#termmax @TermMax 8. 25. Mai: TermMax geht endlich offiziell live. Die Jungs, die bisher die Aufgaben mitgemacht haben: Stellt euch rechtzeitig die Wecker.
Ganz ehrlich: Früher war ich gegenüber Festzins-Krediten ziemlich skeptisch. Die alten Hasen in der Szene wissen das alle: Wir sind es gewohnt, mit variablen Zinsen zu arbeiten – höchstens nutzt man Futures/Forward-Contracts als gelegentliche Absicherung. Wer würde sein Geld wirklich zu einem fixen Zinssatz „einfrieren“? Als @TermMax damals gerade erst an die Oberfläche kam, habe ich sogar mit einem Freund gewettet, dass das Projekt innerhalb von sechs Monaten auf variabel umschwenken würde. Ergebnis: Ich wurde ziemlich deutlich eines Besseren belehrt.
Kürzlich habe ich mir die Daten angesehen und war erst mal baff: Die täglichen aktiven Adressen liegen stabil bei etwa 4000, und auf Token Terminal liegt das Projekt sogar vor Morpho. Im März ging es direkt auf Platz zwei hoch – hinter Aave. Der offizielle Roadmap sagt, dass im Mai TVL die Marke von 100 Mio. überschritten hat. Ich bin daraufhin zu DeFiLlama rübergeschaut: Echtzeit liegt es nur bei ungefähr 32 Mio. – das passt nicht so ganz und macht mich stutzig. Aber die Nutzerbasis und die Heat sind offensichtlich, also kann ich mich dem wohl nicht entziehen.
Das Ganze ist im Kern ein Lending- AMM. Man nimmt Uniswap V3, packt es rüber und feilt es ein bisschen um: Eine Schuld wird in drei Teile zerlegt. FT ist wie ein Zero-Coupon-Bond: Man kauft es mit Abschlag, und bei Fälligkeit wird zum Nennwert ausgezahlt. Die Zinsen sind von Anfang bis Ende „eingebrannt“. XT ist dann der Ausgleichsposten: 1 FT plus 1 XT ergibt immer genau 1 Schuld-Tokensymbol. Bei Fälligkeit wird XT null. Und GT ist noch einmal anders: direkt als NFT umgesetzt – hier werden Sicherheiten und Schuld gebündelt, damit ein One-Click-Setup mit Leverage möglich ist.
Kreditnehmer prägen Sicherungswerte zu FT und verkaufen diese, um Geld zu bekommen. Kreditgeber kaufen FT und kassieren die fixen Zinsen. Der Zinssatz wird komplett über Range-Orders ausgehandelt – der Markt entscheidet.
Auch bei der Liquidation ist es recht geradlinig: Wenn der LTV über den Grenzwert steigt oder die Fälligkeit nicht bedient wird, gibt es ein zweistündiges Zeitfenster. Liquidatoren bekommen 5% Reward, Kreditnehmer werden noch zusätzlich mit 10% Strafgebühr belegt. Wenn sich niemand darum kümmert, kommt es zur physischen Abwicklung: Die Sicherheiten gehen direkt an den Kreditgeber.
Das Einzige, was mich wirklich überrascht hat: Es unterstützt sogar die von Ondo angebotenen tokenisierten Aktien als Sicherheiten. Früher hatte ich einen NVDA-Block in der Hand und wollte mehr Leverage drauflegen – Aave und Morpho erkennen das nicht an, also stand ich da. Jetzt kann ich direkt hinterlegen und Liquidität ausleihen. Der Trust-Flow ist zwar ein kleines Stück länger als bei rein On-Chain-Assets, aber wenigstens ist der Weg jetzt offen.
Jetzt heißt es erst mal: Nach dem TGE schauen, ob sich die drei Tokens FT, XT und GT gleichzeitig genug Tiefe aufbauen können. Wenn das wirklich reibungslos durchgeht, könnte diese Fixed-Rate-Zinsstrecke vielleicht doch noch ein richtig gutes Stück Fahrt aufnehmen.
