冰火岛期权笔记｜2026-06-22
现货焦点
BTC $64,564（+0.5%）| ETH $1,741（+0.2%）
周末缩量横盘，BTC 64k-65k区间徘徊，ETH跟随无方向。
Deribit盘口
BTC PCR 1.42，进入恐慌区间，PUT买盘占优，警惕高位PCR后的Gamma反转。近月IV 41% vs 近周39.6%，期限结构平坦，近远月IV价差不足2%，市场对近期波动预期不高。
ETH PCR 0.85，中性正常。
成交集中点
BTC到期前PUT活跃：26JUN 60000-P（363张，IV 56%）、64000-P（339张），投机性PUT开/平仓密集，本周五交割前注意Gamma挤压。
ETH大单异动明显：22JUN 1725-C成交4659张、23JUN 1750-C成交4530张，短期ATM CALL有大资金扫货；搭配22JUN 1650-P成交2802张，疑似Straddle/Strangle入场赌波动。
DVOL/IV分位
BTC DVOL 40.77，30日分位55%，24h -2.4%。IV/HV=0.95，期权定价略偏低，做空波动率性价比下降。
ETH DVOL 56.86，30日分位61%，24h -2.3%。HV 56.8%已与DVOL收敛，但近月IV 50.6%相对现货实际波动仍有低估。
一句判断
BTC DVOL中位偏低+PCR高位→Put卖方的时机窗口渐窄；ETH短期大单涌入，期权市场在押注波动放大。
今日思路
1. BTC：IV偏低+PCR高位→Bull Put Spread（卖出64000P+买入62000P），Delta偏正吃时间价值，本周五到期前留意Gamma尾部膨胀。
2. ETH：大单集中在22-23JUN合约，短期波动信号模糊→观望为主。若想参与可Short Iron Condor框住1725-1750-1650区间，借IV相对HV偏低的窗口收租。
3. BTCE相对强弱：ETH基差+2.39%，BTC基差≈0，ETH持有成本略高但差距不大，无明显套利窗口。
风险提示
本周五（6月26日）月度到期，近月合约Gamma风险骤升，PCR高位若伴随PUT平仓可能导致反向拉升，多空均需注意流动性收缩。
现货焦点
BTC $64,564（+0.5%）| ETH $1,741（+0.2%）
周末缩量横盘，BTC 64k-65k区间徘徊，ETH跟随无方向。
Deribit盘口
BTC PCR 1.42，进入恐慌区间，PUT买盘占优，警惕高位PCR后的Gamma反转。近月IV 41% vs 近周39.6%，期限结构平坦，近远月IV价差不足2%，市场对近期波动预期不高。
ETH PCR 0.85，中性正常。
成交集中点
BTC到期前PUT活跃：26JUN 60000-P（363张，IV 56%）、64000-P（339张），投机性PUT开/平仓密集，本周五交割前注意Gamma挤压。
ETH大单异动明显：22JUN 1725-C成交4659张、23JUN 1750-C成交4530张，短期ATM CALL有大资金扫货；搭配22JUN 1650-P成交2802张，疑似Straddle/Strangle入场赌波动。
DVOL/IV分位
BTC DVOL 40.77，30日分位55%，24h -2.4%。IV/HV=0.95，期权定价略偏低，做空波动率性价比下降。
ETH DVOL 56.86，30日分位61%，24h -2.3%。HV 56.8%已与DVOL收敛，但近月IV 50.6%相对现货实际波动仍有低估。
一句判断
BTC DVOL中位偏低+PCR高位→Put卖方的时机窗口渐窄；ETH短期大单涌入，期权市场在押注波动放大。
今日思路
1. BTC：IV偏低+PCR高位→Bull Put Spread（卖出64000P+买入62000P），Delta偏正吃时间价值，本周五到期前留意Gamma尾部膨胀。
2. ETH：大单集中在22-23JUN合约，短期波动信号模糊→观望为主。若想参与可Short Iron Condor框住1725-1750-1650区间，借IV相对HV偏低的窗口收租。
3. BTCE相对强弱：ETH基差+2.39%，BTC基差≈0，ETH持有成本略高但差距不大，无明显套利窗口。
风险提示
本周五（6月26日）月度到期，近月合约Gamma风险骤升，PCR高位若伴随PUT平仓可能导致反向拉升，多空均需注意流动性收缩。