Um 5:22 Uhr morgens fiel eine Linie auf dem Bildschirm senkrecht nach unten. Innerhalb von zehn Minuten liquidierte das System Positionen im Wert von über 50 Millionen – mehr als 74 Prozent davon setzten auf steigende Kurse.
Die meisten schliefen zu dieser Zeit. Und zwar tief und fest. Am Wochenende wird an den US-Börsen nicht gehandelt, aber die Kontrakte auf diese Basiswerte liefen auf der Blockchain weiter. Wo sich niemand fand, der die Positionen übernahm, suchte sich der Preis seinen Weg nach unten.
Viele dachten, ein großer Short habe den Absturz ausgelöst. Tatsächlich war die erste Order eine Long-Position. Auf Binance wurde eine SanDisk-Long-Position im Wert von rund zwei Millionen Dollar liquidiert. In dieser Sekunde gab es aktive Verkäufe im Wert von 400.000 Dollar, in der nächsten von 1,03 Millionen. Das Orderbuch war viel zu dünn. Absurd dünn. Der Kurs wurde eine Stufe tiefer gedrückt. Und dann kam diese Szene: Innerhalb von 1,8 Sekunden gaben zehn Adressen gleichzeitig Verkaufsorders auf sechs Kontrakten auf – alles neu eröffnete Short-Positionen, keine Positionsreduzierungen. Solche Orders sollten auf einem Markt mit normaler Preisstellung nicht auftauchen. Mitten in der Nacht fand sich niemand, der sie übernahm.
Die Liste der Liquidierungen lässt sich aufschlüsseln: 12,73 Millionen bei einem dreifach gehebelten Chip-Long-Fonds, 10,85 Millionen bei SanDisk, 10,72 Millionen bei SK Hynix. Sogar der Short-ETF SOXS wurde mit 9,07 Millionen liquidiert. Seltsam, oder? Longs und Shorts wurden gleichzeitig getroffen. Ob die Richtung stimmt oder nicht, spielt hier kaum eine Rolle – der Hebel wurde aus dem Markt gezogen. Micron fiel im Tagesverlauf um mehr als sechs Prozent, von 818 erholte sich der Kurs auf 864. Western Digital verlor zeitweise fast sieben Prozent.
Bitcoin fiel um weniger als 1.000 Dollar und sprang anschließend um 1.200 wieder nach oben. Ether fiel von 2.402 auf 2.360 und kehrte dann in die Nähe von 2.400 zurück. Die Ausschläge waren nicht groß. Wirklich nicht. Aber in diesen zehn Minuten wurden die Kryptokurse von den Aktienkontrakten mit nach unten gezogen.
Eines muss man sich genauer ansehen: Der Preis am Wochenende ist eigentlich eine Vermutung darüber, wo der Markt am Montag eröffnen wird. Der Spotmarkt ist geschlossen, es gibt nichts, woran sich der Preis orientieren kann, und die Market Maker sind auch nicht da. Eine einzige Glattstellung im Wert von zwei Millionen kann innerhalb weniger Sekunden die gesamte Hebelkette ins Wanken bringen und sechs eigentlich unabhängige Kontrakte gemeinsam nach unten ziehen. Diese Marktstruktur ist in der Kryptobranche von selbst entstanden: rund um die Uhr, mit zehn- oder zwanzigfachem Hebel als Ausgangspunkt. Jetzt wird sie für US-Aktien genutzt – und ihre Schwächen gleich mit.
Bist du sicher, dass der Preis auf deinem Handy wirklich vom Markt kommt? An einem Sonntagabend wirkt er eher wie ein privates Geschäft zwischen ein paar Adressen.
Auch der Hintergrund ist alles andere als entspannt. Er war es schon lange nicht mehr. Der Nasdaq fiel vergangene Woche um 5,5 Prozent, Halbleiteraktien verzeichneten acht Verlusttage in Folge – die längste Serie seit 2008 – und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen überschritt die Marke von 5,1 Prozent. Chipaktien standen ohnehin schon auf wackligen Beinen. Dieser Ruck am Wochenende kam genau im falschen Moment und brachte die ohnehin schon gespannte Saite zum Schwingen.
Wer ähnliche Kontrakte hält, sollte jetzt die Margin-Rate überprüfen. Die Markttiefe am Wochenende beträgt nur einen Bruchteil derjenigen an Werktagen. Bei derselben Position kann ein Rückgang, den sie normalerweise verkraftet, dir in der Sonntagnacht womöglich keine Chance lassen.
Mein Fazit nach längerem Nachdenken: Das Risiko solcher Produkte hat oft gar nichts damit zu tun, dass man die Richtung falsch einschätzt. Es liegt daran, dass man zur falschen Zeit niemanden findet, der die Position übernimmt. Zum Börsenstart am Montag wird sich der Preis wieder am echten Spotmarkt orientieren. Meistens wird so ein Loch vom Wochenende am nächsten Tag wieder geschlossen. In Panik zu geraten hilft ohnehin nicht – aber die Positionen, die zwangsliquidiert wurden, kommen nicht zurück.
Wer hinter den zehn Adressen steckt und ob sie zu derselben Gruppe gehören, ist unklar. Bis jetzt hat auch keine Börse ein Untersuchungsergebnis veröffentlicht.
