puellmultiple

$BTC | Der Puell Multiple ist das Miner-Economics-Signal, das die Hash Ribbons ergänzt. David Puell veröffentlichte die Formel 2019: der tägliche USD-Wert der Ausgabe geteilt durch den 365-Tage gleitenden Durchschnitt der täglichen USD-Ausgabe. Über 4 markiert historisch die Zyklen-Hochs; unter 0,5 markiert historisch die Zyklen-Tiefs.

Warum das Verhältnis funktioniert. Wenn BTC parabolisch an einem Zyklen-Hoch ist, schießt der tägliche Miner-Umsatz weit über seinen 365-Tage-Basiswert. Miner haben den maximalen Anreiz, aggressiv zu verkaufen, um Kosten zu decken + Gewinne zu sichern + Investitionen zu finanzieren. Puell erfasst diesen Miner-Verteilungsdruck in einer Zahl. Invers an Zyklen-Tiefs: niedriger Preis, Miner decken kaum die Kosten, Kapitulation, wenn schwache Miner schließen.

Historische Puell-Werte an Zyklen-Inflektionen:
- Zyklen-Hoch 2013-12: ca. 6,5
- Zyklen-Hoch 2017-12: ca. 5,2
- Zyklen-Hoch 2021-04: ca. 4,3
- Zyklen-Tief 2018-12: ca. 0,31
- Zyklen-Tief 2022-11: ca. 0,38

Die Zyklen-Hochs haben jedes Mal progressiv niedrigere Werte gedruckt (6,5 zu 5,2 zu 4,3), was mit der These der abnehmenden Amplitude übereinstimmt. Die Halbierung nach 2024 hat die Blocksubvention um die Hälfte gekürzt, was Puell mechanisch überall nach unten drückt.

Ehrliche Einschränkung: Puell ist einer der langsamer reagierenden Indikatoren, da die 365-Tage-Basislinie Zeit benötigt, um frische Preisbewegungen zu integrieren. Kombiniere mit schnelleren Signalen (Pi Cycle, Mayer) für taktisches Timing.

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