Der Blockworks-Analyst Jake Koch-Gallup widersprach der Ansicht, Ethereum verliere seinen Liquiditätsgraben. Er argumentierte, ETH habe weiterhin langfristige Vorteile als Reserve-Asset, dank seines Layer-2-Ökosystems und durch die institutionelle Akzeptanz. Laut ChainCatcher sagte er, ETH bleibe ein Reserve- und Sicherheiten-Asset, auch wenn Fragen zu seiner Fähigkeit zur Wertabschöpfung und seinem Anteil am Stablecoin-Markt bestünden.

Koch-Gallup sagte, die Bewertung von ETH basiere nicht nur auf dem realen wirtschaftlichen Wert (REV), sondern auch auf Aufschlägen für seine Funktion als Reserve- und Sicherheiten-Asset. Er merkte an, dass die Marktkapitalisierung von ETH etwa dem 1.100-Fachen seines REV der vergangenen zwölf Monate entspricht. Außerdem sagte er, dass Layer-2-Netzwerke wie Robinhood Chain und Base das Ethereum-Ökosystem stärken können, statt auf eine vollständige Abwanderung von Geldern und Anwendungen weg von Ethereum hinzudeuten.

Er fügte hinzu, dass auf Ethereum etwa 65 % des in DeFi gebundenen Gesamtwerts und rund 45 % der verwalteten On-Chain-RWA-Vermögenswerte entfielen. Zudem hielten Spot-ETFs und Unternehmensreserven etwa 13 % des gesamten ETH-Angebots. Weitere 36 % des ETH-Angebots sind gestakt.

Koch-Gallup sagte, Ethereums Anteil am Stablecoin-Markt sei von etwa 51 % gesunken, argumentierte jedoch, dass das absolute Volumen des Stablecoin-Marktes weiter wachsen könne, wenn der Gesamtmarkt expandiere. Er räumte auch ein, dass die Nachhaltigkeit der Bewertung von ETH fraglich bleibe, wenn ETH sich allein auf seinen Aufschlag als Reserve-Asset stütze, ohne über ausreichende Einnahmen und Mechanismen zur Wertabschöpfung zu verfügen.