Menschen lieben es, vertikale Linien von einem Zyklus zum nächsten zu ziehen.
2013, 2017, 2021… und jetzt 2025.
Aber Bitcoin hat das Allzeithoch nie nur deshalb durchbrochen, weil ein Kalender das sagte. Es erreichte das Hoch, als sich die Liquiditätsausweitung verlangsamte, die Verschuldungshebel überfüllt waren und die Kaufaufträge marginaler Käufer ausgegangen waren.
Dieser Zyklus ist grundlegend anders. Denn börsengehandelte Fonds (ETFs) haben eine konstante Quelle der Nachfrage geschaffen, die Appetit staatlicher Akteure wächst und die Bilanzen der Unternehmen werden Teil der Nachfrageseite. Das garantiert nicht, dass die Preise für immer steigen, aber es verändert, wie die Verteilung zustande kommt.
Wenn Oktober 2025 das Hoch ist, ist es wahrscheinlich nicht, weil sich die Geschichte einfach wiederholt.
Vielmehr wird der Markt endlich genug Verkäufer gefunden haben, um die stärkste institutionelle Nachfrage zu absorbieren, die Bitcoin je erlebt hat.
Die Geschichte ist viel weniger wichtig als der Moment, in dem die Nachfrage nicht mehr in der Lage ist, das Angebot zu übertreffen. Genau dort endet jeder echte Aufwärtstrend.

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