绣虎_全科门诊

当前全球金融市场聚焦美联储12月利率决议，两大核心议题正引发密集关注：一方面，市场对25个基点的降息预期已基本达成共识，但鲍威尔将释放“鹰派降息”还是“鸽派降息”信号，直接决定资产定价方向；另一方面，随着年底临近，华尔街正严阵以待应对货币市场“钱荒”，规模达12.6万亿美元的回购市场流动性承压，美联储是否会暗示重启“印钞”补充流动性，成为影响资金面的关键变量。以下从政策逻辑出发，通俗解析这些事件对美元指数、美股及加密货币的具体影响。
一、核心背景：厘清两大市场焦点的本质
在分析资产影响前，需先明确两大事件的核心定义，避免认知偏差：
其一，利率决议的“鹰鸽之争”并非“降与不降”的分歧——当前市场对25个基点的降息概率已超95%，核心差异在于政策导向：鹰派降息是“单次调整、门槛提高”，强调通胀黏性风险，暗示后续降息需更严格的数据支撑；鸽派降息则是“周期开启、灵活加码”，聚焦经济与就业压力，释放未来可继续宽松的信号。
其二，12.6万亿美元回购市场的“钱荒”逻辑——这个数字并非美联储要放的“水”，而是美国银行、基金等机构之间“以债换钱”的短期融资市场日均交易规模，相当于金融体系的“活期资金池”。眼下华尔街严阵以待，核心是这个资金池的“水位”快不够了：首先，美联储刚在12月1日停止了持续三年半的“缩表”（即不再主动减持资产回收流动性），但此前缩表已让银行体系准备金从高峰时大幅缩水，目前2.88万亿美元的准备金仅略高于“安全线”，甚至有迹象显示已进入“稀缺”区间；其次，年底银行要做财务报表，通常会收缩放贷、囤积现金，进一步抽紧市场资金；最直观的信号是，回购市场核心利率SOFR已涨到美联储准备金利率之上，机构借钱成本明显上升，这和2019年流动性危机前的迹象很像。
这种“钱荒”倒逼美联储必须有所动作。本次决议是美联储停缩后的首次会议，市场最关心的是它会不会把“补充流动性”从“临时操作”升级为“长期方案”。目前越来越多机构预期，美联储可能恢复直接购买国债等证券来补充准备金——这被部分人解读为“重启印钞”，但本质是“补缺口”而非2020年那样的大规模QE。简单说，就是美联储不再让到期的债券资金“躺平”，而是用来买新的短期国债，把资金重新注入银行体系，稳住这个12.6万亿美元市场的流动性。不过美联储还没明确国债组合该怎么调整，这些细节都需要从鲍威尔的表态中找线索。
其三，“影子主席”哈塞特的言论成为关键变量——作为特朗普最青睐的下任美联储主席候选人，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被市场称为“美联储影子主席”，其言论不仅折射出白宫的政策诉求，更直接影响市场对美联储政策转向的预期，重要性远超普通经济官员表态。一方面，他的立场可能间接影响现任主席鲍威尔的决议措辞，避免与白宫政策导向出现过度背离；另一方面，市场已开始提前定价“哈塞特时代”的政策前景，其言论对资产价格的短期冲击甚至可能不亚于决议本身。
从具体观点来看，哈塞特近期持续释放“激进宽松”信号：在12月美联储决议前夕明确表示，美国就业市场“不招聘、不裁员”的停滞状态为大幅降息提供了空间，他个人支持12月降息50个基点，即便预计美联储仅会实施25个基点的降息，仍强调“利率有大幅下调空间”。同时，他与特朗普观点一致，认为美联储应通过更宽松的货币政策配合财政扩张，若未来出任美联储主席，将推动货币政策从“数据依赖”转向更侧重“经济增长驱动”的模式。这一系列言论已引发市场对2026年降息幅度的重新定价，美国10年期国债收益率此前因相关预期已跌破4%关口。
二、资产影响解析：逻辑与走势的双向关联
