Ich habe einen Freund, der ein Milchtee-Geschäft betreibt. Jeden Tag nach dem Schließen schaut er einen Blick auf die Einnahmen des Tages. Er sagt, er schaut sich nicht den Gesamtbetrag an, sondern konzentriert sich auf die Wiederkaufrate, denn der Gesamtbetrag kann durch Aktionen künstlich erhöht werden, aber die Wiederkaufrate kann nicht gefälscht werden. Wenn eine Person heute kommt und morgen wiederkommt, dann mag sie dieses Geschäft wirklich. Damals dachte ich, dass diese Logik ziemlich richtig ist, aber ich habe nicht viel darüber nachgedacht.

Erst kürzlich, als ich ein On-Chain-Datenskript ausgeführt habe, habe ich zufällig die Daten nach der Ausgabe von @MidnightNetwork überprüft und daran gedacht, was er gesagt hat.

In den On-Chain-Daten gibt es eine Kategorie von Indikatoren, die schwerer zu fälschen sind als Preis und Marktkapitalisierung, nämlich der Trend der Handelszahlen und aktiven Adressen, denn um das Handelsvolumen zu fälschen, benötigt man echte Transaktionsgebühren, um aktive Adressen zu fälschen, sind echte On-Chain-Operationen erforderlich. In den 42 Tagen von der Ausgabe von NIGHT im Dezember 2025 bis Januar 2026 gab es auf der Cardano-Blockchain über 350.000 relevante Transaktionen, die über die gesamten 42 Tage verteilt waren und nicht nur an dem Tag der Ausgabe in einem einmaligen Ausbruch stattfanden. Das zeigt, dass kontinuierliche On-Chain-Operationen stattfinden, nicht nur das Hype um die Token-Ausgabe.

Aber mein erster Gedanke nach der Überprüfung war nicht, dass diese Zahl schön aussieht, sondern zu fragen, wie viele dieser 350.000 Transaktionen echte Benutzerverhalten sind und wie viele mechanische Operationen wie das Abrufen von Glacier Drop, Token-Transfers und Handelsplatz-Ein- und Auszahlungen sind. Letztere erzeugen Transaktionen, bedeuten aber nicht, dass es eine echte Nachfrage nach der Nutzung des Netzwerks gibt. Die unterdrückten Transaktionen von NIGHT fanden auf dem Midnight-Hauptnetz statt, nicht auf der Cardano-Chain, und das Hauptnetz von #night wurde erst im März dieses Jahres offiziell gestartet. Das bedeutet, dass die Daten dieser 42 Tage im Wesentlichen nur den Fluss auf der Token-Ebene darstellen und nicht die tatsächliche Nutzung der Datenschutzfunktionen. Diese beiden Dinge sind nicht gleichzusetzen.

Ein weiterer Aspekt, über den man ernsthaft nachdenken sollte: Die echte Aktivität von Datenschutz-Blockchains ist von Natur aus schwieriger zu bewerten als die von normalen öffentlichen Blockchains. Der Inhalt von unterdrückten Transaktionen ist unsichtbar. On-Chain-Analysetools können nur sehen, dass unterdrückte Transaktionen stattgefunden haben. Die Anzahl kann gezählt werden, aber die Qualität und der Verwendungszweck können nicht beurteilt werden. Dies ist eine strukturelle Einschränkung der Datenanalyse von Datenschutz-Blockchains und kein spezifisches Problem von Midnight.

Mein Freund sagt, dass eine hohe Gesamteinnahme nicht viel zählt, sondern dass eine stabile Wiederkaufrate zeigt, dass man am Leben ist. Die On-Chain-Daten von $NIGHT zeigen jetzt die Gesamteinnahme, die echte Wiederkaufrate muss beobachtet werden, nachdem das Hauptnetz läuft und das kontinuierliche Wachstum der unterdrückten Transaktionen betrachtet wird. Diese Zahl ist wichtiger als der Preis.