Jackson Hole hat keinen richtungsweisenden Vorteil. Es hat einen Ausläufer.
Einundzwanzig Jahre Daten: $SPY erzielt im Durchschnitt +0,05% über die zwanzig Sitzungen nach dem Keynote. Der Median liegt bei +1,22%. Diese Lücke ist die ganze Geschichte.
Die meisten Jahre driften höher. Zwei Jahre haben den Durchschnitt auf null gedrückt.
2022: $SPY im betreffenden Zeitraum -10,12%. 2008: -6,43%. $QQQ verlor 2008 -14,01%. Beides waren hawkische Überraschungen.
Der Zeit-Muster ist entscheidend. Der Durchschnitt bei T+10 beträgt +0,57%. Bei T+20 sind es +0,05%. Der Schaden trifft in der zweiten Hälfte des Zeitfensters ein – nicht in der unmittelbaren Reaktion.
Jackson Hole liefert Dispersion mit Verzögerung, nicht Drift. Der Ausläufer öffnet sich erst, wenn der Vorsitzende etwas sagt, was der Markt noch nicht eingepreist hat.
Das ist das Problem mit dem 28. August.
Kevin Warsh ist seit drei Monaten Vorsitzender. Er hat die Forward Guidance gekürzt, die FOMC-Erklärung verkürzt, und den Märkten gesagt, dass er nicht durch Markpreise eingeschränkt ist. Er hat diese Rede als Big-Picture eingeordnet, nicht als Policy-Update.
Erwarten Sie einen neutralen Ton.
Die eine Variable, die entscheidet, ob das hier +1% oder -10% wert ist, ist die, die noch niemand abschätzen kann.
Der July PCE fällt am selben Morgen. $NVDA meldet sich 36 Stunden vorher.
Die Gamma-Struktur rund um diese Ereignisse wird mehr zählen als die Rede selbst.
Einundzwanzig Jahre Daten: $SPY erzielt im Durchschnitt +0,05% über die zwanzig Sitzungen nach dem Keynote. Der Median liegt bei +1,22%. Diese Lücke ist die ganze Geschichte.
Die meisten Jahre driften höher. Zwei Jahre haben den Durchschnitt auf null gedrückt.
2022: $SPY im betreffenden Zeitraum -10,12%. 2008: -6,43%. $QQQ verlor 2008 -14,01%. Beides waren hawkische Überraschungen.
Der Zeit-Muster ist entscheidend. Der Durchschnitt bei T+10 beträgt +0,57%. Bei T+20 sind es +0,05%. Der Schaden trifft in der zweiten Hälfte des Zeitfensters ein – nicht in der unmittelbaren Reaktion.
Jackson Hole liefert Dispersion mit Verzögerung, nicht Drift. Der Ausläufer öffnet sich erst, wenn der Vorsitzende etwas sagt, was der Markt noch nicht eingepreist hat.
Das ist das Problem mit dem 28. August.
Kevin Warsh ist seit drei Monaten Vorsitzender. Er hat die Forward Guidance gekürzt, die FOMC-Erklärung verkürzt, und den Märkten gesagt, dass er nicht durch Markpreise eingeschränkt ist. Er hat diese Rede als Big-Picture eingeordnet, nicht als Policy-Update.
Erwarten Sie einen neutralen Ton.
Die eine Variable, die entscheidet, ob das hier +1% oder -10% wert ist, ist die, die noch niemand abschätzen kann.
Der July PCE fällt am selben Morgen. $NVDA meldet sich 36 Stunden vorher.
Die Gamma-Struktur rund um diese Ereignisse wird mehr zählen als die Rede selbst.