大家盯美债代币化盯太久了。

换个切片看：非美主权债上链，Stellar 从 2 月起一直压着以太坊——RWA.xyz 截至 8 月 20 日约 4.9 亿美元，墨西哥 CETES、巴西国债（Etherfuse）、欧元 T-bill（Spiko）都在上面。

整条链 RWA（不含稳定币）从 2025 年初约 5 亿美元，到 6 月已破 30 亿；8 月底 Dune 口径接近 40 亿。以太坊仍拿走美债和总盘子，但非美元主权这条窄赛道，结算成本、多币种、合规原语更像产品本身。

值得盯的不是口号，是谁在真发、真结。$XLM 价格可以和生态脱钩——那是另一回事。

不构成投资建议。

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