Der Ethereum-„Juli-Rot“: Zwar ist es einen Schritt hinter den historischen Hochs geblieben – rund 60% fehlen noch –, doch gleichzeitig haben sich die Netzwerkdaten im gleichen Zeitraum deutlich verbessert: Aktivität und On-Chain-Abrechnungen steigen. Diese Abweichung „fundamentale Lage nach oben, der Kurs hinterher“ ist ein Punkt, über den in letzter Zeit $ETH kaum hinwegzukommen ist.
Wo liegt das Problem? Meiner Einschätzung nach wird die Wertschöpfungskette verwässert. L2 zieht viele Transaktionen und Nutzer ab, die Mainnet-Gas-Einnahmen werden umverteilt, und damit wird die deflationäre Logik von ETH als Asset nicht mehr so hart wie früher. Je lebhafter das Netzwerk wird, desto weniger Gebühren erhält das Mainnet für sich selbst – das ist ein struktureller Widerspruch, der bereits in der damaligen Rollup-Roadmap angelegt war. Dazu kommt, dass dieses Jahr Kapital deutlich stärker in Richtung $SOL tendiert – „High-Performance-Einzelkette, Narrativ einfach“. ETH hingegen, als „riesiges Ökosystem, aber die Bilanz ist schwer durchzuschauen“, findet bei Institutionen weniger Anklang.
Also: Nicht nur auf steigendes TVL und mehr Transaktionszahlen schauen und denken, ETH müsse zwangsläufig aufholen. Zwischen Netzwerkboom und Token-Aufwertung liegt noch eine Ebene der Wertverteilung. Wenn diese Rechnung nicht aufgeht, wird die Abweichung anhalten. Kurzfristig betrachte ich es eher als Seitwärtsrange und warte auf einen Katalysator, der die Gebühren wieder ins Mainnet zurückholt.
#以太坊
Wo liegt das Problem? Meiner Einschätzung nach wird die Wertschöpfungskette verwässert. L2 zieht viele Transaktionen und Nutzer ab, die Mainnet-Gas-Einnahmen werden umverteilt, und damit wird die deflationäre Logik von ETH als Asset nicht mehr so hart wie früher. Je lebhafter das Netzwerk wird, desto weniger Gebühren erhält das Mainnet für sich selbst – das ist ein struktureller Widerspruch, der bereits in der damaligen Rollup-Roadmap angelegt war. Dazu kommt, dass dieses Jahr Kapital deutlich stärker in Richtung $SOL tendiert – „High-Performance-Einzelkette, Narrativ einfach“. ETH hingegen, als „riesiges Ökosystem, aber die Bilanz ist schwer durchzuschauen“, findet bei Institutionen weniger Anklang.
Also: Nicht nur auf steigendes TVL und mehr Transaktionszahlen schauen und denken, ETH müsse zwangsläufig aufholen. Zwischen Netzwerkboom und Token-Aufwertung liegt noch eine Ebene der Wertverteilung. Wenn diese Rechnung nicht aufgeht, wird die Abweichung anhalten. Kurzfristig betrachte ich es eher als Seitwärtsrange und warte auf einen Katalysator, der die Gebühren wieder ins Mainnet zurückholt.
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