Silber (XAG/USD) war bereits auf weichem Fuß, als die Spekulanten ihre bullischen Wetten zurückfuhren, und eine neue Eskalation im Iran hat nun die Öl-Nachfrage angeheizt, was gegen ihn arbeitet. Der Silberpreis ist zum Zeitpunkt des Schreibens um über 1% Tag-zu-Tag gefallen.
Das Metall handelt bei etwa $74, weit entfernt von seinem Rekord im Januar bei etwa $121. Zwei Kräfte stehen gegen es, die abkühlende spekulative Nachfrage und ein Ölmarkt, der gerade aufgrund des Risikos im Nahen Osten wieder nach oben gedreht hat.
Spekulanten zogen sich bereits vor dem Öl-Move zurück.
Die Schwäche im Silber begann nicht mit den Schlagzeilen dieser Woche. Positionierungsdaten zeigten, dass Spekulanten ihre bullische Exposition schon lange bevor der Ölpreis um über 2% aufgrund der Iran-Kriegseskalation gestiegen ist, zurückfuhren.
BREAKING: Iran hat einen massiven ballistischen Raketen- und Drohnenangriff gestartet, der das Hauptquartier der 5. Flotte der USA in Bahrain sowie US-Stützpunkte in Kuwait, Ali Al Salem + Arifjan und einen Öltanker in der Nähe von Dubai getroffen hat, als Reaktion auf neue US-Angriffe auf die Insel Qeshm und einen iranischen Öltanker...
— The Hormuz Letter (@HormuzLetter) 3. Juni 2026
Im COMEX-Silberbericht der Commitments of Traders (COT) vom 26. Mai haben große Spekulanten ihre Long-Positionen reduziert und Shorts hinzugefügt.
Möchten Sie weitere Einblicke wie diese? Melden Sie sich hier für den täglichen Newsletter von Chefredakteur Harsh Notariya an.
Nicht-kommerzielle Händler, die Gruppe, zu der Fonds und andere Spekulanten gehören, haben ihre Long-Positionen um 1.833 Verträge reduziert und 615 Shorts hinzugefügt. Das ist das Profil einer Gruppe, die Geld vom Tisch nimmt, während die Silberpreise seit geraumer Zeit in einer Range sind, um 1 % im Vergleich zum Vormonat gefallen.
Kommerzielle Hedger gingen den anderen Weg, reduzierten Shorts um 1.278 und fügten 497 Longs hinzu, sodass sie etwas weniger bärisch wurden. Die gesamte offene Interessen, die Anzahl der noch aktiven Verträge, stieg um 993 auf etwa 101.744. Der Markt hat sich nicht geleert. Die Positionierung wurde einfach vorsichtiger.
JPMorgan hat gesagt, dass sie bei Silber vorsichtig bleiben, bis der Schaum des Anstiegs von 2025 weiter abgeklungen ist. Die COT-Positionierung zeigt die gleiche Vorsicht.
Dann hat Iran das Ölgebot neu entfacht, und Silber handelt gegen Öl.
Am Montag sagte die iranische Staatsmedien, dass Teheran die Gespräche mit den USA ausgesetzt hat. Es wurde auch versprochen, die Straße von Hormuz, die etwa ein Fünftel des weltweiten Öls transportiert, vollständig zu schließen. Der Ölpreis sprang aufgrund der Nachrichten. Rohöl (WTI) stieg am 1. Juni um mehr als 5 % und drehte eine Reihe von Rückgängen um, die auf Waffenstillstands-Hoffnungen basierten. Der WTI-Anstieg liegt jetzt bei über 8 % im Vergleich zur Vorwoche.
BREAKING: WTI-Rohöl ist um 5 % gestiegen, nachdem Iran Berichten zufolge gesagt hat, dass es die Atomgespräche mit den USA bis zu einem Waffenstillstand zwischen Israel und den USA im Libanon aussetzen wird. pic.twitter.com/JaX5nskpZ6
— Bull Theory (@BullTheoryio) 1. Juni 2026
Das ist wichtig für Silber, da sich die beiden in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Ihre rollierende 30-Tage-Korrelation, ein Maß dafür, wie eng zwei Vermögenswerte einander folgen, liegt bei etwa minus 0,42, fest negativ.
Wenn der Ölpreis aufgrund von Angebotsängsten steigt, erhöht sich die Inflation und die Sorgen über Zinssätze und die Energiekosten für industrielle Käufer steigen. Silber tendiert dazu zu fallen, während Öl steigt, und die Lücke ist groß. Seit Anfang März ist Rohöl um etwa 28 % gestiegen, während Silber etwa 10 % gefallen ist.
