Starke Gewinne, aber die Positionierung ist unterspült — ein Setup, das man im Blick behalten sollte.
S&P 500 EPS im 2. Quartal um ~30% YoY gestiegen, dennoch bleibt die Stimmung bärisch (AAII, GS-Indikator beide negativ). NDX-Shorts +35% seit Juni. Fundamentale Long/Short-Fonds liegen im 6. Perzentil bei der Netto-Leverage über das vergangene Jahr, nachdem es in Q3 zu einer starken De-Grossing-Welle kam.
Brutto-Exposure in US-Tech: 43. Perzentil. Cash auf der Seitenlinie: 163 Mrd. USD.
Gewinnzahlen geliefert. Positionierung ist leicht. Shorts erhöht. Reichlich Cash.
Wenn sich die Fundamentaldaten verbessern, aber alle sich weiterhin in der Ecke verstecken, ist der Weg des geringsten Widerstands normalerweise nach oben. „Pain Trade“: höher.
So sieht Kapitulation aus, bevor es dreht — nicht Panikverkäufe, sondern stilles Unglauben, selbst während die Zahlen besser werden.
S&P 500 EPS im 2. Quartal um ~30% YoY gestiegen, dennoch bleibt die Stimmung bärisch (AAII, GS-Indikator beide negativ). NDX-Shorts +35% seit Juni. Fundamentale Long/Short-Fonds liegen im 6. Perzentil bei der Netto-Leverage über das vergangene Jahr, nachdem es in Q3 zu einer starken De-Grossing-Welle kam.
Brutto-Exposure in US-Tech: 43. Perzentil. Cash auf der Seitenlinie: 163 Mrd. USD.
Gewinnzahlen geliefert. Positionierung ist leicht. Shorts erhöht. Reichlich Cash.
Wenn sich die Fundamentaldaten verbessern, aber alle sich weiterhin in der Ecke verstecken, ist der Weg des geringsten Widerstands normalerweise nach oben. „Pain Trade“: höher.
So sieht Kapitulation aus, bevor es dreht — nicht Panikverkäufe, sondern stilles Unglauben, selbst während die Zahlen besser werden.
