【Interview mit dem Börsen-Guru Serenity: Die echte große Chance für den taiwanesischen Aktienmarkt im Bereich KI könnte gerade erst beginnen】
Das ist der erste Beitrag im Netz über das Interview mit dem Börsen-Guru Serenity @aleabitoreddit
Besucher: 月光Moonlight @Moon1ightSt
（Vollständig in Englisch, von 月光 ins Chinesische übersetzt）
In den letzten Monaten sollten Investoren, die die US-Märkte und die KI-Industriekette im Blick haben, einen Namen bemerkt haben: Serenity
Er hat den Markt über lange Zeit hinweg analysiert und hat ein tiefes Verständnis für die taiwanesische Halbleiter-Lieferkette. Er hat sogar öffentlich über die relevanten Vorschriften der taiwanesischen Finanzaufsichtsbehörde diskutiert, was viele überrascht hat, wie vertraut er mit dem taiwanesischen Markt ist.
Heute hat 月光 Serenity eingeladen, seine Ansichten zur taiwanesischen AI-Lieferkette sowie die vielversprechendsten Investitionsrichtungen für die kommenden Jahre zu teilen.
月光: In den letzten Jahren hast du mehrfach öffentlich über die taiwanesische Halbleiterlieferkette gesprochen.
Was siehst du als die vielversprechendsten Investitionsmöglichkeiten auf dem taiwanesischen Markt in dieser AI-Welle?
Serenity: Ich persönlich denke, dass Co-Packaged Optics (CPO) das größte Industrie-Thema der nächsten Phase sein wird.
Tatsächlich habe ich seit letztem Jahr mit der ersten Welle des Lichtkommunikations-Superzyklus begonnen, und die begünstigten Unternehmen umfassten:
* Lumentum
* Coherent
* AAOI
* AXTI
Unternehmen der Lichtkommunikation
Aber die Industrie befindet sich jetzt in einem bedeutenden Wandel.
Unter dem Vorstoß von NVIDIA wandelt sich die optische Architektur allmählich von traditionellen Lösungen hin zu CPO-Architekturen.
Laut Goldman Sachs Prognosen:
* Der CPO-Markt wird bis 2026 beinahe null erreichen.
* Zukünftig wird das Wachstum auf 91 Milliarden US-Dollar anwachsen.
* Macht den Großteil des gesamten Marktes von 154 Milliarden US-Dollar aus.
Anders gesagt, die CPO-Lieferkette in Taiwan könnte in den kommenden Jahren zu den größten Gewinnern gehören.
Von CW Laser Wafer-Fabriken, optischen Komponenten, Montage, fortschrittlicher Verpackung bis zu Testphasen wird fast die gesamte Lieferkette profitieren.
Serenity sieht die taiwanesischen CPO-Concept Stocks als die vielversprechendsten an.
1. 上诠（3363） Das ist eines meiner Lieblingsziele.
上诠 arbeitet sowohl mit TSMC als auch mit der NVIDIA-Lieferkette zusammen und ist hauptsächlich verantwortlich für:
* FAU (Faserarrayeinheit)
* Passive optische Komponenten
Es wird erwartet, dass es ein wichtiger Profiteur in der CPO-Ära wird.
2. 鸿腾精密旗下讯芯-KY（6451）
讯芯 ist ein Unternehmen für Lichtkommunikationsverpackung und -tests innerhalb des Foxconn-Systems.
Mit der großflächigen Produktion von CPO in der zweiten Jahreshälfte 2026 erwarte ich, dass讯芯 eine beträchtliche Menge an Aufträgen erhält.
3. 精材（3374）
精材 ist ein Testwerk von TSMC.
Da TSMC in Zukunft voraussichtlich aktiver eine vertikale Integrationsstrategie vorantreiben wird, hat 精材 die Chance, eine große Menge an COUPE (TSMC Silizium-Photonik-Plattform) Testgeschäften zu gewinnen.
4. 均华（6830）
Dieses Unternehmen ist relativ zurückhaltend.
Aber im CPO-Produktionsprozess wird die Ausbeutekontrolle extrem wichtig werden.
均华 hat die Chance, ein dominierender Anbieter von Prüfausrüstungen in diesem Bereich zu werden.
5. 鑫创电子（8147）
Als eines der Mitglieder der NVIDIA-Lieferkette bietet es hauptsächlich:
* CPO-Connector
* Cage-Modul
* Kühlkomponenten
Die zukünftige Entwicklung ist weiterhin bemerkenswert.
月光:
Was sind außer CPO noch unterbewertete Chancen?
Serenity:
Neben CPO glaube ich, dass die ASIC-Lieferkette ebenfalls sehr beachtenswert ist.
世芯-KY（3661）
Ich erwarte, dass 世芯 in Zukunft einen größeren Marktanteil im ASIC-Design gewinnen wird.
Besonders bemerkenswert ist:
Die jüngsten privaten Investitionen von Amazon werden als wichtiges Signal für 世芯 angesehen, mehr Trainium-Projekte zu gewinnen.
