Überschrift: Krypto-Rallye wirkt auf Kursdiagrammen breit — aber das Geld steckt weiterhin fest in Bitcoin und Ether, so ein Cryptex-Mitgründer Die jüngste Zunahme bei wichtigen Kryptowährungen hat auffällige prozentuale Gewinne hervorgebracht. Cryptex Finance zeigt jedoch anhand von On-Chain- und Marktdaten, dass es sich dabei eher um einen einheitlichen Schub handelte als um eine echte Kapitalrotation in Richtung Altcoins. Cryptex-Mitgründer Joe Sticco sagte gegenüber crypto.news, dass zwar viele Tokens an der Rallye teilnahmen, die Allokation von neuem Kapital jedoch nicht folgte. Der Cryptex-Marktindex — der 36 Assets über fünf Sektoren hinweg mithilfe von Coinbase-Preisen erfasst und etwa 92% des Digital-Asset-Markts abdeckt — liegt bei 1.199,69, rund 20% über dem Basiswert von 1.000, der am 20. Feb. festgelegt wurde. Das gibt einen breiteren Blick, als wenn man nur Bitcoin oder ein paar große Altcoins beobachtet. Doch gemessen am Verlauf der vergangenen sieben Tage stieg der Index nur um 1,92%. „Der Unterschied ist entscheidend“, sagte Sticco. Ein großer Teil der Schlagzeilen-Gewinne kam in einer konzentrierten Phase zwischen dem 19. Aug. und dem 21. Aug. — also rund 72 Stunden — gefolgt von mehreren Tagen mit Seitwärtshandel. „Wenn man vom Tief aus misst, ergibt sich eine Rallye. Misst man die laufende Woche, also das, was die meisten Leser vermutlich als Maßstab bekommen, dann kommt fast nichts dabei heraus“, ergänzte er. Was in diesen 72 Stunden geschah, war dramatisch: Bitcoin stieg vom Niveau unter 65.000 US-Dollar auf ungefähr 69.500 US-Dollar am 19. Aug., nachdem innerhalb etwa einer Stunde mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Short-Positionen liquidiert wurden — ein klassischer Derivate-Flush, der einen Short-Covering-Impuls beschleunigte. Der Index von Cryptex zeigt jedoch nur begrenzte Kursstreuung an dem gemessenen Tag: Der beste Wert legte um 6,71% zu, während der schwächste um 1,49% fiel — insgesamt eine Spanne von rund acht Prozentpunkten. „Das ist kein Markt, der Gewinner von Verlierern sortiert. Das ist ein Markt, der sich wie ein Block bewegt“, sagte Sticco und stellte fest, dass ein gemeinsamer Faktor offenbar darin besteht, viele Tokens gleichzeitig nach oben zu ziehen — statt dass Anleger ihr Kapital anhand von Fundamentaldaten umschichten. Die Schlagzeilen-Bewegungen über sieben Tage blieben dennoch unterschiedlich: Cryptex misst für Bitcoin etwa +14%, für XRP +28% und für Solana +19%. Doch bei den Kapitalflüssen zeigt sich ein anderes Bild: Die Bitcoin-Dominanz liegt weiterhin bei rund 57–60%, und der Altcoin Season Index von Cryptex liegt unter 40 (weit unter der etwa 75er-Schwelle, die normalerweise genutzt wird, um eine Altcoin-Season auszurufen). Solana ist beispielsweise trotz der jüngsten Gewinne immer noch mehr als 50% unter den Niveaus von Oktober 2025. „Die Teilnahme wurde breiter. Die Allokation nicht“, sagte Sticco. ETF- und regulierte Produktflüsse untermauern diesen Punkt. An einem kürzlich genannten Mittwoch berichtete Sticco über US-amerikanische Spot-Investmentflüsse von etwa 232 Millionen US-Dollar in Bitcoin-ETFs und ungefähr 192 Millionen US-Dollar in Ether-ETFs — im Vergleich zu etwa 28 Millionen US-Dollar für XRP-Produkte, 15 Millionen US-Dollar für HYPE und 9 Millionen US-Dollar für Solana. Das bedeutet, dass ungefähr neun von zehn Dollar in Bitcoin und Ether gingen. Die wöchentlichen Zahlen waren ähnlich: Bitcoin machte etwa 71% der Zuflüsse aus, Ethereum etwa 26%. Die Nachfrage nach Spot-ETFs hat dabei geholfen, Bitcoins Erholung zu stützen. Cryptex stellte fest, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs bis zum 24. Aug. rund 1,9 Milliarden US-Dollar über fünf aufeinanderfolgende Zuflusssitzungen aufgenommen haben; Sticco sagte, dass die Zuflussserie später auf acht Sitzungen mit insgesamt etwa 2,8 Milliarden US-Dollar verlängert wurde, während Ether-ETFs ebenfalls acht positive Sitzungen verzeichneten und mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Zuflüssen erzielten. Der August wurde laut seiner Zählung zum stärksten Monat für Bitcoin-ETF-Zuflüsse im Jahr 2026 und übertraf 3 Milliarden US-Dollar. Ein beträchtlicher Teil wurde von BlackRock absorbiert (rund 1,3 Milliarden US-Dollar in einer Woche). Aber es gibt eine wichtige Unterscheidung zwischen Schlagzeilen-Wertsteigerungen und neuem institutionellem Cash. Sticco weist darauf hin, dass die Nettovermögenswerte, die von US-amerikanischen Spot-Bitcoin-Fonds gehalten werden, von rund 77 Milliarden US-Dollar Mitte August auf knapp über 99 Milliarden US-Dollar am folgenden Dienstag gestiegen sind — ein Anstieg um etwa 22 Milliarden US-Dollar, der größtenteils auf Bitcoins Kurssteigerung zurückzuführen ist, nicht