Bitcoin (BTC) on pudonnut Bitcoinin rainbow-kaavion alimpaan vyöhykkeeseen, jota alkuperäinen malli kuvaa suorasukaisesti lauseella “Bitcoin on kuollut”. Omaisuusvara käy nyt kauppaa noin 62 500 dollarin tasolla, eli suunnilleen puolella lokakuun huippuhinnastaan.

Tilastotieteilijä George Box kirjoitti kerran, että “Kaikki mallit ovat väärin, mutta jotkut ovat hyödyllisiä.” Stock-to-flow -malli on siirtynyt hyödyllisestä toimimattomaksi. Nyt kysymys kuuluu: seuraako rainbow-kaavio samaa polkua?

Bitcoinin Rainbow-kaavion ymmärtäminen

Rainbow-kaavio asettaa Bitcoinin hinnan logaritmisen regressiokaistan päälle. Jokainen värikaista merkitsee omaa tunnelmavyöhykettään. Ylhäällä olevassa punaisessa on euforia, alhaalla syvä arvo.

Alkuperäisessä versiossa on kymmenen kaistaa. Alimmalla tasolla violetti kaista kantaa synkkää nimeä “Bitcoin on kuollut”. Tähän vyöhykkeeseen joutuminen on aina kuvannut äärimmäistä pessimistisyyttä.

Reddit-käyttäjä luonnosteli kaavion ensimmäisen kerran vuonna 2014. Bitcointalkin kirjoittaja yhdisti sen myöhemmin logaritmiseen regressioon, josta kaistat saivat tutun muotonsa.

Useimmiten kaavio on toiminut Bitcoinin historiassa. Huiput osuivat lämpimiin punaisiin kaistoihin, pohjat osuivat viileisiin sinisiin ja violetteihin vyöhykkeisiin.

Coinglassin päivitetty versio tiivistää mallin yhdeksään kaistaan. Violetti lattia jää kokonaan pois, joten “Fire sale!” on alin vyöhyke. Oppaassamme rainbow-kaavion mallista kerrotaan, miten eri kaistat muodostetaan.

Tällä hetkellä Bitcoin on jopa senkin tason alapuolella. Reaaliaikainen markkinahinta noin 62 500 dollaria on laskenut “Fire sale!” -kaistan ali, eli mallin ennustaman alueen ulkopuolelle.

Näin on käynyt vain kerran aiemmin, vuoden 2022 karhumarkkinan pohjilla. Joidenkin tulkintojen mukaan tämä läpimurto tekee nykyisestä tasosta harvinaisen syvän arvon ostopaikan.

Syvän arvon tunnusluku edellyttää, että malli on edelleen toimiva. Stock-to-flow osoittaa, miksi tähän uskominen on todellinen riski.

Pseudonyymi analyytikko PlanB esitteli stock-to-flow -niukkuusmallin vuonna 2019. Se yhdisti Bitcoinin hinnan sen vähenevään tarjontaan, kun lohkopalkkio puolittuu jokaisen halvingin jälkeen.

Vuosien ajan malli vaikutti uskottavalta. Hinta liikkui malliviivan lähellä vuosina 2013, 2017 ja 2021, mikä loi mallille aiton maineen.

Käänne tapahtui myöhemmin. Vuoden 2024 halvingin jälkeen malli ennusti noin 500 000 dollarin hintaa. Bitcoin nousi kuitenkin lokakuussa 2025 vain noin 126 000 dollariin, eli jäi tavoitteesta noin 75 %.

PlanB jatkoi ennustustaan vielä pidemmälle. Hänen mukaansa Bitcoin voisi nousta lähes viiteen miljoonaan dollariin vuoden 2028 halvingiin mennessä, mutta nykyinen hinta tekee siitä vaikeasti perusteltavan.

Kriitikot katsovat mallissa olevan syvemmän puutteen. Se seuraa vain tarjontaa, jättää huomioimatta kysynnän — tekijän, joka oikeasti liikuttaa hintaa markkinapaineissa.

Stock-to-flow -poikkeamakaavio mittaa hinnan jakamalla mallin arvolla. Vuosia suhde palautui kohti yhtä. Nyt se romahtaa kohti nollaa.

Suhdeluvun vajotessa kohti nollaa, virhe ei enää korjaannu itsestään. Malli antaa nyt ennusteen, jonka todellisuus ohittaa kerta toisensa jälkeen.

George Box osasi ennakoida tämän lopputuloksen. Malli voi kuvata mennyttä tarkasti, mutta silti epäonnistua tulevaisuuden ennustamisessa. Stock-to-flow joutuu nyt väärän sarakkeen puolelle.

Seuraako Bitcoinin Rainbow-kaavio perässä?

Rainbow-kaaviossa näkyy samoja merkkejä. Heikkous näkyy sekä ylä- että alapäässä, ei pelkästään pohjalla. Aiemmat huiput vuosina 2013, 2017 ja 2021 osuivat ylhäällä oleviin punaisiin “myy”-kaistoihin.

Nyt tämän syklin huippu ylsi vain vihreään “Kerrosta” -vyöhykkeeseen, mikä on selvästi aiempia tasoja matalammalla.

Hinta siis alittaa yläkaistat ja on nyt rikkonut alarajan. Kaistojen rakenne, joka aiemmin piti Bitcoinin rajoissaan, ei enää toimi kumpaankaan suuntaan.

Molemmat mallit perustuvat jatkuvaan eksponentiaaliseen kasvuun. Nyt kuitenkin Bitcoin on 1,25 biljoonan dollarin omaisuusvara, ja erittäin suurten lukujen kasvu hidastuu ajan myötä.

Juuri tätä kypsyvää kasvukäyrää vanha eksponentiaalinen malli ei tavoita. Kaavio olettaa, että huominen on samanlainen kuin alkuaikoina, vaikka näin ei välttämättä ole.

Tällä muutoksella on analyytikoiden keskuudessa nimitys. Monet suosivat nyt potenssilakiin perustuvaa näkemystä, jossa Bitcoin jatkaa nousua, mutta kasvu hidastuu tasaisesti. Todellinen toipuminen palauttaisi hinnan takaisin kaistojen sisälle ja vaimentaisi epäilykset. Pitkäaikainen liukuminen niiden alapuolella viittaisi siihen, että malli murtuu käytännössä.

Bitcoin käy tällä hetkellä kauppaa noin 62 500 dollarilla, mikä on noin 3 % laskua päivässä ja 50 % alle huippunsa, eli se ei todellakaan ole kuollut. Malli, jonka mukaan tuo hintakaista nimettiin, saattaa kuitenkin olla sitä.

On vielä avoinna, liittyykö sateenkaari-kaavio Stock-to-Flow:n kanssa eläkkeelle vai pitääkö sen pidemmän aikavälin hinnanennuste paikkansa – tähän seuraava sykli antaa vastauksen.