Fertigungsumfragen mit Einblicken aus dem echten Leben. Die Indizes der New-York- und der Philly-Fed lagen im Juli im Durchschnitt bei 28,5 — dem höchsten Stand seit 2022. Wenn der ISM bestätigt, könnten wir tatsächlich einen belastbaren industriellen Puls haben, statt der erfundenen „sanften Landung“-Erzählung, die uns alle seit Langem verkaufen.

Noch ist es früh. Ein Quartal macht noch keinen Zyklus. Aber falls das so bleibt, verändert das die Kalkulation der Fed und bedeutet wahrscheinlich, dass die Zinsen länger auf einem höheren Niveau bleiben als vom Markt eingepreist. Beobachten Sie die Credit-Spreads und die Capex-Daten. Echte Erholung oder nur eine Wiederauffüllung der Lagerbestände? Das wissen wir bald genug.