عاجل: تتوقع كابيتال إيكونوميكس أن يظل الذهب $XAU تحت ضغط هبوطي خلال ما تبقى من عام 2026، مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في دورة التشديد النقدي. وبعد رفع سعر الفائدة في سبتمبر إلى 3.75-4%، تسعّر الأسواق احتمالاً كبيراً لرفع آخر في ديسمبر، ما يدفع عوائد السندات الأمريكية إلى مستويات مرتفعة (نحو 5.1% للسندات لأجل 10 سنوات) ويدعم الدولار الأمريكي.

الذهب $XAUT أصل لا يدرّ عائداً، لذا فإن ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن النفيس. وعندما يستطيع المستثمرون تحقيق عوائد حقيقية إيجابية وجذابة من السندات الحكومية، تميل الأموال إلى التحول بعيداً عن الذهب، فيما يجعل الدولار الأمريكي القوي الذهب أكثر تكلفة لحائزي العملات الأخرى. وهذا نمط تقليدي من العلاقة العكسية بين الذهب والعوائد الحقيقية، وقد هيمن إلى حد كبير على تحركات الأسعار هذا العام.

ومع ذلك، حدّ دعم صافي مشتريات البنوك المركزية والطلب على الملاذات الآمنة من حدوث تراجع أعمق. لكن ما دام الاحتياطي الفيدرالي يواصل الإشارة إلى إبقاء أسعار الفائدة «مرتفعة لفترة أطول» ولم يغيّر مسار سياسته، فسيظل الضغط قصير الأجل على الذهب هو السائد، بما يتوافق مع رؤية كابيتال إيكونوميكس لاتجاه هبوطي تدريجي خلال الأشهر المقبلة.

#GOLD #BTCVSGOLD