$BTC $ETH $BNB
#比特币 #杠杆 #US-Aktien
Die meisten schliefen zu dieser Zeit. Und zwar tief und fest. Am Wochenende wird an den US-Börsen nicht gehandelt, aber die Kontrakte auf diese Basiswerte liefen auf der Blockchain weiter. Wo sich niemand fand, der die Positionen übernahm, suchte sich der Preis seinen Weg nach unten.
Viele dachten, ein großer Short habe den Absturz ausgelöst. Tatsächlich war die erste Order eine Long-Position. Auf Binance wurde eine SanDisk-Long-Position im Wert von rund zwei Millionen Dollar liquidiert. In dieser Sekunde gab es aktive Verkäufe im Wert von 400.000 Dollar, in der nächsten von 1,03 Millionen. Das Orderbuch war viel zu dünn. Absurd dünn. Der Kurs wurde eine Stufe tiefer gedrückt. Und dann kam diese Szene: Innerhalb von 1,8 Sekunden gaben zehn Adressen gleichzeitig Verkaufsorders auf sechs Kontrakten auf – alles neu eröffnete Short-Positionen, keine Positionsreduzierungen. Solche Orders sollten auf einem Markt mit normaler Preisstellung nicht auftauchen. Mitten in der Nacht fand sich niemand, der sie übernahm.
Die Liste der Liquidierungen lässt sich aufschlüsseln: 12,73 Millionen bei einem dreifach gehebelten Chip-Long-Fonds, 10,85 Millionen bei SanDisk, 10,72 Millionen bei SK Hynix. Sogar der Short-ETF SOXS wurde mit 9,07 Millionen liquidiert. Seltsam, oder? Longs und Shorts wurden gleichzeitig getroffen. Ob die Richtung stimmt oder nicht, spielt hier kaum eine Rolle – der Hebel wurde aus dem Markt gezogen. Micron fiel im Tagesverlauf um mehr als sechs Prozent, von 818 erholte sich der Kurs auf 864. Western Digital verlor zeitweise fast sieben Prozent.
Bitcoin fiel um weniger als 1.000 Dollar und sprang anschließend um 1.200 wieder nach oben. Ether fiel von 2.402 auf 2.360 und kehrte dann in die Nähe von 2.400 zurück. Die Ausschläge waren nicht groß. Wirklich nicht. Aber in diesen zehn Minuten wurden die Kryptokurse von den Aktienkontrakten mit nach unten gezogen.
Eines muss man sich genauer ansehen: Der Preis am Wochenende ist eigentlich eine Vermutung darüber, wo der Markt am Montag eröffnen wird. Der Spotmarkt ist geschlossen, es gibt nichts, woran sich der Preis orientieren kann, und die Market Maker sind auch nicht da. Eine einzige Glattstellung im Wert von zwei Millionen kann innerhalb weniger Sekunden die gesamte Hebelkette ins Wanken bringen und sechs eigentlich unabhängige Kontrakte gemeinsam nach unten ziehen. Diese Marktstruktur ist in der Kryptobranche von selbst entstanden: rund um die Uhr, mit zehn- oder zwanzigfachem Hebel als Ausgangspunkt. Jetzt wird sie für US-Aktien genutzt – und ihre Schwächen gleich mit.
Bist du sicher, dass der Preis auf deinem Handy wirklich vom Markt kommt? An einem Sonntagabend wirkt er eher wie ein privates Geschäft zwischen ein paar Adressen.
Auch der Hintergrund ist alles andere als entspannt. Er war es schon lange nicht mehr. Der Nasdaq fiel vergangene Woche um 5,5 Prozent, Halbleiteraktien verzeichneten acht Verlusttage in Folge – die längste Serie seit 2008 – und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen überschritt die Marke von 5,1 Prozent. Chipaktien standen ohnehin schon auf wackligen Beinen. Dieser Ruck am Wochenende kam genau im falschen Moment und brachte die ohnehin schon gespannte Saite zum Schwingen.
Wer ähnliche Kontrakte hält, sollte jetzt die Margin-Rate überprüfen. Die Markttiefe am Wochenende beträgt nur einen Bruchteil derjenigen an Werktagen. Bei derselben Position kann ein Rückgang, den sie normalerweise verkraftet, dir in der Sonntagnacht womöglich keine Chance lassen.
Mein Fazit nach längerem Nachdenken: Das Risiko solcher Produkte hat oft gar nichts damit zu tun, dass man die Richtung falsch einschätzt. Es liegt daran, dass man zur falschen Zeit niemanden findet, der die Position übernimmt. Zum Börsenstart am Montag wird sich der Preis wieder am echten Spotmarkt orientieren. Meistens wird so ein Loch vom Wochenende am nächsten Tag wieder geschlossen. In Panik zu geraten hilft ohnehin nicht – aber die Positionen, die zwangsliquidiert wurden, kommen nicht zurück.
Wer hinter den zehn Adressen steckt und ob sie zu derselben Gruppe gehören, ist unklar. Bis jetzt hat auch keine Börse ein Untersuchungsergebnis veröffentlicht.
$BTC $ETH $BNB
#比特币 #杠杆 #US-Aktien