كتب موقع سي إن بي سي أن الملياردير والمستثمر راي داليو حذّر في 8 أكتوبر من أن الأسهم تواجه ضغوطًا متزايدة بسبب ارتفاع عوائد السندات وآفاق تراجع التدفقات النقدية للشركات، رغم استمرار نمو أرباح الشركات.

التفاصيل

قال مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، راي داليو، لقناة سي إن بي سي إن الأسهم نجحت حتى الآن في الصمود أمام موجة البيع العالمية للسندات، إذ عزز نمو الأرباح جاذبية العائد المتوقع للأسهم مقارنة بالسندات. لكنه أشار إلى أن هذه الأفضلية ستتقلص، ما قد يجعل الأسهم أكثر عرضة للمخاطر مع تشديد الأوضاع المالية.

وقال داليو: «نحن في مرحلة من الدورة يمكن أن ترتفع فيها أسعار الفائدة من دون أن يؤدي ذلك إلى تراجع سوق الأسهم، لأن الأرباح تنمو بمعدل كافٍ والعوائد المتوقعة مرتفعة بما يكفي. لكن عندما ينفد هذا الهامش الوقائي، ننتقل إلى مرحلة متأخرة من الدورة. وهذا هو الوضع الذي نعيشه الآن».

في بداية الدورة الحالية، كانت الأسهم توفر عوائد متوقعة أعلى بكثير من السندات، ما ساعد على دعم الطلب على الأوراق المالية حتى مع ارتفاع تكلفة الاقتراض. لكن مع ارتفاع أسعار الأسهم وزيادة عوائد السندات، تتقلص هذه الميزة النسبية، تاركةً مجالًا أقل أمام الأصول عالية المخاطر لاستيعاب ارتفاع أسعار الفائدة، على حد قول الملياردير.

وأشار إلى أن «هذا الهامش تقلّص بسبب التغيرات في التسعير، ولذلك بدأتم الآن ترون اتساع فروق الائتمان».

ما الخطوة التالية؟

حذّر داليو من أن المستثمرين قد يغفلون عن مخاطر تراجع قدرة الشركات على توليد التدفقات النقدية، رغم استمرار تحسن مؤشرات الأرباح. وقال: «أعتقد أنه ينبغي لكم الانتباه إلى التدفقات النقدية الحرة... لا إلى الأرباح وحدها. فلو كنت تحقق أرباحًا ثم تستثمرها ولا تسترد أموالك، فستواجه مشكلة في السيولة. ومع أن الأرباح يُفترض أن تواصل النمو، أعتقد أن التدفقات النقدية الحرة ستتراجع».

وفي الوقت نفسه، امتنع داليو عن التنبؤ بتراجع الأرباح أو بحدوث تصحيح حتمي في سوق الأسهم. وأشار إلى أن الأوضاع المالية ليست متشددة بما يكفي حتى الآن للحد بشكل كبير من الإقراض والإنفاق.

لكن الملياردير قال إنه يتوقع استمرار موجة البيع في سوق السندات العالمية، في ظل تنافس الحكومات والشركات على رأس المال. وأشار قائلًا: «نحن في سوق هابطة للسندات؛ وهذا واضح تمامًا في رأيي، وأعتقد أن التراجع سيستمر».

وأضاف داليو أن ارتفاع تكلفة الاقتراض سيؤدي في نهاية المطاف إلى تقليص الإقراض والإنفاق، ما سيضغط على النشاط الاقتصادي وقد يمتد أثره إلى أسواق الأسهم. وقال إن عملية التشديد بدأت للتو، وإن نمو الأرباح لا يزال يدعم الأسهم، حتى مع بدء تدهور شروط الائتمان.

ما الذي يحدث في سوق السندات؟

تحوم عوائد سندات الخزانة الأمريكية قرب أعلى مستوياتها منذ سنوات عديدة. وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات في 8 أكتوبر بأكثر من 5 نقاط أساس، ليصل إلى 5.354%، ويستقر عند مستويات لم تُسجّل منذ عام 2002، بحسب CNBC.

كما جرى تداول عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا قرب أعلى مستوياته في 24 عامًا، عند 5.733%، بعد ارتفاعه بأكثر من 4 نقاط أساس.

السياق

حذّر داليو في 7 أكتوبر من أن الذكاء الاصطناعي، في رأيه، يشكّل «فقاعة تقليدية» ويقترب الآن من نقطة الانفجار. ووفقًا للملياردير، فإن ارتفاع أسعار الفائدة والحاجة إلى تحويل رأس المال المتراكم إلى نقد يسهمان في اقتراب هذا الخطر، بحسب ما أوردته بلومبرغ. كما أشار إلى عوامل أخرى قد تؤدي إلى انهيار سوق الذكاء الاصطناعي، من بينها الضرائب على رؤوس الأموال الكبيرة ومحاولات المستثمرين جني الأرباح غير المحققة وتحويلها إلى نقد.

وفي 7 أكتوبر أيضًا، قالت سافيتا سوبرامانيان، المحللة في بنك أوف أمريكا، إن الأسهم تواجه للمرة الأولى منذ عقود منافسة حقيقية من السندات. وترى أن تفاؤل المستثمرين المفرط يجعل الأسهم أكثر عرضة لخيبة الآمال، بدلًا من أن يبشر بمزيد من المكاسب.ㅤ

#MarketTurbulence , #GlobalEconomicNews

في مجموعتنا، نسعى إلى إطلاع قرائنا في الوقت المناسب على أحدث الأخبار في مجالات السياسة والاقتصاد الكلي وعالم العملات المشفرة وأسواق السلع، وأحيانًا علم النفس البشري في العالم المالي! ولهذا السبب، نحرص على اختيار الأخبار الآنية فقط وإبقائها في موجزنا، من هذا العالم شديد الترابط.

إذا كنت ترغب في توسيع آفاقك والاطلاع باستمرار على مثل هذه التغييرات في المشهد الإخباري العالمي، فأهلًا بك!!