في البداية اعتقدت أن TermMax ما هو إلا محاولة أخرى لإدخال الإقراض ذو الفائدة الثابتة إلى التمويل اللامركزي (DeFi). لكن كلما راجعتُ الوثائق، بدا الأمر أقل بساطة مما ظننت.

الذي لفت انتباهي هو أن TermMax يفصل مركز الإقراض إلى مكوّنات مختلفة بدلًا من التعامل مع القرض كأصل واحد بسيط. يمثّل FT جانب السداد الثابت، بينما يلتقط XT الجانب الآخر من المركز. ثم يوجد GT NFT، الذي يعبّر عن المركز الحقيقي المُغطّى كضمان.

هذا الترتيب جعلني أتوقف للتفكير.

يبدو أن TermMax يحاول تحويل آليات القرض إلى شيء يمكن تركيبه والتداول به، بدلًا من ترك كل شيء محبوسًا داخل مجمّع إقراض.

كما وجدت جانب “النضج/الاستحقاق” مثيرًا للاهتمام. فالسعر الثابت لا يعني شيئًا حقًا إلا عندما تكون مدة الزمن محددة كذلك، لذا فإن تصميم TermMax يُنشئ بطبيعته أسواقًا يكون فيها كل من أسعار الفائدة والاستحقاق مهمين.

أثار أيضًا “آلية أوامر النطاق” سؤالًا آخر لدي. فكانت السيولة لا تُوضع ببساطة في منحنى واحد؛ بل يمكن توزيعها عبر نطاقات مختلفة من الفائدة.

لستُ مقتنعًا بعد بأن ذلك يجعل DeFi ذو الفائدة الثابتة سهلًا. بل قد يضيف تعقيدًا خاصًا به.

لكن هذا التعقيد بالذات هو ما جعلني أستمر في التعمّق. يبدو أن هناك ما يحدث هنا أكثر من النموذج المعتاد “اقترض وأقرض”.
@TermMax #TermMax