活下降率 <20%）、以及安全记录（无重大漏洞）。
领域覆盖
原生项目领域的覆盖范围可以评估项目生态多样性。
关注项目在金融、游戏、社交、AI 等领域的覆盖情况，广泛的领域覆盖表明该项目能够满足不同用户群体的需求。投资者需警惕项目在单一领域的过度依赖，这可能导致生态失衡和市场风险。