ليس هناك سعر لـ Netflix البالغ 82.23 دولارًا على أنه شركة بثّ بعد الآن — بل يتم تسعيرها كشركة إعلانات، مع أنها في الوقت نفسه تبثّ المحتوى. إن مستوى المقاومة 82.85 الذي يراقبه الجميع هو في الحقيقة الحدود الفاصلة بين نموذجين للأعمال، والرسوم البيانية تُظهر لك أيهما يربح.
تكشف أرقام الربع الثاني عن التحوّل بوضوح. فقد نمت الإيرادات بنسبة 13.4% إلى 12.56 مليار دولار، لكن هامش التشغيل انكمش من 34.1% إلى 33.4%. ارتفع ربح السهم المخفّض من 0.72 دولار إلى 0.80 دولار، وهو ما يبدو قويًا حتى تدرك أن توجيهات الربع الثالث البالغة 12.86 مليار دولار جاءت دون 13.0 مليار دولار التي كان محلّلو الأسهم يتوقعونها. إن محرك الاشتراكات يبطؤ، والإدارة تدرك ذلك.
ما أراه الأكثر دلالة هو مسار الإعلانات. تتوقع Netflix إيرادات إعلانية تقارب 3 مليارات دولار في 2026، أي ما يقرب من ضعف 2025. لقد تضاعفت الالتزامات المقدّمة. ويوجد بالفعل أكثر من 250 مليون مشاهد شهري نشط على شريحة الإعلانات، مع مشاهدة أسبوعية بنسبة 80% أو أكثر. هذه ليست شركة ناشئة — إنها نقطة تحوّل.
نمط إعادة الشراء يؤكد أطروحتي. فقد أنفقت Netflix رقماً قياسياً بلغ 4.7 مليارات دولار لإعادة شراء الأسهم في الربع الثاني وحده، مع بقاء 27.1 مليار دولار ضمن التفويض. عندما تعيد شركة شراء الأسهم بوتيرة قياسية بينما ينخفض التدفق النقدي الحر من 2.27 مليار دولار إلى 1.53 مليار دولار، فهذا لا يعني أنها تستثمر في النمو — بل إنها تدير عملية التحوّل.
الحفاظ على سعر أعلى من 78.15 يبقي البنية الفنية سليمة، لكن مؤشر RSI عند 69 يعني أن الزخم بات ممتدًا بالفعل.
المصدر: TradingKey
تكشف أرقام الربع الثاني عن التحوّل بوضوح. فقد نمت الإيرادات بنسبة 13.4% إلى 12.56 مليار دولار، لكن هامش التشغيل انكمش من 34.1% إلى 33.4%. ارتفع ربح السهم المخفّض من 0.72 دولار إلى 0.80 دولار، وهو ما يبدو قويًا حتى تدرك أن توجيهات الربع الثالث البالغة 12.86 مليار دولار جاءت دون 13.0 مليار دولار التي كان محلّلو الأسهم يتوقعونها. إن محرك الاشتراكات يبطؤ، والإدارة تدرك ذلك.
ما أراه الأكثر دلالة هو مسار الإعلانات. تتوقع Netflix إيرادات إعلانية تقارب 3 مليارات دولار في 2026، أي ما يقرب من ضعف 2025. لقد تضاعفت الالتزامات المقدّمة. ويوجد بالفعل أكثر من 250 مليون مشاهد شهري نشط على شريحة الإعلانات، مع مشاهدة أسبوعية بنسبة 80% أو أكثر. هذه ليست شركة ناشئة — إنها نقطة تحوّل.
نمط إعادة الشراء يؤكد أطروحتي. فقد أنفقت Netflix رقماً قياسياً بلغ 4.7 مليارات دولار لإعادة شراء الأسهم في الربع الثاني وحده، مع بقاء 27.1 مليار دولار ضمن التفويض. عندما تعيد شركة شراء الأسهم بوتيرة قياسية بينما ينخفض التدفق النقدي الحر من 2.27 مليار دولار إلى 1.53 مليار دولار، فهذا لا يعني أنها تستثمر في النمو — بل إنها تدير عملية التحوّل.
الحفاظ على سعر أعلى من 78.15 يبقي البنية الفنية سليمة، لكن مؤشر RSI عند 69 يعني أن الزخم بات ممتدًا بالفعل.
المصدر: TradingKey