Gold und Silber haben sich heute stark von den niedrigen Verkaufsniveaus erholt, da beide Metalle mit soliden Gewinnen schlossen. Gold liegt jetzt wieder über $4.500 und Silber über $76. Edelmetalle und Minenaktien haben wahrscheinlich signifikante Tiefpunkte erreicht, mit großen Aufwärtsbewegungen, die bald kommen werden.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) 29. Mai 2026
Die Gespräche über den Waffenstillstand Ende Mai haben kurzfristig in die andere Richtung gewirkt. Silber stieg am 29. Mai, als der Ölpreis fiel, aber die Eskalation am Montag hat das umgedreht.
Cash-Verkäufer drückten Silber, während Optionskäufer long blieben.
Der Druck setzte sich auf den Spot- und tokenisierten Märkten fort. Silber fiel um über 1 % im 30-Tage-Zeitraum und zeigte netto Verkäufe von fast $48 Millionen auf Hyperliquid, während Gold mit minus $50 Millionen dicht dahinter lag. Das Handelsvolumen bei Silber belief sich auf etwa $5,3 Milliarden, sodass der Verkauf mit echtem Fluss einherging.
Der Optionsmarkt erzählte eine andere Geschichte. Beim iShares Silver Trust (SLV) lag das Verhältnis von Put- zu Call-Optionen, das bärische Puts gegen bullische Calls gewichtet, am 2. Juni bei 0,44 nach Volumen und 0,53 nach offener Interessen.
Beide Werte liegen deutlich unter 1, was bedeutet, dass Calls Puts übersteigen. Optionshändler hielten eine bullische Neigung, auch wenn Spot-Verkäufer den Preis drückten.
Diese Aufteilung rahmt die Pattsituation. Die Cash-Verkäufer reagieren auf den unmittelbaren Ölgegenwind, während die Optionshändler bereit sind, für eine Erholung zu zahlen, im Einklang mit der kommerziellen Seite des COT. Der Verkauf dreht sich um den jüngsten Hype, aber das Kaufverhalten bei Calls setzt darauf, dass die Schwäche nur von kurzer Dauer ist. Ein weiteres Signal spricht für die langfristige Nachfrage nach Silber.
Ein Modell zur Solarnachfrage weist Silber zu einem seltenen Rabatt aus.
Das letzte Signal weist auf die industrielle Seite von Silber hin. Ein maßgeschneidertes Modell für Silber im Vergleich zur Solarnachfrage ist auf etwa minus 2,77 gefallen. Das Tool verfolgt die Lücke zwischen dem Silberpreis und einem Signal, das aus der nachfragegetriebenen Solarenergie abgeleitet wird.
Das Modell spiegelt die großen Wendepunkte von Silber wider. Es stieg bis zur oberen Bandbreite um den Rekordhoch vom 29. Januar über $121. Es hatte zuletzt bei seinem Boden um minus 3,35 Mitte Mai 2025 einen Tiefpunkt erreicht, als der Silberpreis nahe seiner $32-Basis saß. Von diesem Boden aus stieg das Metall bis zum Rekord.
Jetzt ist das Modell wieder nahe diesem Boden bei minus 2,77, während sich der Silberpreis um $74 bewegt. Die Bewertung setzt den Preis zu einem weiten Rabatt im Vergleich zu dem, was das Solarnachfragesignal impliziert. Es ist die gleiche Art von Rabatt, die vor der letzten Aufwärtsbewegung kam, obwohl ein Signal keine Garantie ist.
Dieser Rabatt stimmt mit anderen zukunftsgerichteten Signalen überein. Kommerzielle Hedger haben ihre Shorts bis zum 26. Mai reduziert, und die SLV-Optionen sind call-lastig. Jede lehnt sich gegen die Spekulanten, die ihre Long-Positionen reduzieren, und die Cash-Verkäufer, die auf Öl reagieren.
Der Rabatt ist wichtig, weil Silber knapp ist. Die Nachfrage hat das Angebot seit fünf Jahren überstiegen, und 2026 wird das sechste Jahr sein. Hohe Preise drängen Solarfirmen dazu, weniger Silber pro Panel zu verwenden, sodass die industrielle Nachfrage in diesem Jahr um etwa 2 % sinken sollte. Aber das Angebot schrumpft ebenfalls, sodass der Mangel weiter wächst.
Im Moment sind die Signale getrennt. Höhere Ölpreise können Silber kurzfristig unter Druck halten. Aber der Mangel, die bullischen Optionen und die günstige Modellbewertung deuten darauf hin, dass der Rückgang eine Pause und nicht ein Höchststand sein könnte.