Investoren des Flaggschifffonds für private Kredite von Blackstone haben im zweiten Quartal Auszahlungsanträge in Höhe von 4,5 Milliarden Dollar gestellt, was das Unternehmen erstmals dazu zwingt, Rückzahlungen zu begrenzen. Blackstone ist die größte private Investmentgruppe der Welt, und ihre Entscheidung zeigt den zunehmenden Druck auf den Markt für private Kredite, schreibt die Financial Times.
Details
Investoren des Blackstone Private Credit Fund (Bcred) mit einem Volumen von 45 Milliarden USD haben Anträge auf Mittelabhebung in Höhe von etwa 10% des Nettovermögens des Fonds gestellt, heißt es in einem Schreiben des Fonds an die Investoren. Das Unternehmen hat die Anträge jedoch nur in Höhe von 5% der Vermögenswerte genehmigt und dabei zum ersten Mal den vorgesehenen Einschränkungsmechanismus angewendet.
Der Fonds bleibt gut kapitalisiert und verfügt über eine Liquidität von über 15 Milliarden USD, einschließlich Bargeld und verfügbaren Kreditlinien. Darüber hinaus übersteigen die Zuflüsse aus neuen Investitionen und Rückzahlungen zuvor gewährter Kredite weiterhin das Volumen der zurückgekauften Anteile, heißt es in dem Schreiben an die Investoren.
Blackstone hat seine Position geändert, nachdem es im ersten Quartal 2026 beschlossen hatte, die Anträge auf Mittelabhebung vollständig zu genehmigen, obwohl der Schwellenwert von 5% überschritten wurde. Dies führte damals zu Unmut bei Wettbewerbern und Vermögensverwaltern. Sie befürchteten, dass dies bei den Investoren einen falschen Eindruck erwecken könnte, als ob die von ihnen gekauften sogenannten "halbleitenden" Fonds eine größere Liquidität bieten, als bei der Verkaufsförderung versprochen wurde, berichtet die Financial Times.
Das Unternehmen erklärte im vergangenen Monat, dass der Anstieg der Rücknahmeanträge auf das erhöhte Medien- und Marktinteresse an dem Sektor des Private Credit zurückzuführen sei, sowie auf die Bedenken der Investoren hinsichtlich einer Verlangsamung der Renditen. Das Volumen neuer Verpflichtungen der Investoren gegenüber dem Fonds sank im April und Mai auf etwa 350 Millionen USD pro Monat, was 70% weniger als der monatliche Durchschnittswert von 2025 entspricht, merkt die Financial Times an.
Kontext
Der Abfluss von Mitteln aus Private-Credit-Fonds ist eine ernsthafte Prüfung für diesen Markt im Volumen von 2 Billionen USD, der in den letzten Jahren aktiv Kapital von wohlhabenden Privat- und Einzelinvestoren angezogen hat, berichtet die FT.
Zusätzliche Besorgnis erregt die rasante Entwicklung der KI, die die Perspektiven vieler Entwickler von Unternehmenssoftware – eines der Schlüsselsegmente der Kreditnehmer für Private-Credit-Fonds – infrage stellt, merkt die Financial Times an.
Ähnliche Einschränkungen aufgrund des Anstiegs der Rücknahmeanträge wurden in diesem Jahr auch von anderen Private-Credit-Fonds eingeführt, darunter Apollo Global Management, BlackRock und Blue Owl.
Der Bcred-Fonds, dessen Portfolio unter Berücksichtigung von Fremdfinanzierung 79 Milliarden USD erreicht, sah sich in diesem Jahr bereits gezwungen, die Bewertung mehrerer Vermögenswerte zu senken. Insbesondere hat der Fonds Verluste bei Krediten an den Softwareentwickler Medallia erlitten und einen Teil des Wertes des Darlehens an die Zahnarztkette Affordable Care abgeschrieben, berichtet die FT.
Der CEO der größten Bank der USA, JPMorgan, Jamie Dimon, sagte im Februar, dass er auf dem Finanzmarkt eine Situation sieht, die der Lage vor der Krise von 2008 ähnelt. Laut Dimon treiben hoher Wettbewerb und sinkende Standards einige Marktteilnehmer zu übermäßigen Risiken. "Ich sehe, wie einige Spieler Dummheiten machen, um ihr Nettozinsaufkommen zu steigern", fügte der JPMorgan-Chef hinzu.