（一）美元指数：政策信号与流动性的“双重定价”
美元指数的核心驱动是“利差预期”与“避险需求”，两大事件通过不同逻辑形成影响，需分场景讨论：
1. 鹰派降息+有限流动性操作：若鲍威尔强调“通胀未达目标、后续降息谨慎”，同时仅提及用“临时跨年回购”缓解年底资金紧张，未提长期购债计划，将强化“政策偏紧”预期。一方面，鹰派信号会降低市场对2026年降息次数的定价，美元短期吸引力回升；另一方面，12.6万亿美元回购市场的流动性缺口若仅靠临时措施填补，机构“借钱难”的顾虑未消，无法改变美元的短期支撑逻辑，美元指数大概率反弹0.5%-1%，测试震荡区间上沿。
2. 鸽派降息+暗示长期流动性支持：若决议聚焦“就业保护、经济下行风险”，并明确提及“通过购买证券补充准备金”，甚至给出国债购买的初步方向，将形成“降息+放水”的双重宽松信号。这会直接削弱美元利差优势，同时让市场预期12.6万亿美元回购市场的“钱荒”将彻底缓解，美元供给增加会进一步压制汇率。在此场景下，美元指数可能快速跌破98关键支撑位，短期跌幅达1%-1.5%。尤其若鲍威尔表态呼应哈塞特的宽松诉求，市场会将“补充流动性”解读为宽松周期的起点，放大美元下跌幅度。
需特别说明的是，回购市场的流动性操作对美元的影响是“辅助性”的——仅当操作规模超预期时（如单次投放超500亿美元），才可能通过“美元供给增加”压制汇率，否则核心定价权仍在利率决议的政策信号。
（二）美股：风险偏好与资金成本的“直接传导”
美股作为权益类资产，对“政策宽松力度”和“资金可得性”最为敏感，两大事件的影响呈现“场景化分化”，且与板块表现高度相关：
1. 鹰派降息+有限流动性操作：此场景下，市场将启动“买预期卖事实”的调整。对12.6万亿美元回购市场而言，临时流动性操作只能解“燃眉之急”，银行仍会因准备金紧张而控制放贷，企业融资成本难降；叠加鹰派信号推高成长股的盈利折现率，科技股可能出现2%-3%的短期下跌，参考2025年8月PPI超预期后科技股领跌的走势。银行股则面临“净息差收窄+资金成本上升”的双重压力，表现弱于大盘。仅周期股因“政策不会过度宽松”的预期，回调幅度相对可控，整体呈现“成长弱、价值强”的分化格局。
2. 鸽派降息+明确流动性支持：这一组合将彻底点燃市场风险偏好。从资金面看，降息直接降低企业融资成本，而美联储通过购债补充准备金，能从根本上解决12.6万亿美元回购市场的“钱荒”，银行放贷意愿回升，市场资金“风险偏好”显著上升，机构会加大权益资产配置；从预期面看，鸽派信号叠加“类印钞”预期，会强化“盈利改善+估值提升”的双重逻辑，科技股、加密概念股（如Coinbase）等弹性板块将率先领涨，纳斯达克指数涨幅可能超2%。银行股也会因流动性压力缓解、资产质量预期改善而同步受益，美股大盘有望突破前期震荡高点。若鲍威尔言论印证哈塞特的宽松主张，市场对2026年政策的乐观预期会进一步放大，成长股估值溢价将更突出。
值得注意的是，当前美股与加密货币的联动性已达2022年以来新高，纳斯达克100指数与比特币的30天相关系数达0.8，美股的走势将同步传导至加密市场。
三）加密货币：传统金融联动与流动性的“双重绑定”
加密货币已脱离“小众资产”属性，其价格波动与美联储政策、美股走势深度绑定，两大事件的影响逻辑可概括为“政策信号→美元/美股→加密货币”的传导链：
1. 鹰派降息+流动性缓解有限：多重压力下加密货币易出现回调。首先，鹰派信号推动美元走强，比特币等以美元计价的加密资产持有成本上升，形成直接压制；其次，12.6万亿美元回购市场“钱荒”未解决，机构为囤积现金可能从加密货币等风险资产中抽离资金，2025年11月比特币的部分跌幅就与资金虹吸效应有关；最后，美股成长股回调会带动加密货币联动下跌，比特币或测试8万美元关键支撑位。
