Im ersten Treffen mit Powell in der vierten Sitzung in Folge die Zinsen unverändert gelassen

Die US-Notenbank Federal Reserve hat auf ihrer Sitzung vom 16.–17. Juni die Zinsen einstimmig auf dem bisherigen Niveau belassen — 3,5–3,75%. In ihrer Erklärung verwies der Federal Open Market Committee auf einen soliden Anstieg der wirtschaftlichen Aktivität, trotz der Unsicherheit aufgrund der iranischen Krise, erinnerte jedoch auch an eine erhöhte Inflation, die mit Störungen in der Erdöllieferung zusammenhängt.
Die Entscheidung, den Zinssatz unverändert beizubehalten, wurde zum vierten Mal in Folge getroffen. Sie entsprach vollständig den Markterwartungen, doch die Bedenken hinsichtlich einer Verschärfung der Politik auf den nächsten Sitzungen nehmen zu.
Die Meinungen der Fed-Beamten hinsichtlich der zukünftigen Zinsentwicklung sind auseinandergegangen, so Bloomberg. Nach den aktualisierten Prognosen der Notenbank erwarten neun Gouverneure mindestens eine Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte bis Ende des Jahres, wobei sechs von ihnen mindestens zwei Zinserhöhungen prognostizieren. Weitere neun sind der Ansicht, der Zinssatz werde unverändert bleiben oder gesenkt werden. Der 19. Stimme lag nichts zugrunde — das ließ vermuten, dass der neue Fed-Vorsitzende Kevin Worsh, der zuvor die Praxis solcher Prognosen kritisiert hatte, sich bei ihnen enthielt. In der Pressekonferenz bestätigte er dies.
Die Stellungnahme des Ausschusses fiel deutlich kürzer aus als in allen vergangenen Jahren. Das Hauptaugenmerk der Beobachter: Aus dem Text waren Formulierungen verschwunden, die zuvor auf eine Neigung der Notenbank zu Zinssenkungen hingewiesen hatten. Auf der letzten Sitzung hatte die Aufnahme solcher Signale in die Mitteilung innerhalb des Komitees zu Uneinigkeit geführt.
Alles könnte ein erstes Anzeichen für einen Wechsel der Kommunikationsstrategie der Fed unter Worsh sein, so Bloomberg. Zuvor hatte Worsh versprochen, den Ansatz für die Zusammenarbeit mit den Märkten zu modifizieren. Während seines Auftritts gab er bekannt, dass er bereits Arbeitsgruppen zur Reform der wichtigsten Arbeitsbereiche der Fed bildet.
Wie reagierte der Markt
Dass neun Fed-Vertreter zu einer Straffung der Politik tendieren, nahmen Investoren besonders scharf wahr, wie Bloomberg festhält. US-Aktien rutschten ins Minus, während sie vor der Veröffentlichung noch im Plus gehandelt worden waren. Der breite Marktindex S&P 500 und der Technologiewert Nasdaq Composite fielen um 0,5%, während der Dow-Jones-Index der „Blue Chips“ um etwas weniger als 0,1% nachgab.
Der Dollar hat sich gestärkt. Die Rendite zweijähriger US-Treasuries stieg um mehr als 12 Basispunkte. Falls sich diese Entwicklung bis zum Ende der Handelssitzung fortsetzt, wäre das der deutlichste Renditesprung an einem Sitzungstag der Fed seit Januar 2022 — kurz bevor die Aufsicht begonnen hat, den aggressivsten geldpolitischen Straffungszyklus seit mehreren Jahrzehnten einzuleiten, so Bloomberg.
Die Märkte preisen mittlerweile vollständig eine Zinserhöhung bis Ende des Jahres ein, berichtet die Agentur.
