أبرز النقاط
تنقل باراماونت سكاي دانس أسهم الفئة B من ناسداك إلى بورصة نيويورك بدءًا من اليوم.
يرافق إعادة تسمية الشركة إلى سكاي دانس تغيير رمز التداول من PSKY إلى SKYD.
من المقرر إتمام اندماج وارنر براذرز ديسكفري (WBD) يوم الثلاثاء، عقب الموافقة على تسوية مكافحة الاحتكار.
ستتحمل الشركة الجديدة ديونًا والتزامات تُقدّر بنحو 80 مليار دولار، ما يثير مخاوف مراقبي السوق.
يتولى ديفيد إليسون منصبي رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، فيما ينضم ينون كرايز بصفة رئيس تنفيذي مشارك لإدارة التكامل التشغيلي.
تدخل أسهم Paramount Skydance مرحلة تداول محورية. وتنقل شركة الإعلام إدراج أسهمها من Nasdaq إلى بورصة نيويورك، على أن يبدأ سريان الانتقال مع جرس افتتاح التداول اليوم.
لكن الانتقال إلى بورصة أخرى ليس سوى جزء واحد من تحول أكبر. وستعتمد الشركة رمز تداول جديدًا هو SKYD بدلًا من PSKY، عند إتمام اندماجها رسميًا مع Warner Bros. Discovery يوم الثلاثاء.
سيعمل الكيان المندمج تحت الاسم المبسط Skydance. وكشف الرئيس التنفيذي ديفيد إليسون عن تغيير العلامة التجارية عبر منشور على منصة X الأسبوع الماضي.
أُزيلت العقبات القانونية التي تعترض الصفقة بعدما وافق قاضٍ اتحادي مؤخرًا على اتفاق تسوية. وعالجت التسوية المخاوف التي أثارها المدعون العامون في 12 ولاية، والذين طعنوا في الصفقة بدعوى الإضرار بالمنافسة.
اكتمل تحديد الهيكل التنفيذي للشركة الموحدة. وسيتولى إليسون منصبي رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، مع التركيز على التخطيط الاستراتيجي والإشراف الإبداعي وكيفية توظيف رأس المال.
وينضم إليه في منصب الرئيس التنفيذي المشارك يانون كرايز، الذي يختتم حاليًا فترة عمله في Mattel. وسيتولى كرايز تنفيذ العمليات والمهمة المعقدة المتمثلة في دمج مؤسستين إعلاميتين راسختين.
تُرقّي الشركة آندي غوردون إلى منصب الرئيس، على أن يرفع تقاريره إلى كل من إليسون وكرايز. وسيشغل الثلاثة أيضًا عضوية مجلس الإدارة.
مخاوف السوق بشأن الوضع المالي
ستسيطر Skydance الجديدة على محفظة ضخمة من الملكية الفكرية. وتضم المكتبة المشتركة أعمالًا من بينها Lord of the Rings وTop Gun وبرامج HBO ومحتوى CBS والعمليات الإخبارية التابعة لـCNN.
وقد جرى بالفعل تحديد مواعيد إصدار المحتوى لسنوات مقبلة. إذ يُعرض فيلم The Cat in the Hat الشهر المقبل، فيما من المقرر عرض The Lord of the Rings: The Hunt for Gollum في ديسمبر 2027.
ومع ذلك، لا يمكن تجاهل العبء المالي. وتشير الإفصاحات التنظيمية إلى أن الكيان المدمج سيتحمل التزامات تقارب 80 مليار دولار عند إتمام الصفقة.
يشكل هذا القدر من المديونية تحديات كبيرة لأي كيان جديد ناتج عن الاندماج. وأشار بيتر سوبينو، المحلل لدى Wolfe Research، في تقرير بتاريخ 22 سبتمبر إلى أن الشركة الجديدة «ستواجه صعوبة في الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالمديونية على مدى عدة سنوات، وستصدر أسهمًا لسداد الديون».
يؤدي إصدار الأسهم عادةً إلى تخفيف حصص المساهمين. وغالبًا ما يخلق هذا النوع من الخطوات المتوقعة ضغطًا هبوطيًا على تقييمات الأسهم.
تراجع التلفزيون التقليدي يزيد التحديات
وتضيف اتجاهات إيرادات التلفزيون التقليدي طبقة أخرى من الصعوبات. فقد كشفت Warner Bros. عن انخفاض إيرادات الإعلانات بنسبة 22% في الربع الثاني، فيما تراجعت إعلانات الوسائط التلفزيونية لدى Paramount بنسبة 14% خلال الفترة نفسها.
وعزت المؤسستان هذه الخسائر إلى تدهور أداء التلفزيون الخطي. إذ يعيد المعلنون توجيه ميزانياتهم إلى خدمات البث وقنوات التواصل الاجتماعي، حيث ينتقل الجمهور.
تمثل منصات البث فرصة Skydance للتعافي. ولم تعلن الشركة بعد ما إذا كانت ستدمج Paramount+ وHBO Max في خدمة واحدة أم ستبقيهما منفصلتين في البداية.
يرى ماثيو دولغين، المحلل لدى Morningstar، مكاسب محتملة إذا نفذت الإدارة خططها بفاعلية. وقال: «إذا اعتقد المرء أن Skydance قادرة على الوفاء إلى حد كبير بما قالت إنها ستفعله... فقد تكون لأسهمها إمكانات كبيرة للصعود».
التزمت Skydance بتحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 6 مليارات دولار على مدى ثلاث سنوات. ومن المرجح أن يتطلب ذلك خفضًا في أعداد الموظفين وإعادة هيكلة تنظيمية، رغم عدم الكشف عن التفاصيل بعد.
بموجب بنود التسوية المتعلقة بمكافحة الاحتكار، يتعين على Skydance تشكيل مجلس للاستقلال التحريري مؤلف من خمسة أعضاء، يشرف على CNN وCBS News، خلال 180 يومًا من إتمام الصفقة. كما تعهدت الشركة بتوزيع ما لا يقل عن 30 فيلمًا سينمائيًا سنويًا في الولايات المتحدة، وزيادة استثمارات الإنتاج المحلي بمقدار 300 مليون دولار سنويًا مقارنةً بأرقام خط الأساس لعام 2025.
وفيما يتعلق بالقيادة التحريرية، يواصل مارك تومسون شغل منصب رئيس مجلس الإدارة ورئيس التحرير في CNN Worldwide، فيما تحتفظ باري فايس بمنصب رئيسة التحرير في CBS News. وسيرفع المسؤولان التنفيذيان تقاريرهما الآن مباشرةً إلى إليسون وكرايز.
نُشر المقال «انتقال Paramount Skydance (PSKY) إلى بورصة نيويورك وسط مخاوف من ديون تبلغ 80 مليار دولار» لأول مرة على Blockonomi.