2. 鸽派降息+流动性宽松落地：流动性盛宴将打开加密货币上行空间。一方面，鸽派信号压制美元，叠加美联储“补充流动性”的操作，会让12.6万亿美元回购市场的资金流向风险资产，美股上涨带动的风险偏好升温会进一步吸引资金涌入加密市场，2024年1月比特币ETF获批当日暴涨15%的案例，已印证宽松预期的提振作用；另一方面，机构资金压力缓解后，“被动抛售加密资产补充保证金”的情况会大幅减少，叠加当前加密货币杠杆情绪回暖，比特币有望重回10万美元上方。若鲍威尔信号与哈塞特“激进宽松”预期共振，加密货币作为高弹性资产，涨幅可能远超美股。
需警惕的是，加密货币市场的高杠杆特性会放大波动——若美股因政策信号出现剧烈震荡，加密货币的涨跌幅可能是美股的2-3倍，投资者需关注杠杆仓位风险。
三、总结：聚焦决议核心与流动性信号
对投资者而言，本次美联储决议需重点关注四个“关键表述”：一是鲍威尔对“未来降息条件”的定义（判断鹰鸽属性），二是对“银行准备金稀缺程度”的评价（锚定流动性紧张程度），三是关于“证券购买计划”的表态（明确是否“重启印钞”），四是对白宫政策诉求的回应（关联哈塞特的宽松主张）。12.6万亿美元回购市场的流动性走向，已与利率信号同等重要，而鲍威尔对这一市场的应对方案，将直接决定资产价格的波动幅度。哈塞特的言论则是解读政策长期走向的参照，其“激进宽松”立场与决议信号的契合度，会进一步放大市场反应。从资产配置角度，可遵循“信号优先、联动操作”的逻辑：
若释放鹰派信号，可短期增配美元现金，减持科技股与加密货币；若释放鸽派信号，可重点布局美股成长股、加密货币，同时逢高减持美元资产。
当前全球金融市场联动性持续增强，美联储的政策动向已不再是单一事件，而是影响跨市场资产定价的核心锚点，理性解读信号、控制仓位风险，是应对本次决议行情的关键。#加密市场反弹 #美联储FOMC会议

这注定又是一篇没啥阅读的长文
声明：本文纯属我个人意淫+复盘（俗称马后炮），不作为任何投资建议！
就是闲着没事瞎琢磨，看个乐儿就行～
里面既有复盘，也有前瞻（就是我自己猜），
适合喜欢熬周期的中长线老韭菜，不适合短线高杠杆的小伙伴。
不管你是拿几年不动的老咸鱼，还是每天盯盘心跳180的短线大佬，
都请记住：仅供娱乐参考，如有不足之处，还请点明。
——从情绪、基本面、链上、宏观四个维度看清现在的位置
一：情绪面
2025年12月，比特币从12万美金的高光跌回9万出头，社区彻底炸锅了：
一边是“牛市已死”“50k见”“这轮周期变了”的哀嚎，
一边是“机构OTC狂囤”“12月必垂直拉升”“500k-1M只是时间问题”的硬刚。我打开Coinglass一看，恐惧&贪婪指数：19，极度恐惧。

图里最扎眼的两个数字：  极度贪婪：2025年全年才6天（占比1.64%）——基本就集中在10月特朗普胜选后那波冲12万的疯狂几天极度恐惧：已经连续21天（占比5.75%）——现在还在持续
贪婪只来了6天就被一巴掌拍死，恐惧却赖着不走21天，差了3.5倍。这不就是典型的“杀贪婪、养恐惧”吗？把杠杆、浮筹、不坚定的散户全洗出去，给下一轮真牛腾地方。我文化不高，但这场景我太熟了：每次市场所有人都在怀疑人生的时候，往往就是情绪底。12万那波才是真顶——极度贪婪+特朗普FOMO，全网喊“20万起步”。现在的情绪钟摆已经狠狠甩到另一端，等它再往回摆，可能就是新一轮启动的信号。好了，情绪面说完了。别慌，也别急着梭哈。很多人现在最怕的就是“机构是不是已经跑了？”咱们接着看基本面，用数据说话。
