Ein Duales Investment-Tresor kann entsperrt werden — und trotzdem nicht liquide sein
Ein Fälligkeitstermin macht es verlockend, Liquidität als einfachen Schalter zu betrachten: Gelder sind entweder bis zu diesem Datum gesperrt oder davor verfügbar. TermMax’ Dual-Investment-Design ist jedoch dynamischer.
Einzahlungen werden verwendet, um Long-/Short-Optionspositionen abzusichern. Vor Fälligkeit hängt die Auszahlung davon ab, wie viel vom Kapital des Tresors tatsächlich von Optionskäufern ausgeliehen wurde. Wenn nichts ausgeliehen wurde, kann alles abgezogen werden. Wenn nur ein Teil verwendet wird, ist nur die ungenutzte Liquidität sofort verfügbar. Wenn alles ausgeliehen wurde, kann eine vorzeitige Auszahlung möglicherweise nicht möglich sein, sofern neue Einzahlungen nicht wieder Liquidität herstellen.
Das verändert, wie ich die Rendite lese. Die Prämie ist nicht nur eine Zahlung für „das Warten bis zur Fälligkeit“. Der LP agiert als Optionsverkäufer, und sobald Kapital eingesetzt ist, kann sich die unmittelbare Liquidität mit der Nutzung verringern oder verschwinden.
Damit beantworten Fälligkeit und Liquidität unterschiedliche Fragen. Die Fälligkeit sagt Ihnen, wann die Optionsverpflichtung endet; die Auslastung sagt, wie viel der Tresor gerade verlassen kann.
Das hilfreiche Denkmodell ist einfach: Ein Vermögenswert kann sich in einem entsperrten Zeitraum befinden und trotzdem vorübergehend illiquide sein.
@TermMax #TermMax $BLESS $ENA $GALA
Ein Fälligkeitstermin macht es verlockend, Liquidität als einfachen Schalter zu betrachten: Gelder sind entweder bis zu diesem Datum gesperrt oder davor verfügbar. TermMax’ Dual-Investment-Design ist jedoch dynamischer.
Einzahlungen werden verwendet, um Long-/Short-Optionspositionen abzusichern. Vor Fälligkeit hängt die Auszahlung davon ab, wie viel vom Kapital des Tresors tatsächlich von Optionskäufern ausgeliehen wurde. Wenn nichts ausgeliehen wurde, kann alles abgezogen werden. Wenn nur ein Teil verwendet wird, ist nur die ungenutzte Liquidität sofort verfügbar. Wenn alles ausgeliehen wurde, kann eine vorzeitige Auszahlung möglicherweise nicht möglich sein, sofern neue Einzahlungen nicht wieder Liquidität herstellen.
Das verändert, wie ich die Rendite lese. Die Prämie ist nicht nur eine Zahlung für „das Warten bis zur Fälligkeit“. Der LP agiert als Optionsverkäufer, und sobald Kapital eingesetzt ist, kann sich die unmittelbare Liquidität mit der Nutzung verringern oder verschwinden.
Damit beantworten Fälligkeit und Liquidität unterschiedliche Fragen. Die Fälligkeit sagt Ihnen, wann die Optionsverpflichtung endet; die Auslastung sagt, wie viel der Tresor gerade verlassen kann.
Das hilfreiche Denkmodell ist einfach: Ein Vermögenswert kann sich in einem entsperrten Zeitraum befinden und trotzdem vorübergehend illiquide sein.
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