高盛交易员-老袁

北京时间20:30，美股开盘前两小时，美股期货加速下跌，并跌破日内低点。与此同时，黄金和美元也同步下跌。
通常，美股期货临近美国股市开盘会进入“冷静期”——机构在这个时段主要调整仓位、平衡风险，行情往往趋稳，波动缩小。
但今天反过来了：市场不仅没稳住，反而在开盘前加速下跌，而且跌破了日内低点——机构没有选择“观察开盘再说”，而是直接“提前撤退”。这是一种“怕晚一步”的集体反应。
此外，今天美股期货的盘中走势非常值得研究：
· 开盘：惯性下跌——继续消化恐慌（被动反应，情绪主导）；
· 随后，收复跌幅——恐慌减弱（理性抄底，流动性修复）；
· 之后，加速下跌——亚洲市场的恐慌，传导至美国市场（恐慌外溢）——这种情况非常少见。一般规律是，美股定调，亚洲跟随。但今天反过来，说明全球风险情绪在同步恶化。这是一种“信心层面的崩塌”。
即便市场如此糟糕，美联储副主席杰斐逊在最新的讲话中表示，利率已降至接近既不限制也不刺激经济的中性水平（这句话很有讲究，暗示“我们已经完成任务，现在该让市场自己走了”），应谨慎行事（“谨慎行事”=谨慎降息，更谨慎救市）。
美联储不打算当英雄——它要让贪婪的市场学会疼。
如果今晚美股无法止跌，下周初的亚洲市场可能会出现更剧烈的连锁反应。

全球市场追随隔夜美股的跌势，日本股市领跌，跌幅近2%。A股则保持了韧性，沪指跌幅仅0.2%。不过，从港股走势看，有跌势加速的可能。美股期货盘初小幅反弹后，回归跌势，下行警报尚未解除。
下跌的原因有三：
· 第一，AI神话开始“掉粉”：一夜之间，那些最炙手可热的“AI概念股”，成了投资者争相逃离的资产。故事讲得太久，市场开始需要“结果”。
· 第二，美国数据刺痛了脆弱的神经——昨晚公布的非农让人脊背发凉。
· 第三，美联储语言变了——克利夫兰联储主席哈马克昨晚用了一个非常敏感的措辞：“近十年都无法实现价格稳定目标。”这在美联储的语言体系里几乎是禁语。它暗示了一个更大的问题“通胀并非暂时性，也非技术性问题，而是结构性复苏中被困住了”。这会让市场重新定价所有资产的“长期利率底线”。股市的估值模型、黄金的通胀对冲逻辑、债券的久期策略——都要重新计算。
本是市场的“三根支柱”，如今却成了“三个裂缝”。故事讲完了，预期炒作完了，开始回归现实。现在市场进入的是一个“半信半疑”的阶段——从这一点看，恐慌尚未出清。
从本质上看，这轮下跌，不是“突发事件”引起的恐慌，更像是一场积蓄已久的集体清醒。
第一个人说：我仓位够了，撤点钱。
第二个人说：我也撤点。
第三个人看见前面两个人都在卖，觉得：也许我也该走。”