二：基本面：机构根本没跑，只是换了个更低调的买法
（这么好赚的地方，机构怎么可能舍得跑？机构配置率还在创新高！）2025年最新调查：85%的机构已经或计划配置加密资产（来源：Fidelity、CoinShares等机构报告），比2024年的72%又涨了13个百分点。
美国各大银行2026年1月起正式允许财富顾问向客户推荐比特币配置，华尔街的大门彻底打开了。2025年全美比特币现货ETF全年累计净流入223亿美元（数据：BitMEX Research）。
最近几天流出1-2亿（12月5日最高单日流出1.95亿），很多人吓得喊“机构跑了”……
其实只是：高位套利盘获利了结部分资金从高费率的小ETF转到BlackRock、Fidelity这种巨无霸（IBIT、FBTC近30天份额还在增）场外OTC显示，大机构还在悄悄吃货，只是没走ETF这条明面通道罢了。
2025年矿工向交易所转入的BTC占比仅3.7%（历史低位），说明连最需要现金流的矿工都不急着砸盘。一句话总结基本面：
机构不是跑了，是从“明着买”变成了“偷偷买”。
情绪最恐慌的时候，往往就是聪明钱建仓最舒服的时候。

三：链上数据——短期偏弱，但目前仍是健康调整结构
情绪稳了，基本面也稳了，很多人还会问：“那链上到底咋样？是不是真的要凉？”
咱们直接上Glassnode最新数据（2025年12月），一句话：就是正常中周期调整，别自己吓自己。Supply Underwater（亏损供应）：超过25%
→ 短期抛压不小，但跟2021年5-7月、2022年Q1的结构一模一样，都是冲高后洗一波。MVRV Z-Score：1~2区间（中性偏低估）
→ 还没到过热区（>7才是真顶），现在离泡沫还远着呢。交易所净流入增加，老韭菜（LTH）在派发
→ 确实有获利了结，但没出现2022年那种“崩盘式出货”，老韭菜只是把币换手给新手。HODL Waves：长期持有者比例仍然健康
→ 1年+不动的老钱没怎么动，说明信仰党还在。
一句话总结链上：
短期确实偏弱，但目前结构仍然健康，像每轮大牛中间那段“最难受的震荡洗盘期”，而不是2022年那种死熊。不过我得负责地提醒一句：
链上结构“健康”不是一劳永逸的保险。
如果未来连续出现下面几种极端情况，才是真的要小心：Supply Underwater 快速突破40-50%（大面积割肉）  MVRV Z-Score 跌到0以下并且长期不反弹  LTH（长期持有者）开始大规模向交易所转币（老钱集体跑路）  矿工转入占比突然飙到10%以上
这些信号一旦出现，就是结构开始恶化的预警。
所以大家别光听我说“现在没事”，
自己养成习惯，每周去Glassnode、Coinglass或LookIntoBitcoin看一眼关键指标，
自己心里有数，比听任何人喊单都靠谱。链上说完了，
（链上数据图表，请自行搜索参考一下）
情绪在恐惧，基本面在囤货，链上在洗盘，
最后压轴的宏观才是决定“真牛啥时候来”的关键。

四：宏观经济——散户看K线，机构看水龙头（这才是决定真牛的命门）
链上结构健康了，但真牛啥时候来？
这得看宏观，尤其是全球流动性——M2货币供应量。
很多散户（包括曾经的我）看盘就盯着K线、听消息、刷X情绪，
涨了就喊“上20万”，跌了就喊“牛市死了”。
结果呢？永远被市场噪音牵着鼻子走，一会儿天堂一会儿地狱。机构从来不这么玩。
他们最看的是一个东西：全球流动性，也就是M2货币供应量的增速。
因为比特币本质上是“流动性驱动的风险资产”，
