ملخص سريع
انخفض مؤشر داو جونز الصناعي لثلاث جلسات تداول متتالية بعدما قفزت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من عقد.
قفز عائد سندات الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات إلى 5.223%، ملامسًا مستويات لم تُسجَّل منذ يونيو 2007.
شهدت أسواق الطاقة انتعاشًا قويًا، إذ تجاوز خام برنت 106 دولارات للبرميل بينما استقر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 94.61 دولارًا للبرميل.
يُقيّم المشاركون في السوق الآن احتمالًا يقارب 71% لزيادة أخرى لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر.
انخفض سهم أوراكل بنسبة 3.5% بعد تقارير حول احتمال حدوث تعقيدات مرتبطة بتطوير مركز بيانات في نيو مكسيكو.
واجهت أسهم الولايات المتحدة رياحًا معاكسة جديدة هذا الأسبوع، إذ واصلت عوائد السندات المرتفعة الضغط على معنويات السوق. وسجّل مؤشر داو جونز الصناعي ثالث انخفاض متتالٍ يوم الخميس، منخفضًا 161.61 نقطة، أو 0.31%، ليستقر عند 51,349.98.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.02% لينهي عند 7,704.13. وفي المقابل، سجل مؤشر ناسداك المركب ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.01%، لينهي الجلسة عند 26,939.37.
عوائد الخزانة ترتفع إلى مستويات لم تُرَ منذ 2007
ظل المحفز الرئيسي وراء ضعف السوق يتمثل في سوق الدخل الثابت. فقد قفز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عامًا إلى 5.501%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ يونيو 2004.
وفي الوقت نفسه، ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية القياسي لأجل 10 سنوات، وهو مؤشر حاسم لأسعار الرهن العقاري وتكاليف الاقتراض الأوسع، إلى 5.223%. ويمثل ذلك أعلى مستوى مُسجل منذ يونيو 2007. كما ارتفع عائد سندات الخزانة لآجل سنتين كذلك، ليصل إلى 4.941%.
غير معقول.
بعد 3 ساعات، أصبح عائد سندات الـ10 سنوات الآن فوق 5.20% لأول مرة منذ 19 عامًا.
ارتفع عائد سندات الـ10 سنوات الآن بمقدار +50 نقطة أساس خلال 30 يومًا وبمقدار +30 نقطة أساس خلال يومين.
والأكثر روعة هو أن متوسط الأميركي لا يملك أي فكرة عمّا يحدث. ومع ذلك… pic.twitter.com/p5BOJfVIEy
— رسالة كوبايـسي (Kobeissi Letter) في 24 سبتمبر 2026
تترجم هذه العوائد المرتفعة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض لكل من المستهلكين والشركات. وتكون التوقيتات صعبة بشكل خاص، إذ تتعامل العديد من العائلات الأميركية في الوقت نفسه مع نفقات طاقة مرتفعة.
مع تقدّم عوائد السندات، اشتدت توقعات السوق بشأن مزيد من تشديد الاحتياطي الفيدرالي. ووفقًا لبيانات أداة CME FedWatch، يقدّر المتداولون الآن بحوالي 71% احتمال رفع سعر الفائدة مرة أخرى في أكتوبر. ويُعد ذلك ارتفاعًا كبيرًا من نحو 55% قبل أسبوع واحد فقط.
أكد جيسون ستيفنز، مؤسس Evertern Wealth، أن سوق السندات يستحق أقرب تدقيق في الوقت الحالي. وأشار إلى أن السؤال الحاسم ليس فقط ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الأسعار مرة أخرى، بل بالأحرى إلى أي مدى ستمتد فترة بقاء أسعار مرتفعة.
وفقًا لستيفنز، فإن استمرار عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات فوق 5% له آثار على قطاع الإسكان وتكاليف التمويل للشركات وأسواق الأسهم الخاصة وتقييمات أسواق الأسهم على المدى الأطول.
تتراجع أسواق الطاقة بينما تظل المؤشرات الاقتصادية قوية
سجلت أسعار النفط مكاسب كبيرة خلال الأسبوع. فقد تقدم خام برنت، وهو معيار التسعير العالمي، بأكثر من 3% ليستقر فوق 106 دولارات للبرميل. وفي المقابل، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأميركي بنسبة 2.7% لينهي عند 94.61 دولارًا للبرميل.
حدد ستيفنز الطاقة باعتبارها واحدة من أكثر المتغيرات أهمية في بيئة السوق الحالية. وذكر أن أي تحرك سريع في أسعار النفط الخام المرتبط بتوترات جيوسياسية في الشرق الأوسط له آثار مباشرة على توقعات التضخم وعلى اعتبارات السياسة النقدية.
على الرغم من اضطراب السوق، تواصل مؤشرات النشاط الاقتصادي الإشارة إلى قوة. فقد أظهرت قراءات مؤشر مديري المشتريات في S&P Global لهذا الأسبوع للقطاعين الصناعيين والخدميين استمرار التوسع في الاقتصاد الأميركي.
وصف ستيفنز الوضع الحالي بأنه متناقض إلى حد ما. إذ يعبر المشاركون في السوق عن قلق بشأن أسعار الفائدة تحديدًا لأن الأداء الاقتصادي لا يزال قويًا، وليس لأنه يُظهر علامات تدهور.
برزت Oracle كواحدة من أكبر المتراجعين يوم الخميس. فقد تراجعت السهم بنسبة 3.5% بعد أن كشفت أخبار Bloomberg أن شركة التكنولوجيا كانت تستدعي بنود القوة القاهرة لحماية نفسها من التأخيرات المحتملة التي قد تؤثر في تطوير مركز بيانات في ولاية نيو مكسيكو.
بحلول صباح الجمعة، أظهرت عقود الأسهم الأميركية الآجلة استقرارًا. وسجلت عقود مرتبطة بمؤشر داو وS&P 500 مكاسب متواضعة، بينما تقدمت عقود ناسداك-100 بنسبة 0.2%.
تراجعت أسعار الطاقة قليلًا يوم الجمعة، إذ انخفضت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى 92 دولارًا للبرميل، بينما كان خام برنت يتداول حول 105 دولارات للبرميل. وكان متوسط السعر الوطني للبنزين يراوح قرب 4.50 دولار.
تقرر يوم الجمعة صدور تقرير معنويات المستهلك من جامعة ميشيغان. وستوفر هذه البيانات رؤى محدثة حول تصورات المستهلك الأميركي تجاه التضخم مع بدء فصل الخريف.
ظهر مقال: «ما بعد داو جونز يمدد الخسائر مع ارتفاع عوائد السندات إلى مستويات 2007» أولًا على Blockonomi.