Die Fed senkte die Zinsen um 175 Basispunkte seit September 2024. Die 30-jährige US-Staatsanleihe startete unter 4 %, liegt jetzt bei 5,3 % – dem höchsten Stand seit 2007.
Der Anleihemarkt hat ihr die Rechnung ohne Vorwarnung gemacht. Die Fed dachte, die Inflation sei besiegt. Doch die Inflation hatte offenbar andere Pläne.
So läuft das, wenn man den letzten Krieg weiterführt. Zentralbanken erklärten den Sieg zu früh, die Märkte hatten Zinssenkungen eingepreist – und dann kam die Realität. Lange Zinsen interessieren sich nicht dafür, was die Fed Funds macht, wenn die Inflationserwartungen sich verschieben.
Die Zinsen stiegen, während sie gleichzeitig senkten. So sollte das nicht funktionieren. Ein klassischer Politikfehler.
Erinnerung: Die Fed steuert die kurze Laufzeit. Der Anleihemarkt steuert die lange Laufzeit. Und der Anleihemarkt ist nicht höflich.
Der Anleihemarkt hat ihr die Rechnung ohne Vorwarnung gemacht. Die Fed dachte, die Inflation sei besiegt. Doch die Inflation hatte offenbar andere Pläne.
So läuft das, wenn man den letzten Krieg weiterführt. Zentralbanken erklärten den Sieg zu früh, die Märkte hatten Zinssenkungen eingepreist – und dann kam die Realität. Lange Zinsen interessieren sich nicht dafür, was die Fed Funds macht, wenn die Inflationserwartungen sich verschieben.
Die Zinsen stiegen, während sie gleichzeitig senkten. So sollte das nicht funktionieren. Ein klassischer Politikfehler.
Erinnerung: Die Fed steuert die kurze Laufzeit. Der Anleihemarkt steuert die lange Laufzeit. Und der Anleihemarkt ist nicht höflich.