水龙头开多大、开多快，直接决定这轮牛能跑多远、能跑多久。2020-2021年那波10倍牛市，M2增速25%+  2022年熊市，M2增速掉到负数  现在？美国M2增速才4.6%，全球也才7%出头
→ 水龙头只开了一条缝，12万那波只是“情绪+政治”提前透支了，根本不是真放水牛。
散户看的是“表象”，机构看的是“源头”。
你看K线情绪在钟摆，他们看水龙头在慢慢拧开。
这篇文章我啰嗦来啰嗦去，就是想告诉大家：
或许我们可以试试把目光从K线上移开，偶尔抬头看看M2的动向，
这样可能更不容易被短期波动晃点。
这才是一场大牛市的真正开关。
接下来直接上硬核数据（2025年10月最新，来源：Fed H.6报告、YCharts、MacroMicro）。 先看美国M2（全球流动性龙头）——数据来自美联储H.6报告（官方最权威）。
存量（总量）：22,298.1亿美元（10月数据，较9月的22,212.5亿增加85.6亿）——历史新高，继续在爬坡。
【完整表格下载：Fed H.6 10月报告】
https://www.federalreserve.gov/releases/h6/20251028/default.htm （点“Excel tables”扒月增量数据）。
月增量：+85.6亿美元（MoM），年累计增量约1,000亿美元（YoY总增量）。  年增长率（YoY）：4.6%（从9月的4.5%微升0.1%）——这才是关键！
存量和增量听着牛：一年多印了1,000亿刀，钱包确实在鼓起来。但增速呢？在22万亿的巨盘上才4.6%，平均每月才抬0.38%，这速度比历史均值（6-7%）还低，远没到牛市爆发的8-10%+。
简单说：增量有，但增速太慢，像水库水位在涨，却没形成洪峰——资金可能卡在银行/债券里，没真正溢出到风险资产如BTC。疫情那波（2020-21），M2增速飙到25%+，BTC直接10倍；现在？温吞水，12万冲高后回调就是明证。

看上图：
左边是2021年2月的26.86%（疫情放水最猛那波），
右边是2025年10月的4.65%（现在）。
中间还掉到过-4.57%（2023年紧缩期）。  看看这落差：
当年增速26.86%的时候，BTC从1万刀干到6万刀；
现在才4.65%，12万那波硬是靠特朗普情绪+杠杆硬冲上去的，
回调一点都不冤。  所以个人观点：
增速没回到8-10%以上，就别指望真牛。
全球M2（Fed+ECB+PBoC+BoJ四大央行，占全球80%）也类似：  存量：约110万亿美元（10月估算，继续历史高位）。  年增长率（YoY）：约7.0%（中国拉高到8.2%，美国/日本/欧元区平均4-5%）——>4%是暖风，但<8%难有大牛，历史相关性超0.8（M2增速加速，BTC滞后6-12月跟涨）。

增长率没上去，真牛不好来。机构盯着M2增速破6-8%（可能2026 Q1，Fed再降息+刺激），我们盯着K线只会吃亏。12万那波是特朗普政治+情绪FOMO的开胃菜，真牛得等水龙头全开。
两个宏观风险，得警惕（别只听好消息）
日本BoJ加息：12月19日概率80%加到0.75%（从0.5%），若2026持续加，会小幅收紧全球流动性（日本占M2 10-15%，影响中性偏空）。
美国衰退：概率25-40%（JPM/NY Fed估算），降息周期80%伴衰退，美股/BTC短期跟跌，但衰退后期QE大放水，反成超级利好。
宏观说完了：情绪恐惧、基本面囤货、链上洗盘、M2回暖但增速未爆——整体中性偏多。
现在所有维度都摆出来了，你怎么看？
本文纯属个人碎碎念，不存在鼓吹牛市！
写这个碎碎念的更多原因是想大家更多的去关注一下宏观层面。
缺少一些链上数据图表，可自行去查询，很简单，我就不添加了。#加密市场观察 #BTC