Ganz ehrlich: Früher war ich gegenüber Festzins-Krediten ziemlich skeptisch. Die alten Hasen in der Szene wissen das alle: Wir sind es gewohnt, mit variablen Zinsen zu arbeiten – höchstens nutzt man Futures/Forward-Contracts als gelegentliche Absicherung. Wer würde sein Geld wirklich zu einem fixen Zinssatz „einfrieren“? Als @TermMax damals gerade erst an die Oberfläche kam, habe ich sogar mit einem Freund gewettet, dass das Projekt innerhalb von sechs Monaten auf variabel umschwenken würde. Ergebnis: Ich wurde ziemlich deutlich eines Besseren belehrt.
Kürzlich habe ich mir die Daten angesehen und war erst mal baff: Die täglichen aktiven Adressen liegen stabil bei etwa 4000, und auf Token Terminal liegt das Projekt sogar vor Morpho. Im März ging es direkt auf Platz zwei hoch – hinter Aave. Der offizielle Roadmap sagt, dass im Mai TVL die Marke von 100 Mio. überschritten hat. Ich bin daraufhin zu DeFiLlama rübergeschaut: Echtzeit liegt es nur bei ungefähr 32 Mio. – das passt nicht so ganz und macht mich stutzig. Aber die Nutzerbasis und die Heat sind offensichtlich, also kann ich mich dem wohl nicht entziehen.
Das Ganze ist im Kern ein Lending- AMM. Man nimmt Uniswap V3, packt es rüber und feilt es ein bisschen um: Eine Schuld wird in drei Teile zerlegt. FT ist wie ein Zero-Coupon-Bond: Man kauft es mit Abschlag, und bei Fälligkeit wird zum Nennwert ausgezahlt. Die Zinsen sind von Anfang bis Ende „eingebrannt“. XT ist dann der Ausgleichsposten: 1 FT plus 1 XT ergibt immer genau 1 Schuld-Tokensymbol. Bei Fälligkeit wird XT null. Und GT ist noch einmal anders: direkt als NFT umgesetzt – hier werden Sicherheiten und Schuld gebündelt, damit ein One-Click-Setup mit Leverage möglich ist.
Kreditnehmer prägen Sicherungswerte zu FT und verkaufen diese, um Geld zu bekommen. Kreditgeber kaufen FT und kassieren die fixen Zinsen. Der Zinssatz wird komplett über Range-Orders ausgehandelt – der Markt entscheidet.
Auch bei der Liquidation ist es recht geradlinig: Wenn der LTV über den Grenzwert steigt oder die Fälligkeit nicht bedient wird, gibt es ein zweistündiges Zeitfenster. Liquidatoren bekommen 5% Reward, Kreditnehmer werden noch zusätzlich mit 10% Strafgebühr belegt. Wenn sich niemand darum kümmert, kommt es zur physischen Abwicklung: Die Sicherheiten gehen direkt an den Kreditgeber.
Das Einzige, was mich wirklich überrascht hat: Es unterstützt sogar die von Ondo angebotenen tokenisierten Aktien als Sicherheiten. Früher hatte ich einen NVDA-Block in der Hand und wollte mehr Leverage drauflegen – Aave und Morpho erkennen das nicht an, also stand ich da. Jetzt kann ich direkt hinterlegen und Liquidität ausleihen. Der Trust-Flow ist zwar ein kleines Stück länger als bei rein On-Chain-Assets, aber wenigstens ist der Weg jetzt offen.
Jetzt heißt es erst mal: Nach dem TGE schauen, ob sich die drei Tokens FT, XT und GT gleichzeitig genug Tiefe aufbauen können. Wenn das wirklich reibungslos durchgeht, könnte diese Fixed-Rate-Zinsstrecke vielleicht doch noch ein richtig gutes Stück Fahrt aufnehmen.