Ich habe nicht bemerkt, dass ich diese Annahme getroffen habe, bis ich gesehen habe, dass sie schriftlich widerlegt wird: Dass „withdraw“ aus einem Vault bedeutet, dass ich das exakt gleiche Asset zurückbekomme, das ich eingezahlt habe. Die eigene Risikodokumentation von TermMax sagt, dass dies nicht garantiert ist.
Hier ist der Mechanismus. Ein Vault ist in einem Debt-Token denominiert, zum Beispiel USDC, und gibt ERC-4626-Anteile dagegen aus. Wenn ein Markt, dem der Vault ausgesetzt war, einen Kredit hat, der nicht vollständig liquidiert wird, greift die physische Lieferung, und das zugrunde liegende Sicherheiten-Asset – ETH, ein PT-Token, was auch immer es war – landet im Vault statt in Cash. Wenn die verfügbare Liquidität dünn ist, wenn du versuchen willst auszusteigen, sagen die Unterlagen, dass du auf eingehende Liquidität warten kannst, oder dass du deinen Vault-Anteil verbrennst, um diese direkt gelieferte Sicherheit zu beanspruchen. In jedem Fall kann „withdraw“ etwas anderes bedeuten als das, was du eingezahlt hast.
Was mich stutzig macht, ist, wo das steht. Es ist auf TermMax’ Risikoseite ganz offen so formuliert. Es taucht nicht in der Sprache auf, die die meisten Vault-Produkte verwenden, um sich selbst zu beschreiben, einschließlich früherer <t-2/>@TermMax copy, die versprechen, dass Auszahlungen „jederzeit“ möglich seien. Offenlegung und Marketing lesen aus unterschiedlichen Drehbüchern.
Das Risiko ist nicht verschwunden, als der Vault es aufgenommen hat. Es ist zu der Person gewandert, die davon ausgegangen ist, dass ihr Ausstieg in dem Asset denominiert sein würde, das sie auf dem Einzahlungsbildschirm sieht.
Ist ein Stablecoin-Vault, der dir stattdessen Sicherheiten aushändigen kann, noch immer ein Stablecoin-Vault – oder ein anderes Produkt, das denselben Label trägt?
#termmax $ETH $USDC
Hier ist der Mechanismus. Ein Vault ist in einem Debt-Token denominiert, zum Beispiel USDC, und gibt ERC-4626-Anteile dagegen aus. Wenn ein Markt, dem der Vault ausgesetzt war, einen Kredit hat, der nicht vollständig liquidiert wird, greift die physische Lieferung, und das zugrunde liegende Sicherheiten-Asset – ETH, ein PT-Token, was auch immer es war – landet im Vault statt in Cash. Wenn die verfügbare Liquidität dünn ist, wenn du versuchen willst auszusteigen, sagen die Unterlagen, dass du auf eingehende Liquidität warten kannst, oder dass du deinen Vault-Anteil verbrennst, um diese direkt gelieferte Sicherheit zu beanspruchen. In jedem Fall kann „withdraw“ etwas anderes bedeuten als das, was du eingezahlt hast.
Was mich stutzig macht, ist, wo das steht. Es ist auf TermMax’ Risikoseite ganz offen so formuliert. Es taucht nicht in der Sprache auf, die die meisten Vault-Produkte verwenden, um sich selbst zu beschreiben, einschließlich früherer <t-2/>@TermMax copy, die versprechen, dass Auszahlungen „jederzeit“ möglich seien. Offenlegung und Marketing lesen aus unterschiedlichen Drehbüchern.
Das Risiko ist nicht verschwunden, als der Vault es aufgenommen hat. Es ist zu der Person gewandert, die davon ausgegangen ist, dass ihr Ausstieg in dem Asset denominiert sein würde, das sie auf dem Einzahlungsbildschirm sieht.
Ist ein Stablecoin-Vault, der dir stattdessen Sicherheiten aushändigen kann, noch immer ein Stablecoin-Vault – oder ein anderes Produkt, das denselben Label trägt?
#termmax $ETH $USDC
