Die Struktur des Kupfermarkts zieht sich stark zusammen. Die Spanne für den Frontmonat hat gerade ihr größtes Backwardation-Niveau seit 2021 erreicht.

Backwardation = Terminkontrakte für die nächsten Monate werden über zukünftigen gehandelt. Ein klassisches Signal für knappe physische Versorgung oder starke unmittelbare Nachfrage.

Das ist nicht nur eine Rohstoffstory. Kupfer steckt überall in der Realwirtschaft – E-Autos, Rechenzentren, Stromnetze, Bauwesen. Wenn es sich so zuspitzt, sagt das etwas über die tatsächliche Nachfrage im Verhältnis zum verfügbaren Bestand.

Beim letzten Mal, als wir solche breiten Spreads 2021 gesehen haben, kamen wir aus Pandemiebedingten Angebotsstörungen heraus, während Stützungsgelder den Markt überschwemmten. Das Setup ist jetzt anders, aber die Knappheit ist real.

Beobachte, wie sich Aktien aus Industrie und Werkstoffen entwickeln. Wenn das so bleibt, trifft der Margendruck einige Marktteilnehmer, während andere mit Lagerbeständen profitieren. Außerdem ein Hinweis auf die globale Produktionstätigkeit und den Ausbau der Infrastruktur.

Kupfer lügt nicht über die reale Welt.