Was die Märkte am meisten fürchten, sind nicht hohe Zinsen an sich, sondern eine völlige Auslöschung der Zinssenkungserwartungen – oder gar eine Umkehr der Erwartungen, bei der erneut über Zinserhöhungen diskutiert wird.
Die heftigen Schwankungen am Kryptomarkt in letzter Zeit sind im Grunde eine direkte Reaktion auf diesen Riss in den makroökonomischen Erwartungen. Wenn sich der Markt an eine lineare Erzählung von lockerer Liquidität gewöhnt hat, kann sich der Bewertungsanker für Risikoanlagen schlagartig lösen, sobald die Inflationsdaten hartnäckiger ausfallen als erwartet oder Fed-Vertreter „eine weitere Straffung“ wieder ins Spiel bringen.
Viele beobachten den Fall unter 74.000 US-Dollar und die Liquidationen von Long-Positionen innerhalb kurzer Zeit und halten das für eine rein panikgetriebene Verkaufswelle. Doch was die weitere Entwicklung von BTC wirklich bestimmt, ist nicht, wie tief ein einzelner Docht nach unten reicht, sondern die Neubewertung der Zinserwartungen für die Fed-Sitzung im Dezember am Futures-Markt.
Sobald sich Anzeichen für einen erneuten Inflationsanstieg abzeichnen, reicht schon die wachsende Erwartung, dass die hohen Zinsen „länger beibehalten“ oder sogar „erneut angehoben“ werden, um hoch gehebelte Anleger zu einem aktiven Risikoabbau zu zwingen. Liquidationen im Umfang von Hunderten Millionen Dollar am Futures-Markt sind nur die sichtbare Oberfläche; dahinter kalibrieren Makro-Hedgefonds die Verfügbarkeit von US-Dollar-Liquidität neu.
Für gewöhnliche Trader haben die hawkishen Äußerungen von Fed-Vertretern oft einen starken Charakter des Erwartungsmanagements: Erst werden die Markterwartungen mit entsprechenden Aussagen maximal angeheizt, dann wird anhand der späteren Daten die endgültige Entscheidung getroffen. Bis die Fed-Sitzung im Dezember stattgefunden hat, können einzelne Aussagen oder unbestätigte Gerüchte durch den Einsatz hoher Hebel zu heftigen Ausschlägen nach unten führen.
Im Blick behalten sollte man als Nächstes nur zwei wichtige Indikatoren:
Erstens: Wird die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen im Zuge der Inflationserwartungen das vorherige Hoch überschreiten? Das ist ein harter Indikator dafür, ob die Straffungserwartungen tatsächlich ernst gemeint sind.
Zweitens: Kann die Nachfrage am Spotmarkt standhalten, wenn BTC die runde Marke von 70.000 US-Dollar erneut testet?
Wenn sich im Bereich von 70.000 US-Dollar eine deutliche Unterstützung durch Spotkäufe zeigt und die Funding-Rate rasch auf ein gesundes Niveau zurückkehrt, deutet das darauf hin, dass dieser Rückgang lediglich eine Bereinigung gehebelter Positionen als Reaktion auf makroökonomisches Rauschen war. Ist die Zurückhaltung am Spotmarkt dagegen groß und setzen die Anleger bei einer Erholung ausschließlich auf Futures, dürfte der Markt bis zur Fed-Entscheidung im Dezember wahrscheinlich noch eine zermürbendere Phase mit starken Schwankungen durchlaufen.
Glaubst du, dass die Nachfrage am Spotmarkt bei 70.000 US-Dollar dem makroökonomischen Erwartungsschock bis zur Fed-Sitzung im Dezember standhalten kann?
#CPI高于预期，美股与BTC再度承压
Die heftigen Schwankungen am Kryptomarkt in letzter Zeit sind im Grunde eine direkte Reaktion auf diesen Riss in den makroökonomischen Erwartungen. Wenn sich der Markt an eine lineare Erzählung von lockerer Liquidität gewöhnt hat, kann sich der Bewertungsanker für Risikoanlagen schlagartig lösen, sobald die Inflationsdaten hartnäckiger ausfallen als erwartet oder Fed-Vertreter „eine weitere Straffung“ wieder ins Spiel bringen.
Viele beobachten den Fall unter 74.000 US-Dollar und die Liquidationen von Long-Positionen innerhalb kurzer Zeit und halten das für eine rein panikgetriebene Verkaufswelle. Doch was die weitere Entwicklung von BTC wirklich bestimmt, ist nicht, wie tief ein einzelner Docht nach unten reicht, sondern die Neubewertung der Zinserwartungen für die Fed-Sitzung im Dezember am Futures-Markt.
Sobald sich Anzeichen für einen erneuten Inflationsanstieg abzeichnen, reicht schon die wachsende Erwartung, dass die hohen Zinsen „länger beibehalten“ oder sogar „erneut angehoben“ werden, um hoch gehebelte Anleger zu einem aktiven Risikoabbau zu zwingen. Liquidationen im Umfang von Hunderten Millionen Dollar am Futures-Markt sind nur die sichtbare Oberfläche; dahinter kalibrieren Makro-Hedgefonds die Verfügbarkeit von US-Dollar-Liquidität neu.
Für gewöhnliche Trader haben die hawkishen Äußerungen von Fed-Vertretern oft einen starken Charakter des Erwartungsmanagements: Erst werden die Markterwartungen mit entsprechenden Aussagen maximal angeheizt, dann wird anhand der späteren Daten die endgültige Entscheidung getroffen. Bis die Fed-Sitzung im Dezember stattgefunden hat, können einzelne Aussagen oder unbestätigte Gerüchte durch den Einsatz hoher Hebel zu heftigen Ausschlägen nach unten führen.
Im Blick behalten sollte man als Nächstes nur zwei wichtige Indikatoren:
Erstens: Wird die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen im Zuge der Inflationserwartungen das vorherige Hoch überschreiten? Das ist ein harter Indikator dafür, ob die Straffungserwartungen tatsächlich ernst gemeint sind.
Zweitens: Kann die Nachfrage am Spotmarkt standhalten, wenn BTC die runde Marke von 70.000 US-Dollar erneut testet?
Wenn sich im Bereich von 70.000 US-Dollar eine deutliche Unterstützung durch Spotkäufe zeigt und die Funding-Rate rasch auf ein gesundes Niveau zurückkehrt, deutet das darauf hin, dass dieser Rückgang lediglich eine Bereinigung gehebelter Positionen als Reaktion auf makroökonomisches Rauschen war. Ist die Zurückhaltung am Spotmarkt dagegen groß und setzen die Anleger bei einer Erholung ausschließlich auf Futures, dürfte der Markt bis zur Fed-Entscheidung im Dezember wahrscheinlich noch eine zermürbendere Phase mit starken Schwankungen durchlaufen.
Glaubst du, dass die Nachfrage am Spotmarkt bei 70.000 US-Dollar dem makroökonomischen Erwartungsschock bis zur Fed-Sitzung im Dezember standhalten kann?
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