CryptoQuant on kehottanut MicroStrategyä lopettamaan Bitcoinin (BTC) ostamisen ja kasvattamaan kassavarojaan uudelleen. Tutkimusyhtiö julkaisi tämän kannanoton 23. kesäkuuta, noin kaksi viikkoa sen jälkeen kun Michael Saylorin johtama Bitcoin-treasury oli jo alkanut toteuttaa tätä strategiaa.

Tässä vaiheessa yhtiö oli jo kahden viikon ajan ohjannut suurimman osan uudesta pääomastaan käteiseksi, ei Bitcoiniin. Ajankohta tekee suosituksesta vähemmän painavan.

CryptoQuantin MicroStrategy-varoituksen sisältö

23. kesäkuuta julkaistussa raportissa CryptoQuant arvioi, että MicroStrategyn vuosittaiset osinkovelvoitteet lähes nelinkertaistuvat 1,2 miljardiin dollariin vuoteen 2026 mennessä.

Yhdysvaltain dollarimääräiset kassavarat, joilla nämä maksut katetaan, ovat laskeneet 38 % saman ajanjakson aikana.

STRC, vaihtuvakorkoinen etuosake, jota Strategy markkinoi vakaana instrumenttina lähellä 100 dollaria, putosi viime viikolla 82,50 dollariin. Tämä oli ennätysalhainen taso, noin 17,5 % alle nimellisarvon.

Tämä ero pienensi osinkojen kattavuuden yli seitsemästä vuodesta noin 14 kuukauteen CryptoQuantin laskelmien mukaan. Kassa oli noin 2 miljardin dollarin tasolla ennen toukokuuta, jolloin MicroStrategy käytti noin 1,5 miljardia dollaria takaisinostamaan muuntovelkakirjoja, jotka erääntyvät vuonna 2029.

Yhtiön mukaan Bitcoinin myyminen kassareservin täydentämiseksi tuottaisi huonon lopputuloksen. MicroStrategyn taseessa on nyt 10,6 miljardin dollarin realisoitumaton tappio, koska Bitcoinin hinta on selvästi alle yhtiön noin 75 000 dollarin keskihinnan.

“Yhtiön strateginen prioriteetti tulisi olla Bitcoin-ostojen tauottaminen ja kassavaran kasvattaminen uudelleen”, hän totesi, CryptoQuantin analyytikko Julio Moreno.

Seuraa meitä X:ssä saadaksesi tuoreimmat uutiset heti

MicroStrategy oli jo vaihtanut suuntaa

Strategyn viikoittaisista ostoilmoituksista näkyy, että muutos käynnistyi ennen varoitusta. Viikolla, joka päättyi 22. kesäkuuta, yhtiö osti vain 520 Bitcoinia noin 35 miljoonalla dollarilla.

Samalla viikolla Strategy keräsi 335,5 miljoonaa dollaria myymällä tavallista osaketta. Kassareserviin ohjattiin 300 miljoonaa dollaria, jolloin se nousi 1,4 miljardiin dollariin.

Strategy has increased its USD Reserve by $300 million to $1.4 billion and plans to continue replenishing it to support the credit quality of its Digital Credit securities. We also acquired 520 BTC for $35 million, increasing our $BTC Reserve to ₿847,363. $MSTR $STRC.…

— Strategy (@Strategy) June 22, 2026

Edellisellä viikolla yhtiö osti 1 587 BTC:tä, mutta suurin osa tuloista ohjattiin edelleen käteiseksi. Kahden viikon aikana Strategy myi enemmän osakkeita kuin käytti Bitcoiniin.

MicroStrategy perustelee kassavarojen kasvattamista sillä, että se suojaa etuosakkeiden luottokelpoisuutta. Tämä tarkoittaa poikkeamista pitkäaikaisesta “vain osto” -lupauksesta.

Todellinen keskustelu nyt

Bitcoinin spot-hinta liikkui lähellä 62 534 dollaria, mikä tarkoitti noin 2,5 % laskua päivässä – näin treasury pysyi edelleen tappiollisena.

CryptoQuant arvioi, että reservin on noustava noin 2,8 miljardiin dollariin, eli 24 kuukauden kattavuuteen, ennen kuin STRC toipuu. Tällä hetkellä, 1,4 miljardissa dollarissa, Strategy on vasta puolimatkassa tavoitteeseen.

Strategyn ei tarvitse myydä Bitcoinia puolustaakseen STRC:tä. Yhtiö voi nostaa 11,5 %:n osinkoa tai laskea liikkeelle lisää MSTR-osakkeita – molemmat keinot ovat jo käytössä.

Kysymys ei siis enää ole siitä, rakennetaanko kassavara uudelleen, vaan siitä, onnistuuko MicroStrategy tekemään sen riittävän nopeasti vakauttaakseen STRC:n.

Seuraava ostoilmoitus näyttää, jatkuuko käteisen kerryttäminen Bitcoinin edellä.