US-PCE, Jobs; China-PMI, Handelsgespräche
Inflation oder Wachstum? Schlüsselindikatoren für Aktien in New York und Shanghai
Wohin Wall Street diese Woche steuert, vom 28. Sept. bis zum 2. Okt., wird voraussichtlich von weiteren Bekanntmachungen zum US-China-Gipfel abhängen – sowie vom Preisindex für die privaten Konsumausgaben im August und dem Beschäftigungsbericht für September.
Die USA werden am 28. Sept. weitere Details zum Ausgang ihrer Handelsgespräche mit China veröffentlichen. Anleger werden darauf achten, welche nicht sensiblen Waren in die gegenseitigen Zollsenkungen im Volumen von 30 Mrd. US-Dollar einbezogen werden, die beim Gipfel vereinbart wurden, wann die Maßnahmen in Kraft treten, ob der Marktzugang für Agrarprodukte ausgeweitet wird und Chinas Plan, US-Kohle zu kaufen.
Unter den wirtschaftlichen Veröffentlichungen wird der am 30. September fällige PCE-Preisindex im Mittelpunkt stehen. Der PCE-Preisindex ist das Inflationsmaß, das die Fed als Benchmark verwendet. Ökonomen erwarten, dass die August-Zahl im Vergleich zum Vormonat um 0,3% steigt und im Jahresvergleich 3,7% beträgt. Der Kern-PCE, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, wird voraussichtlich monatlich um 0,3% und jährlich um 3,3% zulegen.
Die entscheidende Frage ist, wie stark die Daten von den Prognosen abweichen. Wenn der PCE-Wert über den Erwartungen ausfällt, könnten sich die Sorgen verstärken, dass der zuletzt wieder angezogene Inflationsdruck zunehmend verfestigt ist – und damit rückt die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen wieder in den Fokus. Ein Bericht, der heißer als erwartet ausfällt, könnte zudem die Renditen von US-Staatsanleihen weiter nach oben treiben und den Dollar stärken, was wiederum Technologie- und Wachstumswerte belasten könnte.
Der Beschäftigungsbericht für September, der am 2. Oktober veröffentlicht wird, steht ebenfalls im Fokus. Die Arbeitslosenquote wird auf 4,1% prognostiziert, während die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls) voraussichtlich um 80.300 gegenüber dem Vormonat gestiegen ist. Im August waren die Nonfarm Payrolls um 162.000 angesprungen und hatten damit die Stärke des Arbeitsmarkts erneut bestätigt.
Wenn das Wachstum der Beschäftigung im September die Markterwartungen deutlich übertrifft und die Arbeitslosenquote bei 4,1% oder darunter bleibt, würden Anleger das wahrscheinlich als Zeichen dafür interpretieren, dass der Arbeitsmarkt weiterhin robust ist. Das würde der Fed mehr Spielraum geben, sich weiterhin darauf zu konzentrieren, die Inflation einzudämmen.
In China wird für Aktienanleger das wichtigste Ereignis der offizielle September-Index für die Einkaufsmanager (Manufacturing Purchasing Managers Index) sein, der am 30. September fällig ist. Der chinesische Fertigungs-PMI stieg im August auf 49,8 nach 49,2 im Vormonat.
Wenn der September-PMI über 50 klettert, könnten die Märkte das als Zeichen dafür werten, dass der chinesische Industriesektor wieder in die Expansion zurückgekehrt ist. Insbesondere wenn neue Bestellungen, Produktion und Exportaufträge gleichzeitig besser ausfallen, könnte sich die Anlegerstimmung erholen – vor allem bei zyklischen Werten, Industrieaktien und Unternehmen der Materialbranche.
Wenn der PMI in den Bereich um 49 zurückfällt oder die neuen Bestellungen schwächer werden, könnten die Bedenken zunehmen, dass sich die Erholung der Inlandsnachfrage verzögert. Das könnte auch die Erwartungen für zusätzliche geldpolitische Anreize wieder aufleben lassen.
Wie in New York werden die Details der am 28. September anstehenden Handelsgespräche zwischen den USA und China ein wichtiger Treiber für die kurzfristige Ausrichtung der chinesischen Aktien sein. Wenn die Liste der Zollsenkungen breiter ist als erwartet, die Umsetzung früher erfolgt und Pläne zur Ausweitung des Handels mit Agrarprodukten, Energie und Konsumgütern dargelegt werden, könnte sich die Stimmung verbessern – angeführt von Exporteuren und zyklischen Titeln.
Wenn die Ankündigung lediglich die bestehende Vereinbarung bekräftigt oder es bei zentralen Themen wie seltenen Erden und Einschränkungen für fortschrittliche Technologien keine Fortschritte gibt, könnte enttäuschungsgetriebenes Verkaufsinteresse aufkommen.
Chinas Aktienmarkt bleibt zum Feiertag des Nationalfeiertags vom 1. Oktober bis zum 7. Oktober geschlossen.
Kim Eun-jung, Peking-Korrespondentin kej@hankyung.com