Wie steht es um die Inflation
Das wichtigste Argument für die Beibehaltung des Leitzinses auf dem aktuellen, hohen Niveau ist der Preisdruck. Den Daten für Mai zufolge stieg der Verbraucherpreisindex (CPI) in den USA um 4,2% gegenüber dem entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Das ist der stärkste Zuwachs der Kennzahl seit April 2023. Der Kern-CPI, der schwankungsanfällige Ausgaben für Energie und Lebensmittel ausklammert, legte im Jahresvergleich um 2,9% zu, während der Anstieg im April bei 2,8% lag und die Richtschnur der Fed bei 2% liegt.
In den aktualisierten Prognosen haben die Fed-Beamten ihre Erwartungen an das Preiswachstum in diesem Jahr deutlich nach oben korrigiert: Im März war noch von 2,7% Inflation die Rede, nun liegt der Wert bei 3,6%. Gleichzeitig wurde die Wachstumsprognose für die Wirtschaft gesenkt: von 2,4% auf 2,2%.
Die Beschäftigungsstatistik zeigt, dass die US-Wirtschaft derzeit noch keine Anzeichen einer Abkühlung erkennen lässt. Zu starke makroökonomische Daten senkten die Einschätzung der Wahrscheinlichkeit, dass die Notenbank die monetären Rahmenbedingungen lockern wird, so hieß es in Freedom. Die Zahl der Arbeitsplätze in den USA sprang im Mai mehr als doppelt so stark wie erwartet nach oben. Und der gesamte Zuwachs über drei Monate war der stärkste seit mehr als zwei Jahren.
Die erste Sitzung von Kevin Worsh
Diese Sitzung war die erste unter der Leitung von Kevin Worsh, der am 22. Mai im Weißen Haus als neuer Vorsitzender der US-Notenbank vereidigt wurde. Der Wechsel an der Spitze der Aufsichtsbehörde erfolgt vor dem Hintergrund des Tempo-Wachstums der Preise und der Veränderung der Rhetorik von US-Präsident Donald Trump. Hatte er im Laufe des letzten Jahres noch eine Lockerung der Geldpolitik gefordert, machte er Ende Mai deutlich, dass er bereit sei, „Worsh das zu erlauben, was er tun will“. Der neue Chef der Fed hatte zuvor jedoch erklärt, dass er sich zur Unabhängigkeit der Behörde gegenüber politischem Druck bekennt.
Außerdem ist dies die erste Sitzung nach 75 Jahren, bei der ein neuer und ein ehemaliger Vorsitzender am selben Tisch saßen. Der Vorgänger von Worsh, Jerome Powell, blieb als einer der Gouverneure im Amt; seine Amtszeit auf dieser Position läuft erst in zwei Jahren aus.
Was sagen Analysten
Der Friedensschluss zwischen den USA und dem Iran könnte sich auf die Politik der Fed auswirken, so der Chefökonom von FAO Economics, Robert Brusca, im Bericht von MarketWatch. Allerdings bleiben Fragen, wie schnell die Ölpreise fallen könnten. Unklar ist, wie hartnäckig die Inflation bleiben wird und ob der Deal über die iranische Krise stabil sein wird, ergänzte er. „Eine Vereinbarung, die die Straße von Hormus öffnet und die weltweiten Öllieferungen wiederherstellt, kann einen enormen Einfluss auf die Fed-Politik haben“, sagte Brusca.
„Vor Worsh steht eine gewaltige Aufgabe — eine Balance zu finden zwischen dem Wunsch von Präsident Trump nach niedrigeren Zinsen und der Notwendigkeit, dem Markt zu zeigen, dass er ein vertrauenswürdiger und unabhängiger Vorsitzender der Fed ist“, zitiert Bloomberg den Aktienmarktstrategen von Bank J Safra Sarasin, Wolff von Rothberg. „Der Inflationsdruck in den USA wird sich mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht schnell beruhigen. Ein selbsttragendes Wachstum und eine erhöhte Kerninflation deuten auf eine Ausrichtung hin zu einer ‚hawkishen‘ Politik — unabhängig vom Ölpreis.“ㅤ
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