Darüber hinaus stellt die Zusammenarbeit von 世芯 mit Ayar Labs im CPO-Bereich dar, dass es in Zukunft noch Möglichkeiten zur Erweiterung des Marktpotenzials (TAM) gibt.
稳懋（3105）
稳懋 ist eine weltweit führende Halbleiter-Wafer-Foundry.
Die Marktauffassung von früher basierte hauptsächlich auf:
* SpaceX Starlink-Lieferkette
* Broadcom-Lieferkette
Aber ich bin optimistischer hinsichtlich seiner Entwicklung im Bereich der Lichtkommunikation.
稳懋 unterstützt Unternehmen der Silizium-Photonik bei der Erweiterung der Produktionskapazitäten für Laser, was in Zukunft ein neuer Wachstumsmotor werden könnte.
Broadcom-bezogene Lieferkette
Ich bin ebenfalls optimistisch über die taiwanesischen Lieferkettenunternehmen, die mit Broadcom verbunden sind.
Beispielsweise:
* PCB-Hersteller
* Trägersupplier
Unter ihnen ist 鑫兴电子（3037） ein ziemlich attraktives Ziel.
联发科（2454）
Der Markt hat bereits großen Fokus auf die Nachricht gelegt, dass 联发科 an der Entwicklung von Google TPU beteiligt ist.
Obwohl einige positive Nachrichten bereits in den Aktienkursen reflektiert sind, denke ich, dass der Markt die Wachstumsprognosen für die zukünftigen ASIC-Geschäfte von 联发科 immer noch als konservativ einschätzt.
In den kommenden Jahren hat 联发科 die Möglichkeit, ein äußerst wichtiger Teil der Lieferkette der großen amerikanischen Cloud-Service-Anbieter Hyperscaler zu werden.
月光:
Wird die Situation über die Straße das größte Risiko darstellen?
Viele Investoren sind weiterhin besorgt über die Beziehungen über die Straße und geopolitische Risiken. Was denkst du?
Serenity:
Ich persönlich glaube nicht, dass die taiwanesische AI-Lieferkette derzeit eine Blase hat.
Tatsächlich sind die Bewertungen vieler taiwanesischer Unternehmen im Vergleich zu ähnlichen Unternehmen an der US-NASDAQ nach wie vor deutlich niedrig.
Was geopolitische Risiken angeht, denke ich, dass der Markt möglicherweise etwas übertrieben hat.
Der Grund ist ganz einfach! Taiwan ist bereits ein unverzichtbarer Teil der globalen Technologie-Lieferkette.
Ich denke nicht, dass irgendein Land eine Art von Nullsummenspiel-artiger massiven Lieferkettenzerstörung wählen wird.
Natürlich baut Amerika langfristig, über 7 bis 10 Jahre, seine eigene lokale Lieferkette durch Unternehmen wie Intel auf.
Aber in den nächsten zwei bis drei Jahren sehe ich keine besonders gravierenden systematischen Risiken.
Serenity erinnert abschließend: Worauf man wirklich achten sollte, ist dieser Indikator.
Wenn wir über die wichtigsten Risikofaktoren sprechen müssen, sind das nicht die Beziehungen über die Straße, sondern die Kapitalausgaben (CapEx) großer amerikanischer Cloud-Technologieunternehmen.
Die treibende Kraft hinter dem aktuellen AI-Boom kommt von:
* Microsoft
* Amazon
* Meta
* Oracle
den großen Cloud-Anbietern, die weiterhin investieren.
Solange diese Unternehmen weiterhin in den Aufbau von AI-Infrastruktur investieren, wird die taiwanesische Lieferkette weiterhin profitieren.
Aber wenn eines Tages Hyperscaler beginnen, ihre Kapitalausgaben deutlich zu reduzieren, könnte die taiwanesische AI-Lieferkette eine erhebliche Bewertungsanpassung erfahren.
月光总结:
月光 ist heute besonders früh aufgestanden und ist auf dem Weg nach Taipei 💗
Ich bin froh, die Gelegenheit zu haben, mit dem Guru zu sprechen.
Aus diesem Interview wird deutlich, dass Serenity eine sehr klare Einschätzung der zentralen taiwanesischen AI-Lieferkette hat!
Die nächste Phase der AI bedeutet nicht unbedingt mehr GPUs, sondern schnellere Datenübertragungen zwischen den GPUs, und genau das ist der Sinn der Co-Packaged Optics.
Wenn NVIDIA in Zukunft umfassend Silizium-Photonik und CPO-Architekturen vorantreibt, könnten Taiwans Vorteile in Verpackung, Test, Lichtkommunikation und fortschrittlicher Fertigung erneut zu den größten Profiteuren des globalen AI-Industrie-Updates werden.
Was den kurzfristigen Markt angeht, sind nicht geopolitische Nachrichten die größte Aufmerksamkeit wert, sondern die Kapitalausgaben der amerikanischen Tech-Giganten, die jedes Quartal veröffentlicht werden.
Denn das könnte sehr wahrscheinlich bestimmen, wie weit der nächste AI-Lieferkettenmarkt in Taiwan gehen kann.
Was denkst du?