我有个直觉：$UNI目前处在下跌中段，不是筑底。这个直觉需要两个数据来验证——价格能否在3.1上方明显缩量，反弹时量能是否会同步放大。

这一个月先看走势：7月31日冲到4.44，之后一路单边回落，到今天3.23，回撤超过27%，最近7天跌掉18.7%。单看跌幅不算致命，但配合274M的成交额就值得多想——下跌不是无量阴跌，至少有一方在认真地卖。

我更在意的是市场正在用什么逻辑给它定价。距ATH -92.8%，一年跌去70%，$UNI已经不再是DeFi叙事龙头，而是现金流资产的估值路径。这类资产一旦被重估，很容易跌过头，因为没人愿意在趋势未止时抢跑。

最容易被忽略的是换手率。2.01B市值对应274M日成交，换手13%，这种活跃度不像散户恐慌能做到的，更像是策略性调仓。如果这种量能下价格还在走低，那这个位置更像下行途中的一个中间站。

如果接下来三天成交量降到150M以下、$UNI守住3.1，我的判断就不成立，更可能接近洗盘尾声。反过来，放量破3.0，下跌或许还有下一程。别急着站队，拿这两个条件去验证。