darauf, dass 22 Milliarden US-Dollar an neuem Investorengeld zugeflossen wären. Die tatsächlichen Nettozuflüsse während der acht Sitzungen langen Serie lagen bei rund 2,8 Milliarden US-Dollar. Spot-ETFs hatten zudem zuvor Abflüsse erlitten: Sie verloren etwa 5,4 Milliarden US-Dollar in der ersten Hälfte von 2026 und blieben für das Jahr insgesamt ungefähr 2,5 Milliarden US-Dollar im Minus, bevor die jüngsten Zuflüsse eintrafen. Um echten institutionellen Kauf von Enthebelung zu trennen, braucht es mehrere Datensätze. Sticco sagt, ETF-Flows und Markttiefe zeigten die Nachfrage, während Funding-Rates, Futures-Basis und Open Interest die Positionierung der Trader widerspiegeln. Sinkendes Open Interest bei steigenden Preisen signalisiert zum Beispiel typischerweise, dass Shorts gedeckt werden, statt dass frischer Long-Kauf stattfindet. Öffentliche Open-Interest-Datensätze sind uneinheitlich — manche melden Open Interest in Coin-Einheiten, andere in Dollar-Wert — was die Interpretation erschwert. Markttiefe ist ein weiteres zentrales Maß, das zeigt, wie viel institutionelle Kapazität Positionen eröffnen oder schließen kann, ohne die Kurse wesentlich zu bewegen. Stictex argumentiert, dass die Markttiefe nach der Enthebelung im Oktober 2025 weiterhin beeinträchtigt ist: Dabei sollen geschätzte 10–20 Milliarden US-Dollar an gehebelten Positionen ausgelöscht worden sein, und die Top-of-Book-Tiefe an großen Handelsplätzen sei intraday um mehr als 90% eingebrochen. Market Maker hätten sich aus der ruhenden Liquidität zurückgezogen, nachdem sie mit ihren Inventaren „gefangen“ worden waren, was die Orderbücher „am dünnsten seit 2022“ mache, so Stictex. Fazit: Institutionelle Infrastruktur wurde zwar schnell hochgefahren, aber die zugrunde liegende Liquidität hat sich nicht im gleichen Maße erholt. Auch die Makro-Politik spielte bei der jüngsten Bewegung eine große Rolle. Sticco hob die Entscheidung des US-Finanzministeriums vom 19. Aug. hervor, die maximale Größe bestimmter Long-End-Anleihe-Rückkaufprogramme von 2 Milliarden US-Dollar auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar zu verdoppeln, als Auslöser: Langfristige Renditen fielen und Bitcoin rallyte um etwa 8,2% von einem Intraday-Tief nahe 64.100 US-Dollar auf ungefähr 69.500 US-Dollar innerhalb von 12 Stunden. Er wies zudem auf Bitcoins enge Korrelation mit Software-Aktien während des Ereignisses hin — als Hinweis auf die gestiegene Sensitivität von Krypto gegenüber US-makroökonomischen Rahmenbedingungen. Als die kurzfristigen Renditen später wieder stiegen, gab Bitcoin einige Gewinne zurück, obwohl sich die US-gesetzgeberischen Entwicklungen weitgehend nicht geändert hatten. Das rückt das Politikrisiko in den Fokus. Sticco sprach über den CLARITY Act, ein Gesetzesvorhaben, das klären soll, welche Bundesbehörde — SEC oder CFTC — welche Teile des Markts für digitale Vermögenswerte reguliert, und zudem gesetzliche Regeln für Börsen, Broker, Händler und Verwahrung schaffen soll. Der Senatsausschuss für Banking brachte den Gesetzentwurf im Mai mit 15–9 Stimmen voran, doch offene Punkte (ethische Regeln, Stablecoin-Bestimmungen, Formulierungen zu illegalen Finanzgeschäften sowie Einwände der Bankenbranche dagegen, dass Börsen Zinsen auf Stablecoin-Guthaben zahlen) lassen eine endgültige Abstimmung weiterhin unsicher erscheinen. Eine Cloture-Abstimmung am 15. Sept. erfordert 60 Stimmen, um fortzufahren; dieser Tag markiert zudem den Start des Treffens der Federal Reserve am 15.–16. Sept., wodurch zwei große US-Politikereignisse gleichzeitig stattfinden. Bei einer Verabschiedung könnte der CLARITY Act die „On-Ramps“ für regulierte Index- und ETF-Produkte verändern, indem er eine CFTC-Registrierung sowie Regeln zu Kapital, Asset-Absonderung, Überwachung und Anforderungen zum Kundenschutz vorschreibt — Maßnahmen, die die Anzahl der Handelsplätze erhöhen könnten, die Exchange-Trade-Produkte unterstützen. Die Markterwartungen für eine Verabschiedung haben sich jedoch abgekühlt: Die Polymarket-Wahrscheinlichkeit, dass der Gesetzentwurf 2026 Gesetz wird, sank von rund 82% im Februar auf etwa 25% Ende August, und Galaxy Research sieht die Wahrscheinlichkeit näher bei 10%. Kurz gesagt: Die jüngste Kursbewegung des Markts wirkte in den Schlagzeilen breit, aber tiefere Kennzahlen zeigen, dass das Kapital weiterhin in Bitcoin und Ether konzentriert bleibt, dass die Liquidität sich noch von der Enthebelung 2025 erholt, und dass Makro- und regulatorische Ereignisse wahrscheinlich entscheidend für die nächste Phase der Rallye sein werden. Wie Sticco zusammenfasste: Die Beteiligung wurde breiter, aber die Allokation — also wohin frisches Geld fließt — nicht. Weitere von KI generierte Nachrichten finden Sie unter: undefined/news